Каде е американската осигурителна индустрија за климатските промени?

Аналитичката строгост и дисциплина што ги гледаме во моделирањето и управувањето со ризикот од смртност во полисите за животно осигурување речиси целосно недостасуваат во управувањето со климатскиот ризик во американската индустрија за имот и жртви (P&C). Дали се виновни едногодишните политики на P&C? Во овој прв од трите објави, ќе ја споредам најголемата европска осигурителна компанија, AXA, со најголемите американски фирми P&C кои објавуваат климатски извештај: Chubb, Liberty Mutual и Travelers. I дел е преглед на темата. Дел II ги испитува осигурителните практики или страната на одговорност на билансот на состојба на P&C. Дел III ги испитува инвестициските практики или страната на средствата од нивните биланси.

Некој би очекувал осигурителната индустрија за имот и жртви (P&C) да биде на првата линија на борбата против климатските промени. Ураганите, поплавите и шумските пожари ги погодија џебовите на осигурителната индустрија пред некој друг. Згора на тоа, добро е познато дека растот на населението од 1990 година е над просекот во САД во региони кои се изложени на висок ризик од урагани и шумски пожари. Овие климатски катастрофи, исто така, стануваат се почести. На пример, Патниците наведуваат во својот извештај TCFD за 2021 година, „Шумски пожари во Калифорнија...сега на настаните како оние од изминатите неколку години гледаме како на помалку оддалечени отколку што мислевме претходно“.

Климатскиот ризик влијае и на средството (инвестициите) и на страната на обврската (обврски за надоместување на загубите) на билансот на состојба на осигурителот. Овие компании треба да имаат експертиза за климата бидејќи обработуваат огромен број барања поврзани со климатски закани. Оттука, ако некогаш постоела индустрија каде што правењето добро се совпаѓа со доброто, тоа мора да биде осигурување. Згора на тоа, вреди да се слави аналитичката строгост што ја носат актуарите за предвидување и управување со ризикот од смртност во американските компании за животно осигурување. Зошто е отсутен тој застрашувачки интелектуален и менаџерски талент во управувањето со климатскиот ризик на американските P&C? SwissRe, се вели во извештајот за климата на истакнат реосигурител за 2021 година, „од 2010 до 2020 година, остварените загуби ги надминаа очекувањата речиси секоја година. Многу веројатно, дел од овој јаз може да се припише на ефектите од трендот поради климатските промени“.

Вообичаената претпоставка во бизнисот со P&C во САД беше дека можноста за шумски пожар во Калифорнија не е во корелација со можен ураган во Флорида. Што ако овие настани почнаа да се поврзуваат поради климатските промени? Дали симултаниот шумски пожар во Калифорнија и голем ураган во Флорида потенцијално би ја загрозиле капиталната позиција на американскиот осигурител на P&C? Позагрижувачки, огромна катастрофа поврзана со климата или серија големи загуби ќе го направат ударот на капиталот на осигурителот експоненцијален, наспроти линеарното, со текот на времето.

Моја проценка е дека индустријата за P&C во САД не била толку видлива или активна како што можела да биде во водењето на разговорот за климатските ризици. Ова е делумно затоа што социјалните, политичките и економските притисоци во Европа се различни, а делумно поради тоа што стимулациите за носителите на полиси во САД се нешто повеќе кратковидни.

Годишни стимулации за пишување политики

Дали е виновен годишниот циклус на пишување политики? Осигурителна компанија која пишува полиса за животно осигурување за следните 15-30 години има стимулации да посвети актуарски ресурси за да ја предвиди вашата смртност. Сепак, договорите за осигурување на P&C, кои ги покриваат загубите од климатските настани, обично се пишуваат само за една година и стимулациите за индустријата да гледа далеку во иднината се нужно ограничени.

Десетте најдобри американски осигурителни компании за P&C

За да го разберам пејзажот малку подобро, почнав да копам подлабоко во обелоденувањата за одржливост на врвниот француски осигурител AXA XL (последна достапна 85 страница Климатски извештај за 2022 година). Приходите на AXA беа 99 милијарди евра, половината доаѓа од бизнисот P&C и околу 20% од здравственото осигурување. Сметам дека AXA е златниот стандард за размислување за тоа како климатскиот ризик влијае и на нивното покривање и на инвестициските одлуки.

За да ја одредам AXA со осигурител од другата страна на Атлантикот, најдов првите десет осигурителни компании за P&C, рангирани според приходите во САД Тоа се State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance и Nationwide. Враќањата беа малку разочарувачки.

State Farm's 2021 година Извештајот за одржливост е основен и не покрива ниту едно од прашањата што ги покренува AXA. Мојата првична мисла беше дека таквата тишина може да биде оправдана ако поголемиот дел од бизнисот на State Farm се потпира на покривање на автомобили и живот. Но, излегува дека 25 милијарди долари беа собрани од Стејт Фарм во 2021 година како премии за нивниот бизнис за осигурување на домови. Тоа не е промена во џебот и климатските прашања би биле релевантни за домашното портфолио.

Беркшир Хатавеј е добро познат скептик за ESG, а нивната дискусија за одржливоста на нивниот конгломерат опфаќа голем број една страница. Прогресив објавува одржливост од 51 страница Извештајот, но изјавата на извршниот директор во тој извештај во голема мера се фокусира на напорите на Progressive за DE&I, а не на климата. Прогресив посветува една страница на генеричка дискусија за ризиците (страница 13 и 14) и објавува половина страница генерички текст за климата (страница 15). На инвестициската страна, Прогресив наведува дека 80% од нивните обврзници имаат рејтинг MSCI ESG. Тие исто така наведуваат дека почнале да го следат статусот LEED на зградите во нивното портфолио CMBS (колатеризирани хипотекарни хартии од вредност). Околу 35 милијарди долари од приходот од 2021 милијарди долари на Прогресив во 47 година доаѓа од осигурувањето на автомобили за кое климата не е толку голема грижа. Сепак, околу 2 милијарди американски долари годишни премии доаѓаат од осигурување на физички ризици каде што климата треба да биде фактор на ризик. Покрај тоа, активната страна на билансите на сите овие осигурителни компании е изложена на климатски ризици.

Allstate's 2021 10-K наведува дека од нивните 40 милијарди долари приходи од премии, 27 милијарди долари се однесуваат на автомобили, но значителни 10 милијарди долари доаѓаат од осигурување на домови. Allstate изгаснува a Одржливост на 106 страници извештај, но зборот „клима“ се појавува само на страница 65. Дискусијата за климата се протега три страници по страница 65. „Олстејт“ вели дека има доволно капитал за да го издржи климатскиот стрес.

Напорите на USAA, земјоделците Национално ниво во климатската област се чини дека е минимална. USAA има веб-страница означена како „одговорност за животната средина“ каде што зборува за рециклирање, намалување на употребата на хартија, заштеда во употреба на вода и енергија. Фармерите објавуваат страница наречена „корпоративно граѓанство“ каде нивниот фокус е најмногу на нивните вработени, напорите за различност и инклузија, намалување на употребата на пластика, хартија, садење дрвја, добротворни придонеси, вклученост во добротворни невладини организации (невладини организации) и „ Farmers Insurance Open“, голф турнир што го организираат со PGA (професионално здружение за голф).

„Nationwide“ објавува извештај за корпоративна одговорност од 15 страници кој ги опфаќа заедниците, давањето, безбедноста на храната, работата со Американскиот Црвен крст, United Way, инвестициите во достапно домување, здравствената заштита, образованието, чистата вода, благосостојбата на децата, различноста и напорите за инклузија, различни одбори на директори, етика и управување. Тие посветуваат една страница на животната средина која допира до намалување на нивниот сопствен јаглероден отпечаток, намалување на отпадот, употребата на вода, употребата на хартија и пренасочување на депониите.

Liberty Mutual го изгасна своето втор извештај на TCFD во 2021 година. Патници Кленот објавија и извештај за TCFD. Значи, се чини вредно да се споредат напорите на AXA со овие три американски фирми Chubb, Liberty Mutual и Travelers. Пред да започнете длабоко нуркање, вреди да се повтори дека седум од првите 10 американски осигурителни компании за P&C не известуваат за сериозна дискусија за импликациите на климатскиот ризик врз нивните биланси. Стандардниот одговор може да биде да се тврди дека нивната изложеност на климатски ризик не е доволно голема за да гарантира поголема дискусија. Се сомневам во таа хипотеза. Морам да претпоставам дека отсуството на известување подразбира отсуство или на внатрешен консензус за важноста на климата во нивните компании или недостаток на инвестиции во разбирањето на тој ризик.

Дискусијата следи низа прашања и различни стратегии следени од AXA во однос на трите американски осигурителни компании: Chubb, Liberty и Travelers. Споредбата едноставно е наменета да биде вежба за мерило. Разбирам дека секоја фирма најверојатно ќе ја следи својата стратегија со оглед на нивните можности и ограничувања. Згора на тоа, секоја компанија има своја крива на учење во изградбата на инфраструктура потребна за поддршка на таквото размислување и институтска организација и процеси.

Еве некои наоди на високо ниво кои ги покриваат и страната на обврските и средствата од билансите на компаниите.

Наоди на високо ниво

Дали осигурителот има артикулирано стратегија за климата?

Сите четири компании ја артикулираа својата стратегија за климата. Разговорот за деталите ќе го оставам на следниот дел. Како резиме, AXA е единствената компанија која ги поврза стратешките цели со одредени KPI (клучни индикатори за перформанси). Американските осигурителни компании изготвија изјави на високо ниво без јасни врски со нумерички цели.

Кои се ставовите на осигурителот за двојната материјалност?

AXA е цврст поддржувач на двојната материјалност додека размислува за ESG. За неупатените, „двојната материјалност“ едноставно значи размислување за влијанието на климата врз нивните инвестиции, но за екстерналиите наметнати од работењето на фирмите кои се во основата на овие инвестиции врз климата. Останатите осигурителни компании не посветуваат многу или простор за двојна материјалност.

Дали е претставена целосна контролна табла со метрика?

Идеално, фирмата треба да прикаже контролна табла на нејзините метрики споредени со некоја целна цел или стандардни и временски серии на податоци од нејзината метрика со текот на времето, така што корисникот може да го следи напредокот, и со текот на времето и со одржување на времето константно, до спореденото портфолио. AXA има одлична контролна табла по овие линии. Не можев да најдам толку детална контролна табла за другите осигурителни компании.

Доброволни ревизии на податоци за климата

PwC издаде ограничен извештај за уверување за процесите и основните претпоставки на AXA. Останатите осигурителни компании не разговараат за гаранција за метрика и процеси на климатскиот ризик.

Дали компензацијата на извршната власт и персоналот е поврзана со климатските цели?

AXA, наведува дека следните три клучни индикатори за изведба (KPI) ќе бидат вклучени во пакетите за компензација на извршните директори и 5,000 вработени во AXA: (i) рангирање на индексот на одржливост на Dow Jones; (ii) намалување на оперативните емисии на јаглерод; и (iii) намалување на јаглеродниот отпечаток поврзан со инвестициите (за неговите општи средства). Не најдов таква посветеност во обелоденувањата на другите осигурителни компании.

Во Деловите II и III ќе покажам дека AXA е слично доста карактеристична во споредба со нејзините три избрани американски колеги. Не сум направил длабинска анализа на разликите во регулаторните средини на овие четири компании во однос на корпоративното известување и ова може да објасни некои од разликите.

Во делот II, ќе ја споредам AXA со овие три компании во однос на нивниот осигурителен бизнис или страната на обврските од нивниот биланс на состојба.