Зошто падот на доларот сигнализира дека „пазарите се во земјата на чудата“ поради инфлацијата и ФЕД

Поагресивното заострување на монетарната политика, од по „јастреба“ централна банка, обично се очекува да поддржи валута. Реакцијата може да има поголема смисла, сепак, ако се погледне колку малку се очекува да се зголемат каматните стапки штом ФЕД го започне циклусот на зголемување на каматните стапки, рече Кит Јукес, глобален макро стратег во Société Générale.

Тој истакна дека додека трговците брзо се префрлија на цените во четири зголемувања на стапките оваа година, тие сè уште ја бараат стапката на Fed-фондовите, во моментов во опсег од 0% до 0.25%, за да ја надополнат не повисока од 2%. Тоа не е реално, но може да ги објасни неодамнешните перформанси не само на доларот, туку и на другите средства.

„Пазарите се во земјата на чудата“, рече тој во четвртокот.

Инвеститорите на американските берзи се воодушевени од изгледите за „терминална стапка“ од 2 отсто и игнорирањето на поискусен ФЕД бидејќи изгледите за побрзо зголемување на каматните стапки одразуваат надежи дека најлошото од пандемијата СОВИД-19 е завршено, рече тој.

Стапката на федералните фондови над 2% е сценарио „Златно“ - до крајност, рече Јукс, и тоа се рефлектира во реакцијата во средата на порастот од 7% од годишно ниво на декемврискиот индекс на потрошувачки цени. речиси 40-годишен максимум, што го забележа S&P 500
SPX,
+ 0.08%
се искачи назад во рок од 2% од неговиот историски максимум и индексот на нестабилност Cboe
VIX,
-5.51%
падне назад тешко.

Треба да знае: Дали е време да се бориме со ФЕД? Овој ветеран стратег вели дека централната банка нема да ризикува пад на цените на куќите од 20% и пад на акциите за 30%.

VIX, мерка за очекуваната нестабилност на S&P 500, се искачи на највисоко ниво за повеќе од четири недели над 23 претходно оваа недела пред да се лизне под својот долгорочен просек околу 19. Акциите изгубија земја во четвртокот како отскокнување на технолошките акции изгубени пареа, оставајќи го Nasdaq Composite
КОМПИС,
+ 0.59%
падна за 2.5%, додека S&P 500 загуби 1.4% и Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.56%
фрли 0.5%.

Континуираната слабост на доларот е во согласност со истото севкупно расположение, рече Јукес.

„Податоците за CPI се на насловните страници, но ако пазарот на стапки не мисли дека тие вршат притисок врз ФЕД да се затегне повеќе (наспроти побрзо) и пазарот на капитал не мисли дека тие се закана за економијата, тогаш зошто треба Пазарот на девизни не заклучува дека другите (поевтини) валути можат да имаат корист бидејќи закрепнувањето по пандемијата се шири низ целиот свет?“, праша тој.

Проблемот, рече Јукс, е тоа што сценариото во кое ФЕД може да ја врати американската економија во рамнотежа со целосна вработеност и скромна инфлација само со враќање на стапките на 2% „е нешто од бајките, а не од реалниот свет“.

Навистина, терминалната стапка под 2% „се повеќе е во спротивност со она што креаторите на политиката сигнализираат дека би сакале да го видат“, рече Јонас Голтерман, висок пазарен економист во Capital Economics, во четвртокот.

Претседателот на Банката на федерални резерви, Џером Пауел, претходно оваа недела посочи дека креаторите на политиката сакаат да ја доведат политиката до неутрална, па дури и тесна поставка, што сугерира стапка на политика над 2.5%, рече Голтерман. И сугестиите дека „квантитативното затегнување“, како што ФЕД го намалува својот биланс, ќе започне побрзо и ќе продолжи побрзо отколку во претходниот циклус на затегнување е уште еден навестување кон повисока терминална стапка, рече тој.

„Ако ФЕД успее во својата очигледна намера пошироко да ја заостри политиката, мислиме дека тоа ќе доведе до посилен долар“, напиша Голтерман.