Групацијата за франшиза верува дека имајќи разновидно портфолио и послужи добро - и беше агресивна во својата стратегија за раст.
Пред две години, TFG - матичната компанија на The Vitamin Shoppe - го купи FFO Home, регионален продавач на мебел, апарати и душеци, и продолжи да го ребрендира во American Freight. Пред три години беше купен The Vitamin Shoppe. Другите бизниси на Franchise Group ги вклучуваат Pet Supplies Plus, Badcock Home Furniture & More, Buddy's Home Furnishings и Sylvan Learning Centres.
Повеќе од WWD
Сега трговецот на мало со седиште во Вирџинија Бич, Вирџинија, се залага за купување на Kohl's Corp. Со оглед на тоа што Kohl's е стоковна куќа без никакво франшиза, договорот сигурно ќе го доведе портфолиото на TFG на ново ниво на диверзификација. На комбинирана основа, TFG оперира со повеќе од 3,000 локации на продавници, главно во САД, и претежно франшизирани или според дилерски договори, иако има и продавници управувани од компанијата.
Доцна во понеделникот, Kohl's и TFG објавија дека влегле во тринеделен ексклузивен период на преговори за да овозможат на TFG да ја купи Kohl's Corp. за 60 долари по акција во готовина, со вреднување на Kohl на близу 8 милијарди долари.
Тоа е исто како Дејвид да го превземе Голијат, имајќи го предвид годишниот обем на The Franchise Group од 3.26 милијарди долари, а Кол од 19.4 милијарди долари. Сепак, има случаи кога помалите малопродажни компании купувале поголеми. Ле Тот поднесе барање за стечај после купувањето на Лорд и Тејлор.
Исто така, постои прашање за финансирање - дали договорот со TFG ќе го остави Кол заглавен во сервисирањето на голем долг. Запомнете што се случи со Neiman Marcus Group - беше оптоварен со околу 300 до 400 милиони долари годишни каматни плаќања за сервисирање на долгот што произлегува од нејзиното стекнување. Тоа, заедно со пандемијата, на крајот го доведе луксузниот трговец на мало во банкрот.
Доколку разговорите на Kohl's-Franchise Group доведат до дефинитивен договор, TFG има намера да придонесе околу 1 милијарда американски долари капитал во трансакцијата, а сето тоа се очекува да биде финансирано преку соодветно зголемување на големината на нејзините обезбедени должнички капацитети. Wall Street Journal објави дека Oak Street Real Estate Capital наводно соработува со Franchise Group на финансирањето.
Акционерите на активистите, особено Macellum Advisors, го проценија недвижниот имот на Кол на околу 8 милијарди долари. Macellum изврши притисок врз Kohl's да продаде дел од својот недвижен имот и да го изнајми назад, за да ја зголеми вредноста на акционерите, но Kohl's ја отфрли таа идеја.
Во конференциска врска претходно оваа година, претседателот и главен извршен директор на TFG Брајан Р. Кан одговори на прашање во врска со потенцијалното стекнување на Kohl's.
„Не можам да ви кажам што ќе правиме во иднина. Но, можам да ви кажам, многу размислувам за нашата филозофија кога станува збор за М&А и работите што ги разгледуваме од време на време“, рече Кан. „Значи, прво, имаме многу убедување во брендовите со кои работиме сега. И затоа, ние многу силно веруваме дека овие брендови што ги работиме ќе ни дадат значителен органски раст со текот на времето и исто така ќе генерираат доволно бесплатен готовински тек за поддршка на здрава и растечка дивиденда, а исто така и дополнителен бесплатен готовински тек што можеме да го реинвестираме и внатрешно и надворешно во М&А. . И ние немаме никаков интерес да го ставиме тоа на ризик за која било трансакција...нема да ја заложиме фармата под хипотека за да направиме една трансакција. И некои работи имаат смисла, некои нешта немаат смисла.
„Секоја трансакција со големина сигурно ќе треба да биде значително активна за заработката по акција и готовинскиот тек по акција на ФРГ. И мислам дека можете исто така да замислите, колку и да се прекрасни нашите заемодавачи, имаме ограничувања на капацитетот во однос на капиталот и големите трансакции секако треба да бидат претерано позитивни за FRG. Според мое лично мислење за да не врзат, парите не растат на дрвјата“, рече тој.
„Управувањето за нас е секогаш клучот. Мислам дека ме слушнавте како зборувам за управување со бизнисите што ги имаме пред малку. Имаме навистина инвестициски менаџерски тимови во Franchise Group… без разлика дали правиме многу мали трансакции или многу големи трансакции, менаџментот секогаш ќе биде клучот за она што го бараме“.
TFG во својата понеделничка изјава посочи дека останува посветена на конзервативните финансиски политики, вклучувајќи ги целните нивоа на потпора и максимизирањето на создавањето слободни парични текови. „Доколку е завршена трансакцијата, се очекува дека слободниот готовински тек, прилагодената EBITDA и не-GAAP EPS на Franchise Group значително ќе се зголемат“, посочија од компанијата. „Значајното зголемување на создавањето на слободни парични текови се очекува да ја продолжи целта на Franchise Group за зголемување на дивидендите и другиот поврат на капитал за акционерите, истовремено овозможувајќи и на Franchise Group да ги забрза континуираните органски и неоргански инвестиции.
И Kohl's и TFG јасно ставија до знаење дека трансакцијата не е обезбедена. Други страни, вклучувајќи ја и фирмата за приватен капитал Sycamore Partners, дадоа понуди за купување на Kohl's.
„Мислам дека Kohl's and The Franchise Group не се вклопуваат добро. Групацијата Франшиза не знае ништо за модниот бизнис, дури и банките ќе го доведат во прашање“, рече Волтер Леб, ветеран аналитичар за малопродажба.
„Подобро би било со Сикамор“, забележа Крег Џонсон, претседател на Партнери за развој на клиенти. „Тие имаат искуство со стекнување на еден куп проблематични брендови, како што е Talbots, а исто така го купија и Belk, кој е сепак добра стоковна куќа. Sycamore има искуство во малопродажба и конкретно малопродажба на стоковни куќи. Сметаме дека тие имаат поголеми шанси да создадат вредност од аквизицијата“.
„Тринеделната ексклузивност брзо ќе заврши и не би бил изненаден ако Sycamore или трета страна се врати со друга понуда“, предложи Џонсон. „Ако сте акционер на Кол, сакате да добиете колку што можете повеќе за вашите акции“.
„Тоа е гребење на главата“, додаде Алан Елингер, основач и висок менаџерски партнер на MMG Advisors. „Ова е оператор со франшиза. Што знае за стоковните куќи и како тие би финансирале договор? Не разбирам каква е нивната стратегија. Ова би било навистина голема голтка за нив. Ако сакате да ја промените вашата стратегија и да се оддалечите од вашите основни компетенции, направете го тоа помала голтка“.
Аналитичарите за малопродажба се согласуваат дека на Kohl's има потреба од поправки некое време и дека прави многу за да ја подигне својата игра, како што е внесувањето на Sephora, како и мноштвото национални брендови фокусирани на активни и секојдневни понуди. Но, на промените им треба време за да започнат и досега, Кол не покажува знаци на подобрување. Наместо тоа, трговецот на мало со седиште во Menomonee Falls, Wisc. недоволно ги исполнува своите врсници во малопродажната индустрија. И некои акционери станаа нетрпеливи.
„Колс го немаше отскокнувањето во другите стоковни куќи“, рече Џонсон. „Мејси и Нордстром направија подобра работа за усогласување на капацитетот со побарувачката“, преку значителен број затворања на продавници.
„Мојот сомнеж е дека стекнувачката страна, без разлика дали се работи за The Franchise Group, Sycamore или некоја друга фирма, внимателно би го намалила бројот на продавниците на Kohl“, од сегашната флота од околу 1,100. „Но, не сакате да сечете премногу длабоко. Една предност што ја има Кол се неговите локации. Тие се поблиску до местото каде што луѓето живеат и работат“, рече Џонсон.
„Би рекол дека договорот не е апсолутно неопходен, но мора да се направи нешто за да се подобрат перформансите во Kohl's.
Извор: https://finance.yahoo.com/news/kohl-means-franchise-group-215028497.html