Што е следно за акциите бидејќи инвеститорите сфаќаат дека борбата против инфлацијата на ФЕД нема да заврши наскоро

„Идејата дека пазарите на акции ќе доживеат силен пораст додека ФЕД сè уште планинари и пазарот го потценува она што ќе го направи ФЕД“ изгледаше „неодржлива“, рече Лорен Гудвин, економист и стратег за портфолио во New York Life Investments. во телефонско интервју.

Учесниците на пазарот се приближија до начинот на размислување на ФЕД. На крајот на јануари, фјучерсите на Fed-фондовите ги одразуваа очекувањата дека референтната каматна стапка на Fed ќе достигне врв под 5% и покрај прогнозата на сопствената централна банка за врв во опсегот од 5% до 5.25%. Покрај тоа, пазарот предвидуваше дека ФЕД ќе испорача повеќе од едно намалување до крајот на годината.

Тој став почна да се менува по објавувањето на извештајот за работни места во јануари на 3 февруари, кој покажа дека американската економија додаде многу поголеми од очекуваното 517,000 работни места и покажа пад на стапката на невработеност на 3.4% - најниска од 1969 година. Јануарски потрошувач читања на индексот на цените на производителите и петочното отскокнување во Индекс на цени на основните трошоци за лична потрошувачка, фаворизираната мерка за инфлација на ФЕД и изгледите на пазарот за стапките изгледаат многу поинаку.

Учесниците сега гледаат дека ФЕД ги подига стапките над 5% и ги држи таму барем до крајот на годината. Прашањето сега е дали ФЕД ќе ја зголеми својата прогноза за тоа каде очекува стапките да достигнат врв на следниот состанок за политика во март.

Тоа е преведено како резервна копија на приносите на трезорот и повлекување на акциите, при што S&P 500 падна за околу 5% од највисокото ниво во 2023 година поставено на 2 февруари, оставајќи го во пораст од 3.4% во годината до денес до петок.

Не само што инвеститорите учат да живеат со очекувањата на Банката на федерални резерви за стапките, туку и дека инвеститорите сфаќаат дека намалувањето на инфлацијата ќе биде „непријатен“ процес, рече Мајкл Ароне, главен инвестициски стратег за бизнисот SPDR во State Street Global. Советници, во телефонско интервју. На крајот на краиштата, истакна тој, на поранешниот претседател на Банката на федерални резерви, Пол Волкер, му беа потребни две рецесии во раните 1980-ти за конечно да ја скрши нападот на неизбежна инфлација.

Трката до највисокото ниво на S&P 500 на 2 февруари беше предводена од она што некои аналитичари навредливо го нарекоа „цртичка за ѓубре“. Најголемите губитници од минатата година, вклучително и високо шпекулативните акции на компании без заработка, беа меѓу лидерите на враќање. Овие акции особено настрадаа минатата година бидејќи агресивната стапка на зголемување на каматните стапки на ФЕД доведе до нагло зголемување на приносите на Министерството за финансии. Повисоките приноси на обврзниците го отежнуваат оправдувањето на поседување акции чии вреднувања се засноваат на заработката и готовинскиот тек проектиран далеку во иднината.

Читањата на инфлацијата овој месец беа пожешки од очекувањата, што резултираше со „превртување на сè што работеше“ претходно, истакна Ароне. Приносот на 10-годишниот трезор падна, доларот слабееше, што значи дека високо шпекулативните, нестабилни акции им го враќаат лидерството на компаниите кои имаат корист од зголемените стапки и инфлацијата, рече тој.

Енергетскиот сектор беше единствениот победник меѓу 500-те сектори на S&P 11 во изминатата недела, додека материјалите и основните производи за потрошувачи беа подобри.

Индустрискиот просек Дау Џонс
DJIA,
-1.02%
падна за 3% минатата недела, оставајќи го мерачот на сини чипови намален за 1% досега во 2023 година, додека S&P 500
SPX,
-1.05%
се лизна за 2.7% и технолошкиот Nasdaq Composite
КОМПИС,
-1.69%
падна за 1.7%. Nasdaq го намали својот годишен раст на 8.9%.

Гудвин гледа можност акциите да паднат за уште 10% до 15% додека економијата се лизга кон рецесија. Таа рече дека додека резултатите од заработката покажале дека резултатите од крајната линија продолжуваат да се држат релативно добро за технолошкиот и потрошувачки дискрециони сектори, приходите од највисоката линија се забавуваат - вознемирувачка неусогласеност. Надвор од победниците на пандемијата, компаниите се борат да ги задржат профитните маржи, истакна таа.

Навистина, проблемите со маргините може да бидат следната голема грижа, рече Ароне.

Нето маржите се под петгодишниот просек бидејќи бизнисите достигнаа граница кога станува збор за пренесување на зголемувањата на цените на клиентите.

„Моето мислење е дека ова ќе остане спротивен ветер за перспективите за акциите и она што е малку под радарот“, рече тој. Тоа може да објасни зошто секторите кои сè уште уживаат високи маржи или можат да ги зголемат маржите - како што се гореспоменатите енергетски и индустриски - беа подобри од пазарот на крајот на изминатата недела.