Што правите од мојот пазар на несакани пари?

Зголемете го вашиот принос и вашата главнина се грицка. Еве како да се оцени компромисот.

„Го купив Invesco Senior Loan ETF, симболот BKLN, во 2017 година и оттогаш не ја видов светлината на денот. Го купив кога дознав дека е со флуктуирачка стапка и ако каматните стапки се зголемат, не треба да ја изгуби вредноста. Некој совет, земајќи ја предвид веројатноста за зголемување на стапките зад аголот? Размислувам да продадам. Дали треба?“

Саед, Арабија

Мојот одговор:

Вие сте разочарани. Имавте предвид дека вашата инвестиција со фиксен приход ќе комбинира висок принос со низок ризик за главнината. Со жалење ве информирам дека оваа комбинација е невозможна.

Оваа точка може да се преформулира: Нема бесплатен ручек во инвестирањето.

Во текот на изминатата деценија вашиот фонд комбинира висок принос со скромна штета на главнината. Во крајна линија е пристоен вкупен принос. Ако ги добиеме стапките на постојан пораст во следната деценија, фондот би можел да ги победи алтернативните начини за собирање камата.

Краткиот одговор на вашето прашање е дека не треба да брзате да продавате. Подолгиот одговор:

Некој кој позајмува пари, што е она што го правите кога го поседувате овој фонд, потенцијално презема два ризика. Една од нив е дека каматните стапки може да се зголемат, што би ја намалило вредноста на фиксниот приход. Другиот ризик е да не ви се вратат парите.

Фондовите за високи заеми прилично го елиминираат првиот ризик бидејќи овие заеми имаат променливи каматни стапки. Тие не го елиминираат вториот ризик. Навистина, заемите најчесто се даваат на ненаметливи компании, со високо ниво на потпора, а понекогаш и зависните компании пропаѓаат. Може да го изгубите главниот дел.

Фондот Invesco излезе пред 11 години со почетна цена по акција од 25 долари. Во падот на пандемијата во 2020 година, акциите потонаа, речиси достигнаа 17 долари. Тие се опоравија на 21 долар. Бидејќи веројатно сте платиле нешто близу 23 долари, ве боли.

Не го осудувајте Invesco. Го исполни токму она што им го вети на своите клиенти: фонд со променливи камати што плаќа подобра камата отколку што би можеле да добиете на фонд на пазарот на пари, но одвреме-навреме трпи главнина.

„Постар заем“ е жаргон на Волстрит за хартија од вредност која изгледа и делува како корпоративна обврзница, освен што обично има каматна стапка која се ресетира секој месец или така, обично се издава од корпорација со слаб биланс на состојба, често е неликвидна и често е поддржана со специфичен колатерал. Обезбедувањето значи дека, кога издавачот тоне под брановите, заемот има одредена спасувачка вредност. Сепак, главниот еродиран.

Она што го имате, всушност, е фонд за непотребни пари на пазарот. Дали е тоа лоша зделка?

Треба да го ставите овој фонд со кој се тргува преку размена во контекст на други ETF-и кои поседуваат средства со фиксен приход. Како што е наведено погоре, постојат две димензии на ризик, кредитен ризик и ризик од стапка. Можете да се подложите на еден или на двата од овие ризици. Преземачите на ризик се наградени со зголемен принос. Тие, исто така, добиваат гранати од прилика со пад на цената.

Сликајте низа 2×2. Во безбедниот агол, во долниот лев агол, е фонд кој има мала изложеност или на кредитен или на ризик од стапка: Краткорочниот ETF на Vanguard Treasury (VGSH). Кредитниот квалитет е ААА. Ризикот од стапката, мерено според времетраењето, доаѓа до 1.9 години, што значи дека цената на акциите на фондот е подеднакво чувствителна на промена на каматните стапки како обврзницата со нула купони што достасува за 1.9 години.

Во горниот лев агол: Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Таа претежно поседува државна хартија, така што нејзиниот кредитен квалитет, како што објави Морнингстар, е АА, речиси исто толку добар како и квалитетот на Фондот за трезор. Но, со времетраење од 6.8 години има повеќе од тројно ризик од стапка.

Во долниот десен дел: вашиот постар заемен фонд. Нејзиното времетраење од 0.1 година значи дека е имуно на зголемување на стапките, исто како што ви беше кажано кога купивте внатре. Но, квалитетот на кредитот е прилично ужасен. Морнингстар ѝ дава оценка Б, два чекори до џанкдом.

Во горниот десен агол: SPDR Bloomberg обврзница за висок принос ETF (JNK). Добивате двојна доза на ризик од непотребни обврзници. Портфолиото на фондот има кредитна оценка Б и времетраење од 3.8 години.

Во изминатите десет години сите четири фонда претрпеа одредена ерозија на главнината. Падот на цената на акциите се движеше од 1.6% за најбезбедните од купот, инвестирани во краткорочни благајнички, до 15% за фондот за непотребни обврзници.

Но, губењето на главнината е толерантно ако доаѓа со голем купон. Во изминатата деценија тој фонд за непотребни обврзници имаше најдобар вкупен принос (купони минус ерозија на цената), од 4.2% годишно. Вкупниот принос на кратките државни благајнички беше на другиот крај од спектарот со 0.9% годишно.

Враќањата за двата други фонда паднаа помеѓу. BND (висок кредитен квалитет, долго траење) во просек изнесуваше 2.3% годишно. Вашиот фонд (низок квалитет, кратко траење) изнесуваше во просек 2.9%.

Што е со денешните приноси? Можете да ги погледнете, но тие не ви даваат фер поглед на очекуваните приноси. Фондот за непотребни обврзници има принос, како што е дефинирано од Комисијата за хартии од вредност, од 5.6%. Но, оваа бројка за принос не вклучува резерва за загуба на заеми. Ако се случи, приносот веројатно ќе се намали на бројка под 3%.

Вашиот пазар на непотребни пари има принос од ДИК од 3.1%. Дозволете загуби од заемот и навистина заработувате 2% или помалку.

Покрај загубите од заемите, корпоративните кредити доаѓаат со скриен трошок за опција. Издавачот обично има право однапред да го плати долгот. Ќе ја искористи оваа опција доколку стапките паднат или ако се подобрат неговите финансии. Ако стапките растат и нејзината финансиска состојба се влоши, вие сте заглавени со лошата хартија. Опашки губиш, глави кршиш. Тешко е да се стави бројка на имплицитната опција вградена во корпоративниот долг, но веројатно тоа ќе ви го намали очекуваниот принос за четвртина поен или повеќе.

Ако знаевте дека следната деценија ќе донесе, како и претходната, силна економија и пригушена инфлација, ризичната ЈНК би била најдобрата опција. Слабата економија со ниска инфлација би ја направила БНД победник. Вашиот BKLN би било убаво ако економијата издржи, а ФЕД продолжи да печати пари со напуштање. Краткорочните трезори се она што треба да го имаме ако стагфлацијата е нашата судбина.

Ако не знаете што ве очекува иднината, раширете ги вашите облози наоколу. Мој совет е да се закачите на дел од акциите на вашиот фонд за заем, но да префрлите малку пари во други видови фиксен приход.

Дали имате загатка за лични финансии што можеби вреди да се погледне? Тоа може да вклучува, на пример, паушални суми за пензии, планирање на имот, опции за вработени или ануитети. Испратете опис на williambaldwinfinance-at-gmail-dot-com. Ставете „Прашање“ во полето за тема. Вклучете име и држава на живеење. Вклучете доволно детали за да генерирате корисна анализа.

Писмата ќе се уредуваат за јасност и краткост; само некои ќе бидат избрани; одговорите се наменети да бидат едукативни, а не замена за стручни совети.

Повеќе во серијата Читач прашува:

Кој е ризикот што ќе ме прекрсти ако го одложам социјалното осигурување?

Дали треба да ја платам мојата хипотека?

Дали треба да ги ставам сите мои пари од обврзниците во СОВЕТИ?

Директориум на колони Reader Ask