Бафет се сретна со Џо Брендон, извршниот директор на Alleghany (тикер: Y), на вечера во Њујорк во понеделник, 7 март, според полномошникот за спојување поднесен доцна во понеделникот. Бафет предложил да се купи Алегани за 850 долари по акција во готовина намалена за хонорарот платен на финансиски советник. Договорот беше објавен две недели подоцна.
На тој состанок, Бафет веднаш дошол до поентата по она што полномошникот го опиша како „случаен разговор“ со Брендон, кој работел за Беркшир (BRK.A и BRK.B) како извршен директор на неговата осигурителна единица General Re.
Цената на зделката е 848.02 американски долари, што е 850 долари по акција минус таксата за финансиски советодавни такси од 27 милиони долари што се плаќаат на Голдман Сакс, или 1.98 долари по акција на Алегани. Вредноста на договорот е 11.6 милијарди долари.
Брендон го однесе предлогот на Беркшир до одборот на Алегани, а тој и претседателот Џеферсон Кирби последователно одлетаа во Омаха за да се сретнат со Бафет на 12 март. надоместокот за финансиско советување, или вклучи дел од акциите.
„Г. Бафет ги повтори условите на неговата оригинална понуда, цврсто укажувајќи дека нема намера да го промени својот став по тие точки“, вели полномошникот.
Преговорите на Алегани покажуваат дека Бафет (91) нема да отстапи од клучните принципи, вклучително и наведеното одбивање да учествува на корпоративните аукции. Со Алегани даде предлог „земи или остави“ и победи.
Бафет исто така мрази да издава акции на Беркшир во зделки. Акционерската компонента можеби била привлечна од даночна гледна точка за долгогодишните сопственици на Алегани кои сега должат високи даноци на трансакцијата.
Репутацијата на Бафет можеби му помогна со одборот на Алегани, кој беше загрижен дека ако контактира со други потенцијални понудувачи, Беркшир може да го повлече својот предлог.
На крајот, Алегани се согласи да ја продаде компанијата на Беркшир за 848.02 долари по акција без аукција. Договорот беше објавен на 21 март, две недели по вечерата на Бафет и Брендон. Наместо аукција, Алегани одлучи да одржи 25-дневен период за продажба што завршува во четврток, а Беркшир се согласи дека нема да има такса за раскинување ако Алегани добие супериорен предлог.
Банкарот на Алегани, Голдман Сакс, допре до 23 потенцијални стратешки купувачи и осум купувачи на финансиски спонзори за време на процесот на тргување.
Одборот на Алегани едногласно го одобри договорот на Беркшир. Во своите размислувања, „одборот ги разгледа придобивките и трошоците за акционерите од зафаќањето и монетизирањето на вредноста на бизнисот преку предлогот за целосно готовина на Berkshire, наспроти ризиците и можностите за продолжување на самостојна основа или барање предлози за различни алтернативи за продажба. како што е продажбата или одвојувањето на една или повеќе деловни единици на компанијата“.
Предлогот на Беркшир може да биде на врвот бидејќи не е висока цена за компанија со квалитет на Алегани. Беркшир плаќа 1.26 пати повеќе од книговодствената вредност на Алегани на крајот на 2021 година од 676 долари по акција и слична премија над цената на акциите пред објавувањето на договорот со Беркшир.
Аналитичарот на JMP Securities, Метју Карлети, ја нарече цената „фер, но не целосна понуда“ за Алегани што „ја остава отворена врата за конкурентни понуди“. Тој напиша дека Алегани може да вреди над 1,000 долари по акција.
Барон е тврдеше дека Бафет добива кражба поради вредните неосигурителни операции на Алегани. Приспособувајќи се за нивната вредност, Беркшир може ефективно да плаќа 1.1 пати или помалку за основната осигурителна дејност на Алегани.
Акциите на Алегани завршија во понеделникот на 844.39 долари, што е мал попуст на цената на договорот. Се чини дека Волстрит дава шанси помали од 50% дека ќе се појави супериорен предлог за понудата на Беркшир.
Тоа би било победа за Бафет кој би добил недоволно ценет осигурител по евтина цена. А Алегани веројатно би бил попрофитабилен во Беркшир отколку независен.
На инвеститорите во Беркшир им се допадна изгледите за договорот со Алегани бидејќи акциите од класа А на Беркшир пораснаа за 3% откако беше објавена зделката на 527,590 долари.
Пишете му на Ендру Бари на [заштитена по е-пошта]