(Блумберг) - Инвестициските банкари во САД и Европа се подготвуваат за потенцијални милијарди долари во вкупни загуби при откупот со потпора на големи билети, додека се борат да го отстранат ризичниот корпоративен долг кој паѓа во вредноста во услови на голема распродажба на пазарот.
Најчитани од Блумберг
Најголемиот хит, кој може да изнесува околу 1 милијарда долари, може да дојде од преземањето приватно на Citrix Systems Inc., кое го потпишаа група заемодавци предводени од Bank of America Corp., Credit Suisse Group AG и Goldman Sachs Group Inc. Јануари, според луѓе со познавање на зделките и условите под кои банките ги потпишувале.
Секоја од трите водечки банки може да се соочи со загуби од над 100 милиони долари, рекоа луѓето, кои побараа да бидат анонимни кога се разговара за приватни трансакции.
Со брзањето на Федералните резерви да ги зголеми каматните стапки со најбрзо темпо во последните неколку децении, премиите за кредитен ризик се зголемуваат многу подалеку од нивото што банките го преговараа со приватните капитални фирми за време на халкионалните денови на евтини пари.
Преземачите од обете страни на Атлантикот сега седат на обврски од околу 80 милијарди долари кои поддржуваат откупни средства што ќе биде тешко да се продадат на пазарот за ѓубре долг кој е ефективно замрзнат. Иако тоа е скромен потфат во споредба со залихите од повеќе од 200 милијарди американски долари што се упатуваат кон кризата во 2008 година, загриженоста е дека отпишувањата ќе растат како што растат стапките, што ќе делува како повлекување на заработката.
„Разликата овојпат е во тоа што ФЕД нема да спаси никого“, рече Ричард Фарли, партнер во Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP, кој ги советува банките и директните заемодавци за откупно финансирање.
Минатата недела Deutsche Bank AG им покажа на своите врсници обемот на проблемот бидејќи продаваше обврзници со висок принос што го поддржуваат откупот на фирмата за пакување Intertape Polymer Group Inc. за само 82 центи за долар, еден од највисоките попусти на нова непотребна обврзница прашање за две децении.
Повеќе Болка
Истото за Credit Suisse. Оваа недела ја финализираше продажбата на понудата што го поддржува купувањето на компанијата за дистрибуција на хемикалии од страна на Lone Star Funds, Manuchar NV со најголемиот попуст во една деценија за европскиот пазар: 86 центи за еврото.
Попустите можеби нема да треба да бидат толку големи за компаниите кои се сметаат за помалку чувствителни на економскиот циклус и секој пресврт во расположението на пазарот на крајот може да ја намали болката за банките. Но, доколку не дојде до ненадејна промена на условите за кредитирање, загубите би можеле брзо да се натрупаат на зделки кои биле потпишани со многу поволни услови за заемодавачите, како во случајот со Citrix.
Банките се согласија на максимална стапка од 9% на необезбедени обврзници во вредност од 4 милијарди долари кои го поддржуваат тој договор. Со просечниот принос на ризичните CCC хартии од вредност сега се приближува до 13%, заемодавачите можеби ќе треба да го продадат долгот со попуст под 90 центи за да привлечат интерес од купувачите, што потенцијално ќе доведе до загуби од стотици милиони долари само на таа транша, според луѓето и според пресметките на Блумберг.
Претставниците на Bank of America, Credit Suisse и Goldman Sachs одбија да коментираат.
Во Обединетото Кралство за приватен договор на Wm Morrison Supermarkets Plc, група на преземачи предводени од Голдман Сакс веќе собраа загуби од над 125 милиони фунти (153 милиони долари) со претоварување на делови од финансирањето со големи попусти. Болката ќе се продлабочи додека заемодавачите се подготвуваат да продадат дел од заемите од 2.2 милијарди фунти што сè уште стојат на нивните книшки со попуст во ниските до средината на 90-тите, велат луѓе со познавање на тој договор.
Прочитајте повеќе: Аполо, Карлајл Видете го собирањето средства за откуп бавно со пазарите на работ
Според луѓе. Банките почнаа неформално да ги бараат инвеститорите за финансирањето на Корнерстоун пред неколку недели, но трансакцијата допрва треба да се појави.
„Банките се согласија да финансираат договори пред неколку месеци и имавме огромна промена во очекувањата“, рече Никол Хамонд, висок менаџер на портфолио во Angel Oak Capital Advisors. „Неизвесната економска позадина предизвикува инвеститорите да бидат многу поселективни и тие сакаат да бидат платени повеќе за ризиците што ги преземаат“.
Ризичен бизнис
Размерите на проблемот ќе станат појасни кога банките ќе ги објават приходите во вториот квартал. Според луѓето, неколку во Европа се одлучија да ги задржат обврските за заеми на нивните биланси за да избегнат кристализирање на загубите, надевајќи се дека пазарите би можеле да се вратат, според луѓето.
Тоа се случи и во САД. Група банки предводена од Банката на Америка на крајот самостојно финансираше заем од 615 милиони долари за поддршка на откупувањето на VXI Global Solutions од страна на Bain Capital, откако не успеа да го исплати долгот кај институционалните инвеститори.
Порано во годината, спонзорите можеа да се обратат до приватните заемодавци богати со готовина за да го пласираат најризичниот дел од нивните откупни финансирања. Но, не е јасно колкав апетит ќе имаат заемодавците во сенка - и поопортунистичките како хеџ фондовите - во наредните месеци.
Од банкарите се бара да ги означат обврските на нивоа каде што мислат дека долгот може да го расчисти пазарот дури и ако сè уште не го продале. Во првиот квартал од 2020 година, на пример, JPMorgan Chase & Co. и Credit Suisse зедоа по стотици милиони отписи поврзани со договори за стекнување што се согласија да ги финансираат пред замрзнувањето на кредитните пазари предизвикано од пандемијата.
Тие беа во можност да ги повратат повеќето од тие загуби благодарение на историската интервенција на ФЕД за поддршка на економијата и протокот на кредити. Денес, додека централните банкари се борат со највисоката инфлација во последните четири децении, пазарните практичари велат дека е потешко да се замисли нахакан сценарио каде што вредноста на долгот брзо се опоравува.
„Многу паметни луѓе мислат дека ќе се влоши“, рече Фарли од Крамер Левин.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-faces-billion-dollar-120223691.html