Зошто еден аналитичар вели да ги продаде овие четири големи софтверски акции

DiFucci е единствениот аналитичар следен од FactSet кој го оценува секој од Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Работен ден, а Окта се продава.

„Започнавме покривање на софтверскиот сектор со претпазлива пристрасност поради краткорочната макро слабост што веројатно ќе трае подолго отколку што очекуваат повеќето инвеститори - и да, дури и софтверот е подложен на макро сили“, напиша ДиФучи во белешката дистрибуирана до клиенти доцна во четвртокот, притоа признавајќи дека го цени и „долгорочниот потенцијал“ на многу акции во секторот.

Што се однесува до Salesforce, ДиФучи рече дека компанијата „ги прикажува привлечните карактеристики на софтверскиот модел, при што растот на приходите има корист од огромната база за обновување“, но сепак тој сè уште има некои стравови за компанијата.

Новата годишна вредност на договорот на Salesforce „е веројатно помала од она што повеќето го сфаќаат“, продолжи тој, додавајќи дека софтверската компанија „троши материјално повеќе за да го фати новиот бизнис“ во однос на нејзините врсници. Тој тренд се одразува на оперативните маржи на Salesforce, кои се за околу 10 процентни поени пониски од оние на просечните врсници со голема капитализација, според ДиФучи.

„Проценуваме оп. маржата би можела да се прошири повеќе отколку што очекуваат инвеститорите, но таа е негирана со упорното стремење на CRM за неоргански раст што резултира со негативни маржи [слободен готовински тек] по сметководството за М&А [спојувања и превземања]“, напиша тој. „Ние сме скептични за способноста на менаџментот да испорача ефикасен органски раст (дури и ако е со пониски стапки) - ова ја намалува внатрешната вредност што ја доделуваме на повторливиот тек [приходи] на CRM.

Тој ја нарече својата белешка до клиентите „Преглед на блудниот син“ и постави целна цена од 150 долари на акцијата, која беше затворена во четвртокот на 186.73 долари.

На Snowflake, ДиФучи има загриженост за тоа како компанијата би се снашла во услови на пад. Тој очекува дека прогнозата за приходите на компанијата за фискалната 2023 година е остварлива без оглед на економските прашања, иако се сомнева дали само исполнувањето на таа цел „би било доволно за да се одржи цената на акцијата“.

„Во случај на рецесија, чии почетоци веруваме дека SNOW ги виде во резултатите од F1Q23 - слично на повеќето други небезбедни софтверски компании за претпријатија, според нашите проценки - новиот бизнис моментум на Snowflake може значително да влијае“, напиша тој, додека поставување на целна цена од 125 долари. Акциите на Snowflake ја завршија сесијата во четвртокот на 167.88 долари.

Видете исто така: Залихите на снегулките се намалуваат по намалувањето на рејтингот што аналитичарот го смета за „тежок повик“

ДиФучи е помалку оптимист за способноста на Workday да ги исполни своите перспективи за приходите во фискалната 2023 година, пишувајќи дека компанијата се соочува со „висока пречка“ бидејќи го брка растот од 25% на годишната вредност на договорот што тој мисли дека на компанијата ќе и треба за да ја постигне својата прогноза за приходите. .

„Гледаме дека целите за одржлив раст на приходите од претплати од 20% + и вкупните приходи од 10 милијарди долари до 26-та година се исто така изложени на ризик“, напиша тој, додавајќи дека не верува дека Workday „ќе остане органска компанија со висок раст (дефиниран како 20 % раст во догледна иднина) дури и 1-2 години надвор“.

Тој воспостави целна цена од 134 долари за акциите на Workday, која заврши во четвртокот на 166.08 долари.

На Okta, ДиФучи гледа многу „потценети можности“ што може да ги искористи компанијата, иако тој предвидува „неколку тешки квартали во блиска иднина“.

„Нашите проценки за идната пазарна можност имплицираат дека ќе биде потребно извесно време за оваа голема потенцијал адресибилен пазар да стане остварлив, бидејќи Окта ги отвора пазарите за идентитет за сегменти од корпоративна побарувачка кои немаа пристап до такви решенија претходно или го немаа нивото на софистицираност (на пример, експертиза, финансирање итн.) потребно за нивно консумирање“, напиша тој. „Понатаму, веруваме дека извршувањето е клучно за Okta бидејќи изгледа дека ќе навлезе на неколку пазари, од кои во моментов има мала или никаква изложеност.

ДиФучи има целна цена од 89 долари на акцијата на Окта, која заврши во четвртокот на 102.49 долари.

Тој зазеде релативно пооптимистички погледи на другите акции во софтверскиот универзум, иницирајќи покривање на Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
НЕТ,
+ 0.85%,
и ServiceNow Inc.
СЕГА,
-0.09%
на неутрален, додека започнува покривање на CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Пало Алто мрежи АД
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
Сплк,
+ 1.99%,
и Zscaler Inc.
ЗС,
+ 1.38%
при купување.

Гласи: Зошто упатството за заработка на Мајкрософт е покомплицирано отколку што изгледа