Што се крие зад реакцијата на инвестициите на ESG

Во САД, изминатите неколку години беа превртено време за инвестирање со цел да се подобрат еколошките, социјалните и резултатите од управувањето (ESG). Овој вид на инвестиција, која се обидува да ги комбинира финансиските приноси со општественото добро, е сосема вообичаено, особено во Европа. Во последниве години, дискусијата генерално се фокусираше на како подобро да се измери и спроведе во услови на неконтролирано перење зеленило и непријатни метрики - не за тоа дали оваа практика воопшто вреди.

На крајот на краиштата, грижите за ESG се финансиски грижи. А климатските опасности се особено итни. „Видете, има се повеќе податоци кои велат дека климатските промени се реален ризик“, вели Грегори Хершман, шеф на американската политика за Принципи на одговорно инвестирање (PRI), непартиска инвестициска иницијатива поврзана со ОН. „Инвестицискиот менаџер има доверлива должност да го земе предвид тој ризик“.

Сепак, десничарските сили во САД користат различни политички алатки во обид да ја намалат способноста на инвестициските менаџери да одговорат за таквите ризици.

Овие политички напади не беа на техничка основа, според Хершман. „Длабоко сме во разговори за тоа што значи да се биде…одржлив инвеститор и да се бара одржлив принос за вашите клиенти. И затоа е фрустрирачки, тајмингот“.

Еколошката организација Сиера Клуб ја повика војната против ЕСГ најновата форма на климатско негирање. Дијана Бест, висок финансиски стратег за мрежата за климатски кампањи Проект изгрејсонце, се согласува. „Не станува збор ни за ЕСГ. Станува збор за употреба на некој политички термин што може да се извртува и манипулира“, тврди Бест. Таа го нарекува „обид да се казнат компаниите кои заземаат каков било принципиелен став“, потпирајќи се на истата книга што десницата претходно ја користеше за да подигне контроверзии околу навидум ниски прашања.

A Претставничкиот дом под контрола на републиканците може да го засили непријателството кон инвестирањето во ESG. Но, досега, голем дел од реакциите се случуваа на државно ниво. Додека некои држави донесоа закони за поддршка на инвестициите во ESG, службениците во други држави, вклучително и јавните обвинители и благајниците, имаат јавно го осуди општествено и еколошки одговорно инвестирање.

Во декември 2022 година, Флорида објави дека е земајќи 2 милијарди долари надвор од менаџментот на BlackRock, најголемиот менаџер на средства во светот (и најголемиот громобран за критиките на ESG). Ова беше најголемото вакво распуштање досега.

Овие напади се координирани. Истрага од Њујорк Тајмс и истражувачката новинарска група „Документирани“ открија дека Фондацијата за државни финансиски службеници (SFOF), група за политичко застапување финансирана од негатори на климата и групи за мрачни пари, почнала да дава приоритет конкретно на работата против ESG во 2021 година „со вооружување на државните благајници Канцелариите за унапредување на антиклиматската агенда“. Ова вклучуваше повици за бојкот на BlackRock.

Иако државните благајници и контролори се малку познати на јавноста, крстоносната војна против ЕСГ има некои личности од повисок профил. И двете Гувернерот на Флорида Рон Де Сантис и поранешниот потпретседател Мајк Пенс се меѓу републиканските претенденти за следните претседателски избори, и обајцата ги прикачија своите вагони во борбата против ЕСГ.

Сепак, Републиканската партија не држи единствен став за ова. Има раздор во партијата околу тоа дали да се мешаат во одлуките на менаџерите на средства за да се земе предвид ESG.

Кога станува збор за пошироката јавност, ESG не е баш поим за домаќинството. Откако научија за оваа практика, повеќето републиканци се залагаат за инвестиции овозможени од ЕСГ. Една студија на Универзитетот Пен Стејт и комуникациската фирма ROKK Solutions покажа дека 70% од регистрираните републиканци анкетирани се спротивстави на мешањето на владата во инвестициите на ЕСГ. Ова беше дури и повисоко од процентот на демократите со иста позиција (57%).

Со други зборови, иако одредени републикански лидери се обидуваат да ги зголемат инвестициите на ЕСГ во нивната тековна културна војна, републиканските гласачи се уште помалку веројатно од демократите да го поддржат тоа.

Сепак, нивните причини имаат тенденција да бидат различни. Демократите се со поголема веројатност да се спротивстават на ограничувањата за инвестирање на ESG поради придобивки за општеството, додека републиканците се повеќе мотивирани од принципите на слободниот пазар.

Ова ја разоткрива иронијата во срцето на културната војна ESG: десничарските критичари се обидуваат активно да се мешаат во одлуките донесени од инвестициските професионалци за тоа како да ги заштитат парите на своите клиенти. Во друг контекст, тие би биле во раце за самата работа што ја прават овде.

И некои истражувања сугерираат дека занемарувањето на активноста на ESG предизвикува финансиски загуби - повторно, што треба да биде спротивно на конзервативните финансиски принципи. Студија на Универзитетот во Пенсилванија го разгледа законодавството во Тексас што стапи на сила во септември 2021 година, кое им забранува на градовите да управуваат со нивните средства од компании чии политики ги ограничуваат инвестициите во фосилни горива и оружје. Неколку банки потоа го напуштија пазарот, а градските власти имаа помалку избор за управување со инвестициите.

Анализата на првите осум месеци од имплементацијата на законот сугерираше дека тој значително ги зголеми трошоците за позајмување: градовите во Тексас ќе плаќаат меѓу 303 и 532 милиони долари дополнителни камати.

Друга иронија е што компаниите осудени дека се премногу будни дури и не прават толку многу за да ја промовираат таканаречената будење. BlackRock останува најголемиот светски инвеститор во фосилни горива. Најголемите светски инвестициски компании, исто така, задржуваат големи акции во месни и млечни компании, Уништен долг на Замбија, и производители на оружје, да дадам неколку примери. Проектот Sunrise исто така е загрижен за занемарувањето на правата на домородните, на пример кога инвестициите ги поддржуваат компаниите кои работат на домородните територии без дозвола од заедницата.

Кога станува збор за правење премногу или премалку на ESG, „некако се викаат од двете страни“, вели Хершман од PRI.

Поедноставно е да се закачи премногу тежина на еден човек, но драматичната траекторија на инвестициите во ESG е олицетворена од Лари Финк, извршниот директор на BlackRock. Писмата на Финк во 2020 и 2021 година до извршните директори ја повикаа финансиската индустрија да дејствува против климатските промени, позиционирајќи го BlackRock како лидер во овој простор. Писмата несомнено предизвикаа бран на инвестирање свесно за климата и, обратно, интензивно лобирање од интереси кои се усогласени со загадувачите.

Додека го градеше лидерството на BlackRock во овој простор, Финк не замислував дека ќе предизвика бурни реакции од десно. Меѓутоа, неколку години подоцна, тој беше повеќе уморен од светот.

На Светскиот економски форум Претходно во јануари 2023 година, Финк ги опиша десничарските напади врз овој вид инвестиции: „Наративот е грда. Наративот ја создаде оваа огромна поларизација... За прв пат во мојата професионална кариера, нападите сега се лични. Тие се обидуваат да ги демонизираат проблемите“.

Бест вели дека овие лични напади, вклучително и мобилен билборд на лицето на Финк, биле забележани. „Она што го видовме на Големиот проблем на BlackRock [мрежа на кампања која бара поголема одговорност за климата од BlackRock] беше дефинитивен застрашувачки ефект во внатрешноста на Black Rock“, коментира Бест. „Тие станаа од „Сакаме да бидеме во првите редови на чопорот“, на некој начин да го издлаби патот на ова, во 2022 година, по постојаните напади од десната страна, во основа со назад… малку, барем од нивната реторика“.

(BlackRock не даде коментари за оваа приказна.)

Роберта Џордано, финансиски активист за проектот Sunrise, го спротивставува BlackRock со Vanguard, вториот најголем менаџер на средства. „Она што го видовме во последните неколку години е дека Vanguard и неговото раководство драстично се разликуваат од BlackRock“, вели Џордано. „Тие се трудеа максимално да останат секогаш во неутрална позиција“.

Според Џордано, кога Вангард сфатил дека овие напори да се остане неутрален не функционираат, таа ја напуштила иницијативата на Net Zero Asset Manager (NZAM), иако нејзините обврски во рамките на NZAM не ги исполнувале неговите колеги. „Ни беше многу јасно дека тоа беше обид на Авангард да ги неутрализира тие напади“, вели Џордано.

Авангард е дури и обвинет за цензурирање на веб-страница за климатска кампања на уредите на вработените.

(Компанијата не одговори на оваа точка. Пошироко, рече Vanguard во соопштението, „Како менаџер на средства во сопственост на инвеститори, Vanguard е посебно фокусиран на максимизирање на приносите на нашите клиенти и давајќи им најдобра шанса за успех во инвестициите. Како што долго време тврдиме, нашиот пристап кон климатскиот ризик се однесува на заштитата на повратот на инвеститорите. Климатските промени заедно со глобалниот одговор имаат далекусежни економски последици за компаниите и финансиските пазари, а со тоа и за инвеститорите. Како резултат на тоа, климатскиот ризик е материјален финансиски ризик за одредени компании и долгорочниот финансиски успех на нивните акционери“.)

Генерално, навистина има некои индикации дека компаниите обрнуваат внимание на политичките спротивставени ветрови. Големите менаџери на средства се се повеќе гласајќи против резолуциите на акционерите поврзани со ESG. А аргументот од бригадата против ЕСГ дека инвестирањето на ЕСГ ги крши антимонополските правила имаше влијание. Антимонополските грижи неодамна ја предизвикаа финансиската алијанса во Глазгов за Нето нула ја смени политиката за нејзините членки постепено да ги укинуваат фосилните горива.

Но, сумата на пари што ја продаваат луѓето против ЕСГ останува тривијална во споредба. И Бест верува дека нишалото почнува да се врти назад.

Некои фирми за управување со средства се спротивставуваат на бунтот против ESG. Најдобрите поени за Федералниот Хермес како пример. Компанијата порано беше платинест спонзор на групата за напаѓање ESG SFOF, но по внатрешниот и надворешниот притисок кој укажува на недоследноста со пораките за климата, ја отфрли оваа поддршка.

Иако реакцијата на ESG може да биде нерамнина на патот сега, мала е веројатноста да го попречи целокупниот пат.

Хершман посочува дека помладите, кои штотуку почнуваат да штедат за пензија или да инвестираат, се почесто се прашуваат за содржината на инвестициите. „Мислам дека тој тренд само ќе продолжи да расте“.

Бест се согласува, велејќи: „Постои одредено признание дека менаџерите на средства треба да заземат позиција“. Иако политиката може да го одвлекува вниманието, на крајот, „Она што навистина ни треба е цврст и конзистентен пристап од менаџерите на средства што директно го става управувањето со климатскиот ризик во центарот на нивната деловна стратегија“.