(Блумберг) - Обложувањето на отскокнување на берзата секогаш беше оддалечено. Сега личи на цицач.
Најчитани од Блумберг
Додека повторното појавување на пожешка инфлација од прогнозираната беше блиската причина за последното паѓање, друга сила е исто така во игра во втората најдолга серија на неделни падови од мај: високите вреднувања. Еден објектив што го зема предвид сè поанемичниот раст што се очекува во заработката на S&P 500 ги покажува акциите со богати цени како што беа во речиси три децении податоци.
Моделот, алатка на легендата на Фиделити Инвестментс, Питер Линч пред една генерација, е соодносот PEG, цената на заработката на пазарот повеќекратна поделена со неговата прогноза стапка на раст. Колку е повисоко, толку се поскапи акциите - и во моментов, на околу 1.8 врз основа на долгорочни проценки, пораката на индикаторот многумина ги погодува како застрашувачки.
Растегнатите множители во време на заострување на решеноста на Федералните резерви да ја подигнат инфлацијата сега е коктел што инвеститорите не сакаа да го делат во февруари. Во текот на една недела скратена за одмор, која заврши со неочекувано забрзување на преферираниот мерач на инфлација на централната банка, S&P 500 се лизна за 2.7%, продолжувајќи го надолниот драфт што ризикува да ги избрише сите добивки во 2023 година.
„Изгледа дека вреднувањата се протегаат на повеќето множители на заработка, но кога ќе го внесете нивото на раст и фактот дека растот забавува, тие изгледаат уште порастегнати“, рече телефонски Питер ван Доијеверт, раководител на решенија за повеќе средства во Man Solutions. . „Или ФЕД треба да се сврти и стапките треба да се намалат, или кога ФЕД ќе се сврти, заработката ќе продолжи со многу силна траекторија на раст. Тоа се прилично големи нешта што треба да ги посакате“.
Откако го достигна својот врв на почетокот на овој месец, S&P 500 избриша повеќе од половина од годишната добивка која во еден момент достигна речиси 10%. Индустрискиот просек Dow Jones веќе го збриша својот напредок во 2023 година, откако падна четири недели по ред.
Повлекувањето е момент на пресметка за биковите кои се спротивставија на падот на профитот и зголемувањето на стапките за да понудат акции. Со 18 пати поголем профит, S&P 500 тргува малку над својот 10-годишен просек. Сепак, кога се наредени покрај бранот на намалувања на профитот, сликата е помалку смирувачка.
Во услови на зголемена загриженост поради економската рецесија, аналитичарите на Волстрит ги намалуваат прогнозите за профитот. Очекуваната стапка на раст на приходот за 2023 година стана негативна, од позитивната проекција од речиси 10% во јуни, покажуваат податоците собрани од Bloomberg Intelligence.
Не е само за оваа година расположението за заработка. Прогнозираните профити за следните три до пет години забележаа широко намалување, при што темпото на проширување е намалено за половина од почетокот на 2022 година, според податоците собрани од Yardeni Research.
Во центарот на намалувањето на рејтингот е загриженоста дека постпандемискиот бум, поттикнат од невидениот владин стимул и брзото пренасочување кон онлајн трошењето, е неодржлив.
Влошувањето на изгледите за раст доведе до немилосрдно зголемување на соодносот на PEG. Како што е сега, врз основа на долгорочните прогнози за профит, S&P 500 е приближно 20% поскап отколку што некогаш бил за време на интернет балонот.
„Сегашното ниво на проценети крварења од носот што се гледа во соодносот на PEG во САД е резултат на долгорочниот тепих за „раст“ на ЕПС кој се извлекува од под инвеститорите“, напиша во белешка Алберт Едвардс, озлогласениот глобален стратег во Сосиете Женерал. оваа недела. „Сето ова значи дека сегашната ЈП од околу 18 пати е многу ранлива, а не само против нагло повисоки приноси во готовина/обврзници (ТИНА е мртва и закопана)“, рече тој, осврнувајќи се на кратенката „нема алтернатива“ за купување. акции.
Како и многу модели за вреднување, PEG не е одлична алатка за тајминг. Нејзиното претходно највисоко ниво, направено во средината на 2020 година, забележа дека акциите продолжуваат да маршираат нагоре повеќе од една година. Соодносот, исто така, достигна врв во 2009 и 2016 година, а ниту една од нив не се покажа како непосредна смртна казна за биковите.
Теоретски, растегнатото вреднување не е пречка за акциите се додека корпоративниот профит е во состојба да го достигне. Дали тоа ќе се случи повторно овој пат е најголемото прашање со кое се соочуваат капиталните инвеститори денес.
Во очите на Ед Јардени, основачот на неговата истоимена фирма, соодносот PEG одразува две завојувани наративи - едната покажува дека инвеститорите се подготвени да ги поминат сите краткорочни блокади на патиштата и да платат за акциите, а другата го одразува зголемениот скептицизам во однос на растот.
„Тоа е сигнал за претпазливост бидејќи добивте тегнење на војната помеѓу релативниот песимизам на аналитичарите и релативниот оптимизам на инвеститорите“, рече Јардени. „Можеби само да испадне дека тоа е влечење на војна каде ниту една страна не прави никаков напредок, што би можело да биде за кратко време“.
Од јуни, S&P 500 е главно заглавен во лента од 800 поени, што создава главоболки и за биковите и мечките. Во текот на целиот период, цените на затворањето на индексот беа во просек на 3,939 - околу 30 поени од местото каде што заврши во петокот.
Со зголемувањето на реперниот мерач за дури 17% од најниското ниво во октомври, некои пазарни набљудувачи го гледаа враќањето како почеток на нов пазар на раст. За Дејвид Донабедијан, главен инвестициски директор на CIBC Private Wealth US, прерано е да се нарече целосно јасно дадените акции кои допрва треба да почнат да изгледаат како поволни цени.
„Тоа не беше кажано ниту во октомври, кога го имавме почетокот на овој пазарен митинг“, рече Донабедијан. „Значи, за мене, не ја видовме таа фаза на капитулација што ја има секој мечкин пазар каде што инвеститорите фрлаат пешкир, откажуваат надеж и добивате пазар кој изгледа објективно ефтин. Сè уште не сме таму.”
– Со помош на Вилдана Хајриќ.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/warnings-stock-market-bubble-finally-211445323.html