Се бараат сладолед сладолед – 23 долари/час – Да, економијата на услуги цвета

Замислете го моето изненадување кога го видов овој знак пред мојата локална продавница за сладолед JP Licks во областа Бостон. Иако е сигурно анегдотско, сепак се чини дека е манифестација на проблемот со кој сега се соочува ФЕД во нивната потрага да ја врати инфлацијата на 2%. Услужната економија цвета, пазарот на трудот е тесен, а мерките за основна инфлација почнаа да се зголемуваат. Во мојот 3 јануари^rd колона (Мајмуните беа голем хит во 1966-67 година. Така беше и инфлацијата (forbes.com)) Во крајна линија ми беше дека рецесијата не беше очигледна, и затоа треба да ги покриете вашите капитални жива ограда. Тогаш беше добра идеја. Дали наскоро треба да очекуваме рецесија? Ајде да ја истражиме макро-перспективата.

Во прегледот, тешко е да се види тешка рецесија во следните 6-9 месеци. Неодамна, приносот на 2-годишните банкноти се врати над нивото на фондовите на ФЕД. Тоа е „непревртено“. Ова не е без преседан, но она што веројатно значи е дека економијата е посилна од очекуваното. И има многу знаци како приходот од трудот во приватниот сектор кој е зголемен за 8% (3-месечен годишен) и забрзува. Значи, завршуваме со скупери за сладолед од 23 долари/час. А ние, јадете сладолед, сме задоволни да плаќаме затоа што готовината на домаќинствата на билансите е сè уште околу 8 трилиони долари, повеќе од двојно повеќе од онаа во 2019 година. На друго место, Кина повторно расте, а Банката на Јапонија сè уште печати трилиони јени за поддршка нивната контрола на кривата на принос. Ја добивате сликата; номиналниот раст е сè уште силен.

ФЕД ја добива сликата исто така. Извештаите за средна и средна инфлација на Кливленд ФЕД во јануари покажаа повторно забрзување на базичната инфлација. Знаеме дека Чаир Пауел внимателно ги следи овие две мерки. Во меѓувреме, може да има 3-6 милиони работници помалку отколку што сте проектирале во 2019 година. Се чини дека тие сè уште не се намамени да влезат на пазарот на труд. Бизнисите едвај чекаат и затоа трошоците за работна сила во услугите растат, а со нив и цените. Внимавајте на проекциите на Fed dot-plot што доаѓаат на состанокот во март. Ако парцелите покажуваат нивоа на невработеност од 4.5-5%, членовите на ФЕД експлицитно велат дека им е потребна рецесија за да се намалат цените. Заборавете на паузирањето или вртењето, ФЕД сè уште ја брка инфлацијата заснована на работната сила.

Нашето владејачко монетарно тело на крајот го добива она што тие го сакаат, а вие не треба да се борите со нив. Така, во временската рамка од 9 до 18 месеци, мислам дека ФЕД инженери рецесија за да ја смири инфлацијата. Има многу показатели кои упатуваат во таа насока во таа временска рамка. Приносот на 3-месечните благајнички записи го преврте (порасна по стапка) приносот на 10-годишната влада уште во октомври и најчесто 12-18 месеци подоцна, добиваме рецесија. Водечките економски показатели (Одборот за конференција и ОЕЦД) се насочени надолу и имаат добри резултати. Исто така, идните очекувања за расположението на потрошувачите беа постојано полоши од сегашните услови, што ја покажува јавната лутина и историски е добар показател за претстојната рецесија.

Во текот на следните 6 месеци, доколку економијата остане силна, веројатниот пат може да биде до повисоки приноси на обврзниците и, да, потенцијално повисоки цени на капиталот. Можеме дури и да ги оспориме максимумите од август 2022 година на 4300. Нема многу кислород над тоа ниво поради вреднувањето и повисоките каматни стапки. И токму кога сите ќе прогласат дека нема слетување и се нахакан, чеканот за рецесија на ФЕД може да удри.

Дали се цени рецесијата? Ниту блиску. Заработката во рецесија лесно може да се намали за 25-30%. Кредитните распони би биле многу повисоки, а со нив и финансиските услови значително би се затегнале. Не е убава слика што би ја разбранувала сегашната смиреност на инвеститорите. Но, од моја гледна точка, ако можете да си ги дозволите цената и калориите, продолжете да го јадете сладоледот во текот на летото.

Сите податоци цитирани од Bloomberg LP и Ned Davis Research.