Што пропуштија инвеститорите и сметководителите во ревизиите на FTX

На 2 ноември, Јан Алисон од CoinDesk го запали кибритот што ја запали империјата FTX изградена од донкихотскиот основач Сем Банкмен-Фрид.

Гледајќи ги финансиските извештаи од 30 јуни, - забележа Алисон Комерцијалната трговска група на FTX, Alameda Research, имала средства од 14.6 милијарди долари на својот биланс на состојба, но дека нејзиниот најголем имот бил 3.66 милијарди долари „отклучен ФТТ“, а третото по големина „средство“ е 2.16 милијарди долари повеќе од „ФТТ колатерал“.

Речиси 40% од имотот на Аламеда се состоеше од ФТТ, монета што самиот Банкмен-Фрид, повеќе или помалку ја измислил. Тоа не беше независно тргувана стабилна монета или токен со одреден обем и пазарна цена или вистински фиат во реномирана банка.

Френсин Мекена е предавач по финансиско сметководство на Училиштето Вартон на Универзитетот во Пенсилванија. Нејзиното 15-годишно новинарско искуство вклучува улоги во MarketWatch/WSJ, Forbes и American Banker. Таа моментално произведува билтен, Копањето, за јавните и пред-ИПО компаниите.

Алисон напиша дека ситуацијата сугерира дека врските помеѓу FTX и Аламеда биле невообичаено блиску. Приказната доведе до војна на Твитер помеѓу Банкмен-Фрид и неговиот поранешен ментор Чангпенг Жао, кој ја води Binance, ривалска размена, а потоа и повик за помош од Bankman-Fried до Жао, кој заврши со неуспешна финансиска помош. FTX и неговите повеќе од 160 деловни единици поднесоа барање за стечај во Делавер девет дена по приказната за CoinDesk што го започна пожарот.

CoinDesk ги доби ревидираните финансиски извештаи на West Realm Shires, исто така познат како FTX US, и FTX Trading Ltd., комбинираниот субјект со седиште на Бахамите на офшор кој вклучува берза за угостителство за клиенти кои не се од САД и Alameda, комерцијална трговска операција.

Не е јасно зошто FTX нарача две различни ревизорски фирми да ги ревидираат неговите финансиски извештаи за 2020 и 2021 година. Извештаите на Armanino LLP, кој го потпиша извештајот за операцијата на САД, и на Prager Metis LLP, кој го потпиша мислењето за офшор операциите, беа објавени на крајот на март 2022 година.

Приказна продолжува

Прочитајте повеќе: Дејвид З. Морис – 8 дена во ноември: Што доведе до ненадеен колапс на FTX

Дали некои инвеститори го заостри нивниот процес на длабинска анализа по Дебакл на Теранос и инсистираат да се видат информации кои биле проверени од CPA? Или FTX ги преземаше првите чекори кон почетна јавна понуда?

Овој месец, разнесувањето на империјата на Банкмен-Фрид беше како метеор што го погоди крипто светот, а ударните бранови сè уште ја попречуваат индустријата. Но, ако знаевте каде да погледнете во ревидираните финансиски извештаи, имаше знаци дека тоа доаѓа.

Прво црвено знаме

Првото црвено знаме што секој што ги добиваше овие извештаи треба да го види е дека имало две различни ревизорски фирми кои ги изработувале. Зошто да ангажирате две различни фирми наместо една за да дадете мислење за консолидираните резултати? Во корист на ретроспективата, можеме да видиме дека можеби сугерира дека Банкмен-Фрид не сака ниту една фирма да ја види целата слика.

Самиот избор на фирми е сомнителен. Станува збор за две мали комбинации, дури ни на следното ниво на глобалните ревизорски фирми од Големата четворка – Deloitte, Ernst & Young, KPMG и PricewaterhouseCoopers. Арманино и Прагер Метис направете ревизија на неколку јавни претпријатија, но ниту една од големината или сложеноста на FTX. Бидејќи фирмите се толку мали, регулаторот за ревизија, Одборот за надзор на сметководството на јавните претпријатија (PCAOB), ги проверува само еднаш на секои три години.

Прагер Метис има лошо неодамнешно искуство со PCAOB (првпат објавено од Financial Times, но јавно достапен овде) и Арманино исто така.

Прочитајте повеќе: Ден Кун – Тие запалија крипто. Сега тие сакаат враќање

Во 2019, PCAOB ги објави своите приватни коментари за недостатоците во севкупните процеси за контрола на квалитетот на Арманино поврзани со нејзината инспекција во 2018 година, бидејќи фирмата не ја коригирала таблата во рок од една година.

Арманино беше и ревизор за Lottery.com и издаде мислење за 2021. Стартапот за лотарија-продажба извести дека има преценети неговото расположливо неограничено салдо на готовина за 30 милиони долари и неправилно признаен приход. Постоеше значителен сомнеж за неговата способност да продолжи како континуирана активност. Арманино поднесе оставка од својата ревизорска улога минатиот септември, непосредно пред да биде поднесена колективна тужба против Lottery.comдиректорите на.

Форбс претходно пријавени дека две големи глобални ревизорски фирми, исто така, го советувале FTX. Што правеа Deloitte и PwC за FTX?

„Дилоит“ се прослави во светот на јавните претпријатија, пријателски настроени кон крипто, како фирма за насоки за сметководството за крипто-инвестиции и трансакции. Непосредно пред неговото ИПО во април 2021 година, Coinbase се префрли на Deloitte, кој изврши ревизија на шестмесечни финансиски информации, а потоа му се придружи на претходниот ревизор Грант Торнтон во презентирањето на своето мислење во првата нацрт-изјава за регистрација на Coinbase.

Coinbase обезбедува игротека за сметководство за крипто економијата. Deloitte исто така работи со MicroStrategy – софтверска компанија позната по своите големи инвестиции во биткоин – за да ја советува компанијата за нејзиното крипто сметководство, и покрај тоа што не е нејзина ревизорска фирма. Таа фирма е КПМГ.

CoinDesk, исто така, има докази, врз основа на сопствените внатрешни системи на PwC, дека PwC презела чекори за да ги ограничи своите услуги за FTX US само на оние дозволени за ревизори на јавни компании. Нејзината канцеларија во Вашингтон објави ограничувања за секоја канцеларија на PwC која бара бизнис со FTX, ограничувајќи ги активностите на фирмата со FTX US на начин на кој се бара ревизорот да биде независен според Законот за Сарбенес-Оксли.

Можеби PwC му помагаше на FTX да ја задржи својата даночна сметка на нула со оглед на нејзините огромен број инвестиции и сложената глобална структура. PwC е една од двете истакнати фирми од големата четворка (другата е EY) која обезбедува најголем дел од даночното лобирање и стратешки даночни совети за глобалните фирми.

Ревизорските фирми го протолкуваа Sarbanes-Oxley дека им дава широка слобода да ги обезбедат сите видови даночни услуги, дури и за клиентите на ревизија. PwC и EY продолжија да обезбедуваат сложени услуги за даночно структурирање и даночно избегнување кои биле под лупа од страна на Службата за внатрешни приходи и глобалните даночни власти, дури и кога се потпишуваат ревизорското мислење.

Второ знаме

Второто црвено знаме за секој читател на ревизорските извештаи за 2021 година е дека ниту ревизорските извештаи на Арманино ниту на Прагер Метис за 2021 година не даваат мислење за внатрешните контроли на FTX US или FTX Trading за сметководството и финансиското известување.

Поднесувањето во четвртокот од новиот извршен директор на FTX, експерт за реструктуирање Џон Џеј Реј III, кој беше назначен по поднесувањето на стечајот на FTX, го потврдува она што читањето на финансиските извештаи за крајот на 2021 година требаше да вреска на кој било ревизор или читател на извештаите: Немаше контроли .

„Никогаш во мојата кариера не сум видел толку целосен неуспех на корпоративните контроли и толку целосно отсуство на доверливи финансиски информации како што се случи овде“, напиша тој.

„Од загрозен интегритет на системи и неисправен регулаторен надзор во странство, до концентрација на контрола во рацете на многу мала група на неискусни, несофистицирани и потенцијално компромитирани поединци, оваа ситуација е без преседан“.

(Реј на сличен начин беше назначен по колапсот на Енрон во 2001 година.)

Бидејќи FTX е приватна компанија, ревизиите не беа потребни освен ако инвеститор или банка не ги побараа или ако FTX размислуваше за ИПО. Тоа не треба да се спомене дека Дод Френк и последователниот Закон за работни места ја отфрлија заштитата на инвеститорите создадена од Sarbanes-Oxley за да ги направи мислењата за внатрешна контрола поретки дури и за компаниите што излегуваат на берзата.

Sarbanes-Oxley, кој беше усвоен по скандалите од ерата на Енрон, бара од ревизорите да дадат мислење за внатрешните контроли на компанијата врз финансиското известување и од раководството да обезбеди проценка на контролите за обелоденување и внатрешните контроли врз финансиското известување.

FTX, сепак, беше доволно голем врз основа на неговите приходи - комбинираниот приход за неговите американски и офшор ентитети за 2021 година според ревизијата беше 1.08 милијарди долари - и неговата потенцијална пазарна капитализација, за да не падне под Ослободување од Законот за работни места што ги ослободува компаниите од обезбедување на ревизорски извештај за внатрешните контроли, дури и откако имале ИПО.

Двете ревизорски друштва напишаа дека нивната улога е: „Да добијат разбирање за внатрешната контрола релевантна за ревизијата со цел да се дизајнираат ревизорски процедури кои се соодветни во околностите, но не со цел да се изрази мислење за ефективноста на [West Realm Внатрешна контрола на Shires lnc. и FTX Trading Ltd. и подружници“.

Меѓутоа, и во двата случаи, „не е изразено такво мислење [за внатрешните контроли врз финансиското известување]“.

Трето знаме: Не се платени даноци

Третото црвено знаме е, и покрај комбинацијата на огромно исфрлање на имотот на фирмата од поврзаните страни и поволното даночно планирање, ниту FTX Trading ниту FTX US не платиле федерални даноци на приход, иако и двете се чинеше дека се профитабилни. Нето приходот на GAAP (општо прифатени сметководствени принципи) на FTX Trading изнесуваше 386.5 милиони долари во 2021 година и 16.7 милиони долари во 2020 година. GAAP основа во 2021 година, според ревидираните финансиски извештаи на Арманино. Активноста на американската фирма во 2020 година беше занемарлива.

Најголемото црвено знаме за подготвувачите и читателите на ревидираните финансиски извештаи требаше да биде бројот на сложени, повратни и крајно збунувачки трансакции со поврзаните страни документирани само за овие две години. Трансакциите со поврзаните страни на FTX Trading се толку многубројни што е тешко да се знае каде да се започне да се анализираат.

Следниве се црвените знаменца поврзани со трансакциите помеѓу FTX Trading и контролното лице како што е Bankman-Fried, кое дејствуваше надвор од својата улога како сопственик/контролно лице во FTX. Трансакциите со поврзаните страни помеѓу FTX US и FTX Trading (Аламеда и офшор берзата) се чини дека се ограничени од минатиот 31 декември.

Музички столчиња за сродни партии

Постојат бројни трансакции со поврзани страни документирани за FTX Trading. Фуснотите на финансиските извештаи, исто така, значајно велат дека тргувањето и размената на оружје исто така имаат операции во американската ревизорска фирма FTX Trading Prager Metis го опишува опсегот на овој сет на финансиски извештаи и нивната ревизија како таква:

FTX Trading Ltd. (заедно со нејзините консолидирани подружници наведени овде како „компанијата“, „берзата“ или „FTX“) е основана во Антигва во 2019 година. Компанијата работи на глобално ниво, првенствено на Бахамите, што е дел од компанијата седиштето и Антигва, додека исто така одржува операции во САД, Швајцарија, Турција и Австралија.

Првата активност на поврзана страна се однесува на улогата на поединците како даватели на ликвидност, креатори на пазарот и трговци на фирмата. Банкмен-Фрид и други инсајдери тргуваа на сопствена размена за свои сметки.

Одредени поврзани субјекти беа почетни даватели на ликвидност и учествуваа во поголемиот дел од пазарните трансакции на почетокот на размената. Со текот на времето, на берзата се приклучија и други даватели на ликвидност, а процентот на тргување со поврзани страни се намали како процент од вкупниот приход. Поврзаните субјекти тргуваат за свои сопственички цели за непазарни трансакции.

Трансакциите на добавувачот на ликвидност, маркетиншкиот пазар и размената на тргување со поврзана страна претставуваа околу 6% и 11% од вкупниот обем на трансакции за размена за годините што завршуваат на 31 декември, 2021 и 2020 година, соодветно. Бидејќи поврзаните страни првенствено беа креатори на пазарот, што затоа генерира негативни провизии, нето приходите (негативни) за годините што завршуваат на 31 декември 2021 и 2020 година беа -22 милиони долари и -13.4 милиони долари, соодветно, што претставуваше околу 2.2% и 14.9% од вкупен приход од трансакциската размена на апсолутна основа.

Друга трансакција со поврзана страна која е веќе пријавена на друго место е надоместокот за софтвер за размена FTX што му се плаќа на Bankman-Fried.

Надоместокот за софтвер за размена беше развиен од субјекти и страни кои се значајни акционери. Софтверот за размена беше лиценциран од поврзан субјект за надомест од околу 25% од нето приходот од трансакциската размена, во зависност од мешавината на приходи. Компанијата ги лиценцираше правата на софтверскиот код и правата за понатамошен развој на технологијата.

Ревидираните финансиски извештаи велат дека хонорарите на софтверот платени на Bankman-Fried за годините што завршија на 31 декември 2021 и 2020 година изнесуваат 250.4 милиони долари и 22.7 милиони долари, соодветно. Надоместоците за авторски права беа пресметани врз основа на 33% од нето приходите од тргување со FTX, 10% од нето-додатоците во осигурителниот фонд и 5% од нето надоместоците заработени од други намени на FTX платформата.

Оваа трансакција потсетува на мрежа на трансакции со поврзани страни оркестрирано од ко-основачот на WeWork, Адам Нојман. На пример, стартувањето од него ја купил трговската марка на името „Ние“. за 5.9 милиони долари.

Друга многу невообичаена и опасна активност на поврзаната страна беше употребата на поврзани страни за управување со валутите и трезорските активности на FTX на „аутсорсинг“ основа.

Одредени поврзани страни обезбедија активности за управување со валута и трезор на компанијата. Тие услуги вклучуваат дека поврзаните ентитети служат како канали за фиат или крипто трансакции, одржување на меѓукомпаниска сметка за и во име на компанијата што се отплаќа на барање, и обезбедување на истиот ден конверзија на приходите и трошоците трансакции на крипто во американски долари, сите по налог на компанијата. Значителен процент од активностите за плаќање сметки на компанијата се олеснети преку овие трансакции со услуги на поврзани лица.

Ревизорскиот извештај на FTX Trading вели дека овие трансакции за управување со валути се составени од значителен дел од фиат трансакциите на клиентите и исплатите на трошоците на продавачите и во фиат и со крипто трансакции.

FTT за аквизиции

Друго масивно црвено знаме, во согласност со известувањето на Алисон за зависноста од домашниот FTT токен на билансот на состојба на Аламеда, е употребата на токенот FTX FTT како валута за аквизиции.

Бидејќи значајните крипто-стартапи како BlockFi и Voyager Digital наидоа на финансиски проблеми во последната година, Bankman-Fried честопати настапуваше како бел витез. Bankman-Fried го зафати Blockfolio, апликација за тргување, наводно за 150 милиони долари, во октомври 2021 година. Еве го јазикот на ревизорскиот извештај на FTX Trading/Prager Metis поврзан со последната трансакција:

Побарувањата и обврските на FTT се означени на пазарот врз основа на котираната цена за FTT токените на датумот на известување. Заклучно со 31 декември, 202 l и 2020 година, побарувањето беше 496.8 милиони американски долари и 44.6 милиони долари соодветно, и е прикажано како „побарување, поврзана страна“ во делот на акционерскиот капитал на консолидираните биланси.

Поврзани страни склучија договор за крипто опција за FTX капитал за FTT. На 15 октомври 2020 година, FTX се согласи да купи 52% од акциите на Blockfolio за 83.6 милиони долари, но 78.7 милиони долари од оваа цена требаше да се платат со користење на FTT токени. Во оваа фуснота дознаваме дека „FTT е создаден од поврзана страна за токенизирање на плаќањата за авторски права за технолошката платформа за тргување на размена лиценцирана за FTX“. Зошто е тоа важно?

FTX влезе во опција со „поврзана страна“, веројатно Bankman-Fried, со право да издаде 32.5 милиони од обичните акции на компанијата и 1 милион долари во замена за 20 милиони FTT токени кои ќе бидат доставени до акционерите што продаваат на Blockfolio во име на FTX . FTX веднаш ја искористи опцијата и очекуваше Bankman-Fried да ги испрати токените до Blockfolio.

ФТТ токените беа создадени од Bankman-Fried за да ги „токенизира“ плаќањата за авторски права што му ги плаќа FTX Trading за софтверот за размена што тој го создаде. FTX ја отфрли својата обврска кон Bankman-Fried да го исплати Blockfolio во FTT токени - токени што ги создаде за да ги „токенизира“ плаќањата за авторски права што ги добиваше од FTX за софтверот за размена - и за возврат доби повеќе FTX акции. Што се случува со оваа обврска сега кога FTT токените се безвредни?

Во следната трансакција, се чини дека некој можеби имал беспрекорен тајминг во симнувањето на побарувањата од FTX-книгите и лична корист. Тешко е да се опише колку е луда и надвор од бледата оваа трансакција од перспектива на ризик од измама и конфликт на интереси.

Во 2019 година, FTX издаде 96.5 милиони приоритетни акции од Серија А во замена за 1 милион криптографски BNB токени издадени од ривалот на FTX, Binance. Токените на BNB последователно беа позајмени на поврзана страна и беа претставени како „побарување на BNB, поврзана страна“ во билансите на FTX Trading заклучно со 31 декември 2020 година. Во февруари 202 година, поврзана страна го купи побарувањето на BNB за околу 130.1 милиони американски долари.

BNB токените на Binance би биле добар токен да се има на билансот на состојба на FTX сега. Според сегашните цени, 1 милион BNB токени би вределе 270.5 милиони долари. Приоритетните акции на FTX Серија А беа издадени против токените на BNB (Binance) кои се тргуваа по 13 до 14 долари на крајот на 2020 година, но, повторно, поврзаната страна го купи побарувањето BNB во февруари 2021 година за околу 130.1 милиони долари.

Цената на BNB токените значително скокна помеѓу 29 јануари 2021 и 19 февруари 2021 година на 257.50 долари од околу 44 долари. Ако поврзаната страна купила пред скокот на цената, таа добила огромна зделка за токените. За 257.50 долари, поврзаната страна преплати.

Има уште една трансакција што се чини дека ги замати водите меѓу личните интереси и професионалните одговорности на клучните директори. Во октомври 2021 година, поврзана страна продаде 12.8 милиони од обичните акции на компанијата на надворешни инвеститори во секундарна трансакција за продажба за 301.8 милиони долари. Приходите од секундарната продажба беа задржани од FTX во име на поврзаната страна поради оперативна целисходност, а 301.8 милиони американски долари беа вклучени во „поврзана страна што се плаќа“ на консолидираните биланси на 31 декември 2021 година.

Овие 301.8 милиони долари може да бидат следниот вистински фиат готовина што раководителите на компанијата набрзина ја зграпчија на 11 ноември бидејќи му припаѓаше на еден од нив, се вели во ревизорскиот извештај.

Од друга страна, Реј, новиот извршен директор на FTX, сега вели: според извештајот на Блумберг на поднесувањето во четвртокот до судот, дека не треба да им се верува на ревидираните финансиски извештаи на FTX. „Советниците работат на обнова на билансите за ентитетите на FTX од дното нагоре“, рече тој.