Зошто акциите и обврзниците се намалени? Дел II

Дел II: Акции

Во моето Последниот член, погледнав како промените во каматните стапки влијаат на цените на обврзниците.

Можеби изгледа дека акциите се многу слични на обврзниците. На крајот на краиштата, акциите плаќаат дивиденди, а некои инвеститори сметаат дека акциите што плаќаат редовни дивиденди се „како обврзници“.

Сепак, акциите се посложени од обврзниците. Дивидендите го претставуваат делот од заработката што една компанија ја распределува. Нераспределената добивка е остатокот и додава на вредноста на компанијата. Приходот на акционерите во која било година е збир на дивиденди и задржана добивка - на компанијата вкупниот заработка. Заработката на акциите се разликува од купонот на обврзницата на неколку начини:

• Компанијата не дава никакво (спроведливо) ветување за тоа каква ќе биде заработката.
• Заработката варира од квартал до квартал и од година во година.
• Заработката не се знае однапред.
• Заработката продолжува на неодредено време - акцијата не „созрева“.

Во друга разлика од обврзниците, сопствениците на акции добиваат „главна“ исплата за вредноста на нивната позиција само кога компанијата ќе го заврши своето работење или кога ќе се купи.

Ајде да ги погледнеме паричните текови за акции во неколку хипотетички компании, „комунални“ и „технолошки“ акции. „Комуналната“ има стабилна заработка, додека заработката на „технолошката“ акција нагло расте и паѓа и потоа се израмнува. Го конструирав овој пример така што и двете компании вредат 1,000 долари со каматна стапка од 10%. И покрај тоа што „технолошката“ компанија има поголема заработка почнувајќи од 17-та година, тие поголеми заработувачки се доведуваат до сегашноста со многу помал фактор на сегашна вредност (втората табела ги испушта факторите за годините 6 до 30, како што сугерира вертикалната црна линија).

Да претпоставиме дека каматните стапки се зголемуваат од 10% на 12%. Исто како и кај обврзниците, ако паричните текови не се променат, цените на акциите ќе паднат бидејќи факторите на сегашната вредност стануваат помали. Табелата по табелата илустрира дека факторите на сегашната вредност се намалуваат повеќе во иднина. Може да замислите дека цената на технолошката акција ќе страда повеќе, бидејќи нејзините поголеми готовински текови се понатамошни во иднина, и ќе бидете во право. Додека цената на „комуналната“ акција паѓа за 17%, „технолошката“ акција се намалува за речиси 37%!

Зголемувањето на каматните стапки може да влијае на цените на акциите на ист начин како што тие влијаат на цените на обврзниците.

Понатаму, оваа илустрација е во голема мера конзистентна со повратот на инвестициите во првата половина од годината, кога NASDAQ тешкиот за технологијаNDAQ
индексот падна повеќе од Расел 3000 на пазарот.

Кои фактори влијаат на цените на акциите?

Многу фактори надвор од каматните стапки влијаат на цените на акциите. Две збирни мерки на тие фактори се прогнозите за заработка и прогнозите за стапката на раст на заработката. Овие прогнози ги сумираат очекувањата на инвеститорите за изгледите за профитабилност на компанијата. Компаниите обезбедуваат широк спектар на производи и услуги за деловните и потрошувачките клиенти во близина и далеку. Тие купуваат суровини, интермедијарни производи и услуги за вработените на локални, регионални, национални и глобални пазари. Промените во кој било аспект од нивното работење може да ги променат нивните перспективи.

Во првата половина од годината, многу компании доживеаја промени во прогнозите за заработка и прогнозите за стапката на раст. Еве само два примери:

• МЕТА (Фејсбук) објави во февруари дека на AppleAAPL
Подобрувањето на приватноста за корисниците би го намалило годишниот приход на Фејсбук за 10 милијарди долари, а Фејсбук за прв пат изгубил корисници на глобално ниво. (МЕТА сега најавува отпуштања).

• Spotify искусни прогнозата за заработка се намалува (растот на претплатниците се очекува да забави во 2022 година).

Како што може да замислите, пониските прогнози за заработка доведуваат до пониски цени на акциите и помала заработка стапки на раст исто така, имплицираат пониски цени на акциите, со непропорционално влијание врз акциите со високи прогнозирани стапки на раст (како „технолошките“ акции).

Накратко, начинот на кој цените на акциите се однесуваат кога каматните стапки растат зависи од тоа што друго се случува кога каматните стапки растат. Во „стандарден“ деловен циклус, каматните стапки се зголемуваат затоа што се подобруваат инвестициските можности – се зголемуваат прогнозите за заработка и раст на заработката. Цените на обврзниците би пад како што растат каматните стапки, но цените на акциите би можеле зголеми ако инвеститорите проектираат дека заработката ќе се зголеми доволно брзо за да го неутрализира ефектот од повисоките каматни стапки.

Податоците што ги видовме во првата статија сугерираат дека „стандардните“ деловни циклуси се далеку од единствениот начин на кој функционира светот - инаку се враќаат акциите и обврзниците ќе да бидат во негативна корелација.

Во следната статија, ќе разгледаме зошто има смисла да се чуваат обврзници дури и ако тие не се негативно корелирани со акциите.

Целата пишана содржина е дадена само за информативни цели. Мислењата изразени овде се само оние на Sensible Financial and Management, LLC, освен ако не е поинаку наведено. Се верува дека презентираниот материјал е од доверливи извори, но нашата фирма не дава никакви забелешки за точноста или комплетноста на информациите на другите страни.

Обезбедените информации не се инвестициски совети, препорака во врска со купување или продажба на хартија од вредност или имплементација на стратегија или збир на стратегии. Не постои гаранција дека сите изјави, мислења или предвидувања дадени овде ќе се покажат како точни. Минатите перформанси можеби не се показатели за идните резултати. Индексите не се достапни за директни инвестиции. Секој инвеститор кој ќе се обиде да ги имитира перформансите на индексот ќе има такси и трошоци кои би ги намалиле приносите. Вложувањето во хартии од вредност вклучува ризик, вклучувајќи го и потенцијалот за губење на главнината. Не постои гаранција дека некој инвестициски план или стратегија ќе биде успешен.