Фолксваген планира да го реши своето ниско вреднување со иницијална јавна понуда кон крајот на септември или почетокот на октомври од 25% од акциите во неговиот оддел Порше. Успешната понуда би била позитивен катализатор за акциите на VW.
Обичните акции (VWAGY) на американскиот производител на автомобили се тргуваат за околу 19 долари. Преферираните и заедничките се еквивалентни на 1/10 од акциите на германската берза.
Порше може да се процени на 60 до 85 милијарди долари, врз основа на објавените извештаи, што е блиску до моменталната пазарна вредност на Фолксваген од 87 милијарди долари. Порше е највредниот дел од импресивното автомобилско портфолио на Фолксваген, кое го вклучува неговиот масовен бренд VW, премиум единицата на Ауди и ултра високите брендови на Bentley и Lamborghini.
Порше е водечки производител на луксузни автомобили, произведувајќи ги спортските автомобили 911 и 718, популарните спортски возила Cayenne и Macan, седанот Panamera и целосно електричниот Taycan, претставен во 2019 година, кој се натпреварува со моделот на Tesla (TSLA). S. Porsche произведува околу 300,000 возила годишно, кои се продаваат во просек за близу 100,000 долари секое. Има завидни 20% оперативна профитна маржа.
Порше генерира 25% од оперативниот профит на Фолксваген од 13 милијарди долари во првата половина на 2022 година, што значи дека инвеститорите ефективно би можеле да плаќаат малку за остатокот од заработката на компанијата. Порше може да се процени на 15 до 20 пати поголема нето заработка. Тоа е попуст за производителот на луксузни автомобили од висока класа
Ферари
"S
(RACE) 40 пати, но многу над едноцифрените множители на повеќето акции на автомобили.
| Автомобилски / Тикер | Неодамнешна цена | YTD Промена | 2022E EPS | 2022E П / Е | 2023E П / Е | Принос на дивиденда | Пазарна вредност (бил) |
|---|
| Volkswagen/VWAPY | $14.97 | -25% | $3.54 | 4.2 | 4.2 | 5.3% | $87.0 |
| BMW/BMW.Германија | €74.30 | -16 | 20.71 | 3.6 | 5.1 | 7.8 | 48.8 |
| Mercedes-Benz Group/DMLRY | $14.08 | -27 | 2.88 | 4.9 | 4.9 | 9.4 | 60.3 |
| Мотор Форд/Ф | 15.43 | -26 | 2.07 | 7.5 | 7.7 | 3.9 | 62.0 |
| Џенерал Моторс/ГМ | 40.11 | -32 | 6.80 | 5.9 | 6.3 | 0.9 | 58.5 |
| Тесла/ТСЛА | 283.70 | -19.5 | 4.14 | 68.5 | 48.7 | Никој | 889.0 |
Е = проценка
Извор: Блумберг
„Гледаме неверојатна вредност во VW“, вели Лоренс Паустиан, аналитичар за истражување на капитал во Pzena Investment Management, кој поседува акции на VW. Тој вели дека VW е атрактивен, врз основа на неговиот профит и анализата на збирот на делови, и можеби е најдобро опремениот актуелен директор за да се соочи со Tesla.
Аналитичарот на Morningstar, Ричард Хилгерт, е нахакан за VW, и тој и Паустиан се за поевтини приоритетни акции. Хилгерт има целна цена еквивалентна на повеќе од 30 долари по акција во САД. „Ако некој од традиционалните производители на автомобили може да го фати Tesla, тоа е VW“, вели Хилгерт.
Фолксваген е пред ривалите во развојот на електрични возила и изградбата на погони за батерии. Има силен биланс на состојба, со 28 милијарди долари нето готовина во нејзиниот автомобилски бизнис.
Ниското вреднување на акциите го одразува предизвикот на индустријата да стане целосно електричен во следните 15 до 20 години. Потоа, тука е сложената корпоративна и управувачка структура на VW.
VW очекува да може да произведе милион ЕВ во 2023 година, а можеби и два милиони до 2025 година, кога Тесла би можел да продаде над четири милиони.
Малку е веројатно дека ИПО на Porsche ќе биде проследено со распределба на преостанатите 75% од акциите на акционерите, со оглед на интеграцијата на Porsche во VW. Тоа е блага негатива.
Пријавување на билтен
Списание за оваа недела
Оваа неделна е-пошта нуди целосен список со стории и други одлики во списанието за оваа недела. Сабота наутро ЕТ.
VW е контролиран од семејствата Porsche и Piech, кои имаат 50% од акциите
Холдинг на Порше Аутомобил
(PAH3.Germany), сопственик на 53% од акциите на VW со право на глас. Инвеститорите, исто така, можат да играат VW преку акциите без право на глас (POAHY), наведени во САД, неодамна околу 6 долари.
Porsche Automobil тргува со проценети 30% попуст од вредноста на својот удел во VW, но има милијарди долари потенцијални правни обврски поврзани со прекинатата понуда за преземање на VW пред повеќе од една деценија и скандалот „дизелгејт“ на VW што започна во 2015 година. Porsche Automobil планира да купи 12.5% од ИПО на Porsche.
Како и другите големи германски компании, VW има надзорен одбор од 20 членови, половина избрани од акционерите, а половина од работниците. Но, двајца од претставниците на акционерите се именувани од германската покраина Долна Саксонија, каде што е седиштето на VW, и тие имаат тенденција да ја поддржуваат работната сила. Долна Саксонија поседува 20% од акциите на VW со право на глас. Ова го отежна VW да ги намали трошоците за работна сила, што може да биде предизвик бидејќи индустријата се префрла на помалку трудоинтензивно производство на електрични возила.
Сепак, VW се појавува како легитимен предизвикувач на Tesla. Има бренд со сини чипови, евтини акции и сега можен катализатор за создавање вредност.
Напиши Ендру Бари кај [заштитена по е-пошта]
