Зошто инвеститорите стравуваат дека зголемувањето на каматните стапки на ФЕД за целосен процент би го „разнело“ Вол Стрит

Додека трговците со фјучерси на ФЕД во огромно мнозинство очекуваат зголемување од 75 базични поени, или 0.75 процентни поени, во среда, нивната загриженост е дека минатонеделното печатење на индексот на потрошувачки цени во август, заедно со сè уште силниот пазар на трудот, можеби го убедиле претседателот на ФЕД Џером Пауел и другите јастреби од комитетот за утврдување политики на ФЕД дека мора да направат повеќе отколку едноставно да го задржат курсот додека се борат да ја ограничат инфлацијата.

Наместо тоа, креаторите на политиката на ФЕД можеби чувствуваат дека мора да дејствуваат посилно.

Доколку ова се случи, тоа би го означило најагресивниот пример на затегнување на ФЕД од времето на Пол Волкер, кој беше претседател на ФЕД од 1979 до 1987 година, по две „џамбо“ зголемување на стапката од 75 базични точки. и зголемување од 50 базични поени во мај.

Види: Најголемото зголемување на стапката на ФЕД во последните 40 години? Може да дојде оваа недела.

Многумина се загрижени дека со толку силно соборување на чеканот би ризикувал да се ослободи пандемониум низ пазарите со суштински симнување на веројатноста за „меко приземјување“ на американската економија од масата. Други се повеќе загрижени дека неуспехот да се доведат пазарите сега може да ризикува многу полоши последици по патот.

Како би реагирале пазарите?

Сем Стовал, главен инвестициски стратег во CFRA, рече во белешката до клиентите дека зголемувањето од 100 базични поени ќе претставува „претерана реакција“ од страна на ФЕД.

„Сметаме дека зголемувањето од 100 bps би го вознемирило Вол Стрит, бидејќи тоа би значело дека FOMC претерано реагира на податоците наместо да се држи до својот план за игра, и ќе ја зголеми веројатноста дека FOMC на крајот ќе ја затегне и ќе ја намали можноста за постигнување меко слетување“, напиша Стовал во белешката до клиентите.

Бидејќи краткорочните приноси веќе се приближуваат до точката на притисок околу 4%, секогаш внимателно кореографираната ФЕД можеби нема да сака да ризикува да ги вознемири пазарите на таков благ начин.

Види: Казнената распродажба на краткорочниот долг ја турка една стапка близу до „магичното“ ниво што ги „плаши“ пазарите

„ФЕД телеграфираше 75 базични поени. Ако тие одат на 100 базични поени, мислам дека тоа би било шокантно за пазарот“, рече Дејвид Рубенштајн, милијардерот основач на приватниот капитален гигант Карлајл Груп, за време на понеделникот интервју за Fox Business.

Но, под претпоставка дека Банката на федерални резерви ќе се определи за изненадувачко зголемување на процентните поени, некои можат да замислат сценарио каде што пазарите всушност ќе се соберат пред лицето на пожестока ФЕД.

„Во никој случај не го предвидувам ова, но можев да видам сценарио каде што ќе добиеме 100 и пазарот всушност се собира (по првичното испирање) врз основа на идејата дека ФЕД го откинува бендот наместо полека да го отстранува“, рече. Мет Татл, извршен директор на Tuttle Capital Management, во размена на е-пошта со MarketWatch.

Што е поентата?

Секако, зголемувањето од 100 основи поени сè уште се смета за исход со мала веројатност. Фјучерсите на фјучерсите на ФЕД-фондовите во моментов се ценат со приближно 80% шанси за зголемување од 75 базични поени во средата, со шансите за целосен процентен поен да се движи на 20%, според Алатката FedWatch на CME.

Досега, јапонската инвестициска банка Номура беше една од ретките големи институции од страна на продажбата што повика на зголемување од 100 базични поени во средата.

Но, аргументот зошто Банката на федерални резерви може да одлучи да отстапи од својата политика на внимателно кореографирани потези јасно одекна кај инвеститорите, што е потврдено со фактот дека толку многу стратези од Вол Стрит избрале да ја решат можноста во истражувањето што им го даваат на клиентите и медиумите. .

Во истражувачката белешка објавена рано во вторникот, стратегот за вкрстени средства на Номура, Чарли МекЕлигот, објасни зошто верува дека пазарите „значително ја намалуваат цената“ на изгледите за зголемување од 100 базични поени.

Неговото образложение: По најновата серија економски податоци, Пауел едноставно не може да ризикува позитивна реакција на пазарот во среда, бидејќи тоа би довело до „контрапродуктивно“ олеснување на финансиските услови, што се случува кога цените на акциите растат и приносите на обврзниците паѓаат.

Ако целта на Пауел е да го спречи вкоренувањето на инфлацијата, тој треба да покаже дека „целосно се заинтересирал за неговиот единствен мандат за „инфлација“ на амортизери“, особено бидејќи економските податоци сугерираат дека почетната спирала на платите и цените веќе зазема, МекЕлигот напиша.

„100 bps е неопходност да се остане во предниот дел на ударот на страната на побарувачката на инфлацијата што е можно посилно“, рече МекЕлигот во белешката до клиентите во вторникот.

Види: Може ли ФЕД да ја скроти инфлацијата без дополнително да ја уништи берзата? Што треба да знаат инвеститорите.

Која е алтернативата?

Ако ФЕД испорача зголемување од 100 базични поени, таков агресивен потег ќе ги принуди пазарите да размислат за можноста стапката на ФЕД да достигне 5% следната година, што би било анатема за пазарите, а можеби и за економијата. Ова е причината зошто економистот на JPMorgan Chase & Co., Мајкл Фероли, се оддалечи од 100 базични поени да го направи својот основен случај.

Види: Зголемениот американски долар веќе испраќа „сигнал за опасност“.s“, предупредуваат економистите

„Сметаме дека шансите за движење од 100 базични поени - иако секако не се нула - се помали од една третина... добрите возачи не ја зголемуваат брзината додека се приближуваат до својата дестинација“, напиша Фероли во белешката до клиентите објавена во средината на минатата недела.

Наместо тоа, како што Фероли ги информираше клиентите на JPM минатата недела, американската мегабанка очекува ФЕД да испорача малку поголемо зголемување во ноември, заедно со дополнително зголемување од 25 базични поени на почетокот на следната година. Дополнителните 50 базични поени на очекуваното затегнување ќе помогнат да се донесе горната лента на целната каматна стапка на ФЕД до 4.25% до следната пролет, што е сепак многу повисоко отколку што многумина очекуваа уште во јули.

Сè што е надвор од тоа целосно ќе зависи од состојбата на економските податоци.

„Доколку пазарот на трудот материјално не се залади до јануари-февруари, тогаш ќе бараме Комитетот да продолжи да затегнува со потези од 25 bp додека тоа не се случи“, додаде Фероли.

Американските акции се тргуваа пониско во вторникот, со S&P 500
SPX,
-1.13%,
индустрискиот просек на Дау onesонс
DJIA,
-1.01%
и Nasdaq Composite
КОМПИС,
-0.95%
цврсто во црвено. Во меѓувреме, приносот на 2-годишниот трезор
TMUBMUSD02Y,
3.970%
се тргуваше со нешто помалку од 4%, гледано како ниво што може да создаде повеќе главоболки за пазарот на капитал.

Види: Зошто зголемените приноси на државните трезори се пречка за берзата