Зошто бизнисот за комунални услуги на Беркшир Хатавеј е крунски скапоцен камен

Бафет зборуваше позитивно за единицата во претходните писма, нарекувајќи ја и железницата во северниот дел на Санта Фе во Бурлингтон „двете водечки кучиња“ на раширените неосигурителни операции на Беркшир.

Акциите на Беркшир Хатавеј (тикери BRK.A и BRK.B) беа силни оваа година и во изминатите 12 месеци, потпомогнати од заживувањето на вредноста на акциите и напредокот во

Јаболко

(AAPL), најголемата капитална инвестиција на компанијата. Акциите од класата А се зголемија за 33%, на 473,364 долари во изминатата година, наспроти 16% за индексот S&P 500. Акциите на Беркшир од класа Б завршија во петокот на 314.99 долари. Беркшир сега се проценува на над 700 милијарди долари.

Беркшир Хатавеј Енерџи заработи 3.8 милијарди долари во 12-те месеци заклучно со 30 септември 2021 година, помогнати со над 1 милијарда долари даночни кредити, главно поврзани со федералните кредити за енергија од ветер. Наместо да плаќа даноци на приход во последниве години, Беркшир Хатавеј енерџи ги искористи федералните даночни олеснувања и доби значителни кредити поврзани со инсталации за електрична енергија од ветер.

Компанијата има подружници за комунални услуги на Западниот брег, Средниот Запад и ОК. Таа, исто така, управува со цевководи за природен гас кои транспортираат 15% од гасот во земјата и има голем бизнис со посредување со недвижнини.

Во годишното писмо за 2020 година, Бафет рече:

„[BHE] не плаќа дивиденди на своите обични акции, многу невообичаена практика во електричната индустрија. Таа спартанска политика беше случај во текот на нашата 21 година сопственост. За разлика од железницата, на електричните комунални претпријатија во нашата земја им треба огромно преуредување во кое крајните трошоци ќе бидат неверојатни. Напорот ќе ја апсорбира целата заработка на BHE во наредните децении. Го поздравуваме предизвикот и веруваме дека додадената инвестиција ќе биде соодветно наградена“.

Недостатокот на дивиденда му овозможува на BHE да инвестира многу без пристап до пазарите на капитал исто како и комуналните услуги во сопственост на инвеститорите кои обично исплаќаат повеќе од половина од својата заработка во дивиденди.

Berkshire Hathaway Energy инвестираше 35.5 милијарди долари во обновливи извори на енергија, главно ветер и добива 44% од својот производствен капацитет од обновливи извори. Планира да потроши уште 4.9 милијарди долари за нови капацитети за обновливи извори до 2023 година, бидејќи компанијата го шири едно од најголемите зелени портфолија во светот. Вкупните капитални расходи се проектирани на 24 милијарди американски долари од 2021 до 2023 година. Меѓу нејзините големи проекти се и огромната преносна мрежа во западниот дел на САД, која ќе помогне во носењето на обновлива енергија.

 Акциите на Berkshire Hathaway Energy не се тргуваат јавно. 91% е во сопственост на Беркшир. Волтер Скот, кој почина во септември 2021 година, поседуваше 8% и тој удел сега е контролиран од неговиот имот. Грег Абел, потпретседател на Беркшир и поранешен извршен директор на Беркшир Хатавеј енерџи, поседува 1%. Скот беше член на внатрешниот круг на Бафет и член на управниот одбор на Беркшир Хатавеј од 1988 година до неговата смрт. Скот беше голем акционер во MidAmerican Energy, платформата на која Беркшир ја изгради својата комунална империја, кога Беркшир ја купи компанијата Midwestern во 2000 година.

Последната пријавена трансакција која вклучува акции на BHE од кои Барон е е свесен дека била продажба на почетокот на 2020 година од страна на Скот која ја проценувала компанијата на околу 53 милијарди долари. Скот продаде 180,000 акции од компанијата назад на Berkshire Hathaway Energy за 126 милиони долари. BHE има околу 76 милиони акции.

Со смртта на Скот, може да има повеќе продажби од неговиот имот или за готовина или за акции на Беркшир Хатавеј. Исто така, можно е Абел, кој поседува околу 500 милиони долари во акции на BHE, да ги замени за акциите на Беркшир Хатавеј со оглед на тоа дека тој е на линија да го наследи 91-годишниот Бафет како извршен директор. Сопственоста на акции е дел од извршната култура на Беркшир, при што Бафет има контролен удел од околу 16%.

BHE веројатно вреди повеќе сега отколку на почетокот на 2020 година со оглед на силата на акциите на многу комунални претпријатија со кои се тргува јавно и растот на компанијата. Беркшир го изгради бизнисот од едно претпријатие за електрична енергија, MidAmerican Energy, кое беше купено од Беркшир за помалку од 3 милијарди долари во 2000 година. Оттогаш, акциите на компанијата се зголемија за 20 пати, што ја прави една од најдобрите инвестиции на Беркшир.

BHE е омилен на Бафет, а извршниот директор пишува за огромните инвестиции што компанијата ги прави во обновливи извори на енергија и далноводи за транспорт на ветерна и сончева енергија, особено на западниот брег. BHE е еден од повредните сингл бизниси во Беркшир, зад Бурлингтон Нортерн, кој веројатно вреди околу 150 милијарди долари врз основа на вредноста на ривалот

Пацифик на Унијата

(UNP).

BHE има значителен акционерски капитал од 43 милијарди долари, но и значителен долг од околу 52 милијарди долари. Има кредитен рејтинг со еден А.

BHE, исто така, поседува удел од 8% на Беркшир

BYD
,
(BYDDY) кинеската компанија за батерии, која вреди околу 8 милијарди долари, што е повеќе од 30 пати повеќе од цената.

BHE го намали својот капацитет за производство на јаглен како и другите комунални претпријатија, но сепак добива 24% од својата енергија од јаглен, при што 33% доаѓа од ветер и 32% од природен гас. Планира постепено да ги укине фабриките за јаглен до 2050 година.

За нејзините зелени иницијативи, еве што вели компанијата во презентацијата: „Ние се стремиме да постигнеме нето нула емисии на стакленички гасови на начин на кој нашите клиенти можат да си дозволат, нашите регулатори ќе дозволат и ќе го поддржат технолошкиот напредок“.

 5.2 милиони американски клиенти на компанијата плаќаат потпросечни тарифи за електрична енергија, што BHE го истакна во презентацијата. Нејзините клиенти во САД плаќаат помалку од 10 центи за киловат/час, околу половина од тоа во државите со високи трошоци како Масачусетс и Конектикат.

Барон е го повика Беркшир да одржи ден на инвеститори за да ги истакне Burlington Northern, Geico и неговите многубројни индустриски бизниси за да можат инвеститорите подобро да ја разберат сложената компанија.

Презентацијата на BHE е модел за остатокот од Беркшир.

Пишете му на Ендру Бари на [заштитена по е-пошта]