Зошто доминира доларот? Затоа што САД се „најчистата валкана кошула“

Американскиот долар имаше неверојатен раст во текот на 2022 година, апрецирајќи во однос на повеќето главни валути додека светските централни банки продолжуваат да се борат со зголемената инфлација.

Само оваа година доларот е зголемен за 15% во однос на јапонскиот јен, 10% во однос на британската фунта и 5% во споредба со кинескиот ренминби. Волстрит журнал Индекс на долар, кој го мери доларот во однос на 16 други главни валути, исто така го имаше својот најдобар успех во првото полугодие од 2010 година оваа година, зголемувајќи се за повеќе од 10% од годината до денес.

И за среќните Американци кои можеа да најдат евтини авионски билети за Европа (и успеаја со сите нивни Соба), доларот дури достигна еднаква положба со еврото за прв пат по две децении на почетокот на овој месец.

Добивките на доларот значат дека меѓународното патување е на продажба за Американците. И додека потрошувачки цени продолжи да расте, посилниот долар може да помогне да се намали влијанието на зголемената инфлација во САД

Но, јачината на доларот, исто така, доведе до некои поразителни исходи за земјите ширум светот, и веројатно ќе биде голем спротивен ветер за американските компании кои работат во странство во текот на остатокот од годината.

За многу инвеститори и потрошувачи, сè уште има две горливи прашања: зошто американскиот долар беше толку силен оваа година и каде се движи следната?

Многумина врвни главни инвестициски директори и стратези на Волстрит изјавија Богатство дека се појави нов тренд и ја поттикнува јачината на доларот, но повеќето тврдат дека зелената банкнота ќе почне да опаѓа до крајот на годината. Еве што имаа да кажат.

Зошто доларот е толку силен?

Историски гледано, движењата на валутите во голема мера се поврзани со релативните каматни стапки и економската сила. За да се разбере доларот, велат експертите Богатство да не гледаме подалеку од Федералните резерви, кои во моментов се зголемување на каматните стапки со темпо невидено од 1990-тите.

„Доларот е силен затоа што ФЕД е во средината на најагресивната политика на монетарно затегнување меѓу главните централни банки во светот“, изјави Ерик Лев, главен инвестициски директор во фирмата за управување со богатство и инвестиции Bailard. Богатство.

Приказна продолжува

Лев забележа дека зголемувањето на стапката на ФЕД ги турна реалните приноси на државните обврзници (или повратот на инвеститорите во обврзници од плаќањата на каматите по сметководството на инфлацијата) на позитивна територија за прв пат по години. Ова ги прави американските обврзници попривлечни за инвеститорите ширум светот, а со тоа ја зголемува релативната вредност на доларот.

Лев, исто така, тврдеше дека зголемувањето на стапката на ФЕД ја остави американската економија на подобро место од многу нејзини колеги кога станува збор за ризикот од инфлација и рецесија.

Активностите на Банката на федерални резерви, исто така, помагаат да се намалат инфлациските очекувања (перспектива за инфлација на потрошувачите и инвеститорите), што ги прави САД попривлечни за глобалните инвеститори кои се плашат од пораст на потрошувачките цени.

Сем Стовал, главен инвестициски стратег во инвестициската истражувачка фирма CFRA Research, изјави Богатство дека силата на доларот е помогната од оваа релативна привлечност. Тоа е „лет кон безбедноста“ за странските инвеститори во услови на глобално ниво стравови од рецесија, тој рече.

Но, по пандемијата СОВИД-19 и руската инвазија на Украина, се појави нова динамика која влијае на релативната сила на валутите ширум светот - самодоволност.

Кога COVID-19 се зафати во 2020 година, тоа доведе до а глобален кошмар за синџирот на снабдување, поттикнувајќи го недостигот во сè, од полупроводници до тоалетна хартија и ги турка цените на стоките на нови височини. На S&P GSCI индекс, широка мерка за цената на суровините ширум светот, се зголеми за повеќе од 180% во годините оттогаш.

Како резултат на тоа, многу нации ширум светот станаа позаштитнички настроени кон нивните стоки, и нов бран на деглобализацијата се зафати. Поради релативната самодоволност на САД кога станува збор за снабдувањето со енергија и други стоки, овој протекционизам на стоки доведе до поскапување на доларот.

Војната во Украина само го влоши овој тренд бидејќи испораките на природен гас во Европа беа веднаш и драматично погодени, што доведе до зголемување на цените за повеќе од 400% во изминатата година. Ова го остави блокот да се бори да ги задоволи своите енергетски потреби, а досега тоа не успеа. Меѓународната агенција за енергетика (ИЕА) дури предупреди оваа недела дека ЕУ ќе треба ја намали потрошувачката на природен гас веднаш или ќе се соочи со „долга, тешка зима“.

Крајниот резултат на енергетската криза во Европа и недостатокот на самодоволност е падот на извозот и зголемување на увозот во време кога цените на суровините остануваат покачени.

Хав Робертс, шеф за аналитика во фирмата за макро анализа на податоци Quant Insight, изјави Богатство дека ова изнесува „услови на трговски шок, каде што цените на увозот се зголемија во однос на извозните цени.

„Ако сте увозник на енергија, тогаш ова е многу штетно“, рече тој. „Но, ако сте извозник на енергија, тогаш всушност ќе имате корист“.

Земјите кои извезуваат повеќе енергија и имаат поголема самодоволност во снабдувањето со стоки, како САД, забележаа поскапување на нивните валути, додека земјите и регионите без самодоволност на стоки, како ЕУ, гледаа како нивните валути паѓаат.

Кои се ефектите од силниот долар?

За американските потрошувачи, силниот долар не само што ги прави меѓународните патувања многу поевтини; помага и за намалување на инфлацијата.

„На маргина, посилниот долар става малку ограничувачка на инфлацијата [САД]“, рече Bailard's Leve. „Со тоа што има силен долар, купувањето стоки од странство, како што имаат тенденција да прават американските потрошувачи, станува многу поевтино. И така, ние во суштина увезуваме дефлација“.

Некои американски бизниси, исто така, имаат корист од силниот долар, кој делува на намалување на цените на суровините.

„Значи, ако тоа е можеби повеќе производствена компанија, и тие купуваат суровини кои се со цени во долари, а стоките се намалуваат, тогаш силниот долар всушност им помага“, рече Робертс од Quant Insights.

Сепак, тие бизниси се исклучок. За повеќето корпорации со седиште во САД, силниот долар е несакан спротивен ветер.

„Ако се обидувате да продавате стоки во странство, тој силен долар ги прави вашите стоки уште поскапи, ставајќи го товарот на највисоките приходи за американските компании“, забележа Лев.

Згора на тоа, Брент Шуте, главниот инвестициски стратег во Северозападен заемен Компанијата за управување со богатството, изјави Богатство дека кога американските компании се обидуваат да ги вратат своите странски приходи, силниот долар значи дека тие добиваат помалку од претходните години.

„Секако, ако имате многу заработувачки преку океанот и во други валути, кога ќе ги конвертирате назад, тоа може да предизвика промашување на заработката“, рече Шуте. IBM,, Nsонсон и nsонсон, и Netflix се меѓу компаниите чии квартални финансиски резултати веќе добија удар оваа сезона на заработка.

Бен Лејдлер, стратег за глобални пазари за eToro, изјави Њујорк Тајмс минатата недела дека порастот на доларот може да ја намали заработката на компаниите S&P 500 со големи меѓународни операции до 100 милијарди долари оваа година. Сепак, Шуте забележа дека овие „загуби“ се повеќе „сметководствена конвенција“.

„Генерално мислам дека инвеститорите, особено долгорочните, би го разгледале тоа“, рече тој.

Најштетните ефекти на силниот долар се случуваат надвор од САД, што го прави речиси невозможно за земјите со пониски приходи - со национални долгови деноминирани во долари - да ги вратат своите доверители или да купат доволно основни добра. Таа болна реалност беше прикажана во Шри Ланка, која беше принудени да стандардно на нејзините долгови во мај, бидејќи нејзината валута се депрецираше.

Нацијата од Југоисточна Азија сега остана без американски долари за да плати за критичниот увоз, што доведе до масовни протести како граѓани се соочуваат со глад и почекај внатре долги редови за гориво.

„Секоја земја што има голема обврска во долари е причина за загриженост“, рече Марчело Естевао, глобален директор за макроекономија, трговија и инвестиции на Светската банка. Wall Street Journal оваа недела.

Каде оди доларот од тука?

Додека доларот ја имаше една од своите најдобри години во историјата досега во 2022 година, повеќето експерти веруваат дека се ближи до својот врв.

„Доларот е скап, тој е преценет во однос на неговите врсници“, рече Schutte од Northwestern Mutual. „Ако погледнете наназад во 2001 година, вие сте на слични нивоа на преценет долар, во однос на другите валути, кои започнаа 10-годишен временски период на меѓународно надминување што во голема мера беше поттикнато од всушност падот на доларот“.

Шут укажа на паритетот на куповната моќ - или идејата дека одредена кошница со стоки треба да се врати на нешто еднаква цена низ целиот свет на долг рок - како клучен показател дека доларот може да биде „преценет“.

„Една од најдобрите мерки за тоа се Економистите“ Индекс на Биг Мек, каде што ќе ја погледнете цената на таа пунџа, тој посебен сос, колачињата и сè останато и ќе ја оцените низ целиот свет“, рече Ерик Лев од Бејлард. „Тоа е еден од оние начини на кои можеме да кажеме дека валутата е премногу евтина наспроти доларот, имајќи предвид дека сите компоненти на Биг Мек се суштински глобални“.

Најновиот Big Mac Index беше објавен во четвртокот и покажа дека „речиси сите валути се потценети во однос на доларот“.

Повеќето експерти кои Богатство интервјуираните тврдеа дека ова покажува дека доларот најверојатно ќе забележи опаѓање на неговата вредност до крајот на годината.

Northwestern Mutual's Schutte забележа дека другите централни банки ја „стигнуваат“ Банката на федерални резерви со зголемувања на каматните стапки и има некои знаци дека инфлацијата во САД може да биде тивко слегува, вклучувајќи го неодамнешното повлекување на цените на суровините и падот на инфлациските очекувања на Волстрит. Тоа би можело да ја доведе ФЕД кон помалку агресивни зголемувања на каматните стапки придвижувајќи се напред, забавувајќи го растот на доларот.

За инвеститорите, тоа значи дека акциите кои не се во САД може да почнат да изгледаат привлечни до крајот на годината.

„Силниот долар неодамна го направи прилично болно инвестирањето во неамерикански акции“, рече Лев. „Но, мислам дека додека гледаме напред...ќе видиме дека доларот ќе се движи од спротивен ветар кон неамериканско инвестирање во капитал во опасен ветер“.

Сепак, не секој експерт гледа дека доларот се приближува до својот врв. Сем Стовал од CFRA Research рече дека неговите економисти прогнозираат зајакнување на доларот во текот на годината и во 2023 година.

„Како што ФЕД продолжува да ги зголемува стапките, и со темпо што е еднакво или поголемо од другите централни банкари, тогаш би рекол дека тоа би можело да продолжи да привлекува странски инвеститори во САД“, рече тој. „И, исто така, бидејќи заканата од рецесија останува главна. Мислам дека тоа би предизвикало инвеститорите да сакаат да продолжат да го бараат доларот како безбедно засолниште“.

Оваа приказна првично беше прикажана на Fortune.com