(Блумберг) - Задржан во хотелска соба на Хајат на Карибите, Џон Меклејн го извади својот лаптоп во неделата попладне и почна да тргува со обврзници. Ова требаше да биде семеен одмор за Меклејн, но, со натрупување на банкарски неуспеси и американските власти кои брзаа да ја спречат паниката, тоа беше надвор. Тој требаше да го реновира портфолиото од 2.4 милијарди долари што го управуваше за клиенти во Brandywine Global Investment Management и брзо да го реновира.
Најчитани од Блумберг
На Менхетен, Крег Горман исто така виде што доаѓа. Трчаше до канцеларијата на неговиот хеџ фонд во Парк Авенија и го запали компјутерот во 6 часот Три дена по ред, Горман, основачки партнер во Конфлуенс Глобал Капитал, тргуваше речиси без престан, јадејќи додека зјапаше во своите 11 монитори и прикрадувајќи се во дремки кои нагло завршувале кога пинговите ќе го предупредат за ненадејни промени на цените или вести.
Имаше многу диви недели во историјата на финансиите, но малкумина во последното сеќавање беа сосема слични на оваа. Како што брзо се ширеше нервоза за здравјето на банкарскиот сектор од САД до Европа - загриженост што едвај беше регистрирана за повеќето инвеститори само неколку дена претходно - пазарите се потресоа. Имаше ненадејни поместувања во цените на акциите на банките, корпоративните долгови и стоките, но хаосот никаде не беше поакутен како на пазарот од 24 трилиони долари за американските државни државни.
Приносите на двегодишната банкнота потонаа за повеќе од половина процентен поен во понеделникот, се искачија над четвртина поен во вторникот и повторно паднаа во средата додека инвеститорите френетично повторно калибрираа колку повеќе, ако воопшто, Федералните резерви ќе ги зголеми каматните стапки. Поместувањата беа толку насилни - до затворањето на тргувањето во петокот - тие ги надминаа оние предизвикани од колапсот на Lehman Brothers, 9/11, пукањето на балонот на dot.com и кризите на новите пазари во 1990-тите.
Направени се ветровити. Избрана група која вклучуваше такви како бутик провајдер на ЕТФ, Quadratic Capital Management, оствари брз профит. За други, имаше казниви загуби. Количински средства управувани од Schroder Investment Management Europe SA и AlphaSimplex Group LLC беа окупирани. Во Бреван Хауард Асет Менаџмент, некои менаџери со пари направија толку големи загуби што им беше наредено да престанат да тргуваат. А за ветеранот на трговецот Адам Левинсон, вестите беа уште полоши. Тој го затвора својот макро хеџ фонд Graticule Asia откако изгуби повеќе од 25%.
Сето тоа прави едно нешто кристално јасно: на пазарот што стана понестабилен со регулативите по 2008 година кои го ограничија тргувањето со банките на Волстрит, влогот е голем секоја минута од секој трговски ден во моменти како овој.
„Тоа е лудо“, рече Тони Фарен, управен директор во Мишлер финансиска група во Стемфорд, Конектикат, кој ја започна својата кариера на Волстрит во 1980-тите. Дури и доцнење од 10 секунди може да направи или прекине трговија во моментов, рече тој. „Можеш да си во право, а сепак да изгубиш милион долари“.
Активирањето
Сè започна, на многу начини, на 7 март, денот кога претседателот на ФЕД Џером Пауел му ја сигнализираше на Конгресот својата челична решеност да го засили затегнувањето на политиката за да се скроти инфлацијата. Тоа ги зацврсти очекувањата за уште едно големо зголемување на каматните стапки и ги турка двегодишните приноси над 5% за прв пат од 2007 година. Така, кога проблемите во регионалниот банкарски сектор почнаа да се појавуваат само неколку дена подоцна, прво со Силвергејт капитал, а потоа со банката Силикон долина, многу инвеститори беа фатени лошо вознемирени. Понеделничкиот пад на двегодишниот принос беше најголем од 1982 година.
До среда, новите превирања во Credit Suisse Group AG започнаа уште еден глобален лет кон безбедноста, намалувајќи ги приносите дополнително. Во краток рок од една недела, пазарите на стапки драматично се променија. Очекувањата дека ќе има уште неколку месеци покачувања на ФЕД, вклучително и на состанокот за политика следната недела, исчезнаа. Наместо тоа, трговците сега очекуваат повеќе од половина поен намалување на референтната стапка на ФЕД до крајот на годината. Работите станаа толку хаотични во фјучерсите на пазарот на пари во средата што тргувањето беше накратко прекинато.
Последица
За Прија Мисра, потресите на Вол Стрит имаа застрашувачки паралели со мрачните денови од 2008 година, кога таа служеше како стратег за стапка во Леман. Во неделата до 15 март, банките позајмија 165 милијарди долари од двата бекстоп капацитети на ФЕД за да ги заштитат своите финансии додека нервозните штедачи бараа готовина.
Мисра, глобален шеф на стратегија за стапки во TD Securities во Њујорк, го откажа службеното патување на западниот брег и почна да се буди во 3 часот наутро за да ги скенира движењата на пазарот во Европа и Азија. Таму, исто така, диво се нишаа обврзниците.
„Сите планови излегоа низ прозорецот“, рече Мисра. „Со секое движење на пазарот или насловот, тоа е како вашиот крвен притисок да се зголемува или намалува“.
Со поголема нестабилност, пукнатините на пазарот беа изложени, од финансирање во американски долари до основните државни благајнички каде што се проширија распонот на понудите. Чудно, акциите беа во голема мера ослободени од хаос. S&P 500 се намали повисоко во текот на неделата.
Губитниците
Како и сите неодамнешни пазарни кризи, квантите се појавија - во очите на некои - како негативци на парчето. Овие критичари велат дека систематските играчи како Commodity Trading Advisors ја влошиле нестабилноста благодарение на нивните големи, лошо време облози за повисоки стапки. Додека Treasuries организираше драматичен митинг, толпата со брзи пари мораше одеднаш да брза кон излезот.
Загубите беа неверојатни. Индексот на Societe Generale CTA падна за историски 8% во текот на три сесии до понеделник. Меѓу губитниците е и фондот за стратегија за управување со иднината на АлфаСимплекс Груп вреден 2.7 милијарди долари. Откако се зголеми минатата година со обложување на повисоки стапки, падна за 7.2% само во понеделникот според податоците на Блумберг, најмногу од неговото деби во 2010 година.
„Бевме на погрешна страна“, рече Кетрин Камински, главен истражувачки стратег и менаџер на портфолио во AlphaSimplex. „Оваа трговија со кратки обврзници функционира 15 месеци. Во одреден момент, трендовите се прекинуваат, и ова може да биде поентата“.
Како групација, макро хеџ-фондовите изгубија 4.3% во неделата до средата, што е најлош пад од 2008 година, според индексот HFRX Macro/CTA.
Победниците
Додека пазарот се лутеше, Ненси Дејвис, основач на Квадратик, едвај можеше да ја скрие својата возбуда. Нејзиниот ЕТФ за нестабилност на каматните стапки и хеџ на инфлација во вредност од 802 милиони долари, кој инвестира во обврзници поврзани со инфлација и се стреми да профитира од поголема нестабилност, скокна за 15% во неделата до средата.
„Ние сакаме големи потези“, рече Дејвис. „Донесете го“.
Назад на Карибите, на Меклејн му беше невозможно да го напушти хотелот.
Тој и неговото семејство беа во Пунта Кана, туристички град на источниот раб на Доминиканската Република. Тој тргуваше од својата соба преку ден, а потоа, кога ќерките ќе се качуваа во кревет навечер, тој ќе се лизне на балконот и ќе тргуваше уште малку.
Загрижен дека наскоро може да дојде до рецесија, Меклејн брзаше да го заштити своето портфолио, вклучувајќи го и корпоративниот кредитен фонд BrandywineGlobal, кој победи 97% од врсниците во изминатите пет години во податоците собрани од Блумберг.
Во седиштето на Брендивин во Филаделфија, колегата на Меклејн, Џек Мекинтајр, дишеше со олеснување. Менаџерот вреден 30 милијарди долари неодамна се обложи на долгорочни трезори, што помогна да ги заштити неговите средства од неделните потези.
„Да бевме краткотрајни“, рече Мекинтајр, „ќе бев многу под стрес“.
– Со помош на Мајкл Мекензи, Џесика Ментон, Нишант Кумар, Деница Цекова, Емили Графео, Рут Карсон и Гарфилд Рејнолдс.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html