(Блумберг) - Најагресивното затегнување на политиката на Федералните резерви во последните две децении ги цица пазарите во развој во пад на „продадете сè“, не штедејќи дури ни средства што би требало да бидат добро кога каматните стапки растат.
Најчитани од Блумберг
Земете акции со вредност. Акциите на зрели компании со високи дивиденди и евтини вреднувања наидуваат на понуда во САД и Европа, каде што инвеститорите се префрлаат на нив од поскапи акции во брзорастечки сектори како технологијата. Но, оваа таканаречена ротација од раст во вредност не успева да се случи во земјите во развој, каде што и двата вида акции паѓаат во тандем.
Контрастот сугерира дека пазарите во развој може да ги продолжат своите слаби перформанси во однос на американските акции во петта година по ред. Иако минатите циклуси на планинарење се совпаѓаа со митинзите во земјите во развој, овој пат може да биде поголем предизвик затоа што ФЕД не го ублажи своето заострување со приспособлива реторика како што тоа го правеше, да речеме, во 2016 година. Всушност, ликвидноста се намалува низ целиот свет. оставајќи ги инвеститорите со мал апетит дури и за поволни акции.
„Ова се навраќа на основната инвестициска филозофија на новите пазари: генерално не сакате да бидете долго ЕМ додека ФЕД не заврши во основа“, рече Ник Колас, ко-основач на DataTrek Research.
Акциите со вредност обично се фаворизираат на почетокот на циклусите на заострување бидејќи нивната супериорна заработка и приноси од дивиденди им помагаат на инвеститорите да го ублажат влијанието на повисоките трошоци за позајмување и последователната преоценка на вреднувањето на капиталот. Но, сега таа врска е прекината. MSCI EM Value Index падна за 13% во изминатите три месеци, само малку подобро од падот од 16% на соодветниот мерач за раст на акциите.
Историјата кажува поинаква приказна. За време на циклусот на затегнување на ФЕД 2004-2007 година, мерачот на вредноста на акциите порасна за 216%. Во двете години до јануари 2018 година, нејзиниот собир од 61% се совпадна со зголемувањата на ФЕД.
Клучен фактор зад недискриминирачката надолна линија сега е јачината на доларот. Зелената банкнота го наметнува истиот валутен ризик за сите хартии од вредност, без оглед на релативните вреднувања. Тоа им остава малку простор на трговците да прават разлика меѓу нив, особено кога американскиот долар се искачи на највисоко ниво од 2016 година.
Пресврт на стока
Врвните компоненти на вредноста на акциите, стоките и финансиите, почнаа да се нишаат. Индексот на стоки на Блумберг е во тренд понизок од врвот на 18 април, додека нафтата е намалена за 13% од почетокот на март. Трговците ги намалуваат своите облози на валути, обврзници и акции зависни од стоки, што доведе до пад од 6% на капиталните текови во светот во развој во последните пет недели.
„Протоците на пазарите во развој имаат тенденција да ја следат силата на доларот“, напиша Арт Хоган, главен пазарен стратег во National Securities, во е-пошта. „Тоа се движеше повисоко и ставаше голем пад во тековите на фондовите“.
Новите избувнувања на „Ковид“ во Кина - и строгата политика на нацијата за нивно задржување - го зголемија сеништето за побрза инфлација и забавување на растот во втората по големина економија во светот. Тоа може да ја поткопа побарувачката за сè, од суровини до банкарски заеми, влечејќи ги надолу корпоративните перформанси.
„Преовладуваат спротивставени ветрови бидејќи остриот пораст на приносите на американското Министерство за финансии и намалувањето на заработката во Кина ги одземаат парите и апетитот за ризик од економиите во развој“, рече Леонардо Пеландини, стратег за акции во Јулиус Баер. „Притисокот на маргината ќе продолжи и високата инфлација ќе го отежне преминувањето преку трошоците на потрошувачот, додека насоките за глобалниот раст се значително помали“.
Во меѓувреме, каматните стапки не се зголемуваат насекаде. Кина, која обично сочинува една третина од индексите на пазарите во развој по тежина, ги намалува стапките како одговор на економските икање. Другите нации како Бразил се при крај со нивните планинарења. Тоа ја намалува потребата за ротација на вредноста на овие пазари.
„Ротацијата на вредноста на пазарите во развој овој пат функционира со многу поинаква фреквенција“, рече Даршан Бат, заменик-главен директор за инвестиции и ко-основач на Glovista Investments. „Кога ќе го погледнете циклусот на каматните стапки, земјите со пазари во развој се во многу поинаков циклус од развиените пазари“.
Еве ги главните работи што треба да ги гледате на пазарите во развој во неделата што следи:
Извозот на Кинезите веројатно забележа значителен пад во април поради заклучувањата во Шангај и другите делови на земјата; Увозот најверојатно остана слаб поради слабата домашна побарувачка и нарушувањата на заклучувањето
Русија треба да пријави дополнително забрзана инфлација во април како последица на санкциите, што го зголемува притисокот врз домаќинствата
Во Мексико, инфлацијата се очекува да го продолжи својот нагорен тренд во април, искачувајќи се дополнително над целта. Централната банка најверојатно ќе го забрза својот циклус на затегнување со зголемување на референтната каматна стапка на 7.25% од 6.5%
Централната банка на Перу е подготвена да продолжи полека да ги зголемува каматните стапки и покрај ризиците од паѓање зад кривата
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/vanishing-value-trade-puts-emerging-160000845.html