Зошто собирот на берзата во 2023 година може да зависи од американскиот долар

„Во последните 12-14 месеци постоеше јасна инверзна корелација помеѓу акциите и американскиот долар... DXY изгледа многу подготвен за митинг против трендот овде, и не мислиме дека можеме да добиеме вистинска смисла за издржливоста на ова се зголеми додека не видиме како акциите реагираат на порастот на доларот“, рече Џонатан Крински, главен пазарен техничар на BTIG, во белешката минатата недела (види графикон подолу). 

Индекс на Мраз на САД долар
DXY,
+ 1.22%,
мерка на валутата во однос на кошницата од шест главни ривали, скокна за 1.2% во петокот потоа неочекувано силен пораст на платните списоци за нефарми во САД во јануари што ја наруши перцепцијата на пазарите дека крајот на зголемувањето на каматните стапки на ФЕД е близу.

Акциите паднаа во петокот како резултат на податоците, но Nasdaq Composite
КОМПИС,
-1.59%
сè уште го забележа својот петти последователен неделен напредок со добивка од 3.3%, додека S&P 500
SPX,
-1.04%
се задржа на неделна добивка од 1.6%, предводена од континуираниот пораст на акциите поврзани со технологијата. Индустрискиот просек на Дау Џонс
DJIA,
-0.38%
забележа неделен пад од 0.2%.

Види: Релито на берзата преживеа збунувачка недела. Еве што следува.

Доларот можеби бил подготвен за отскокнување. Индексот на доларот падна на деветмесечен минимум во средата, откако Федералните резерви, како што се очекуваше, ја зголемија стапката на федералните фондови за 25 базични поени, подигнувајќи ја својата каматна стапка за осми по ред состанок и сигнализирајќи дека сè уште е повеќе од еден натамошен пораст. планирано. Но, пазарите останаа во спротивност со прогнозите на ФЕД за стапките да достигнат врв над 5% и да останат таму, наместо да ги ценат намалувањата на стапките пред крајот на годината.

Додека Пауел продолжи да ги враќа очекувањата за намалување на стапките и ја повтори својата претходна загриженост за лесните услови на финансискиот пазар, тој, исто така, за прв пат призна дека „Процесот на дезинфлација започна“. Тоа беше доволно за трговците да се обложат дека циклусот на зголемување на стапката се приближува кон својот крај, со намалувања наскоро.

Доларот порасна во поголемиот дел од 2022 година, при што индексот скокна за 19% во првите девет месеци од годината и го достигна врвот од 114.78 кон крајот на септември, бидејќи повисоките каматни стапки во САД привлекоа странски инвеститори. Зголемен долар, опишан како „топка што уништува“ делумно беше обвинет за падот на залихите. Добивките на зелената банкнота дојдоа бидејќи зголемените приноси на државните трезори ги направија обврзниците попривлечни во однос на другите средства за заработка. 

Последователното преценување на доларот и пазарните очекувања дека ФЕД ќе почне да го намалува циклусот на монетарно затегнување се катализаторите зад неговото повлекување, рече Лари Адам, главен инвестициски директор во Рејмонд Џејмс. 

„Заднинските ветрови што го поддржуваат американскиот долар во 2022 година, како што е хаосот на ФЕД и поволната предност при приносот, се претворија во спротивставени ветрови како што се преселивме во 2023 година“, рече тој.

Џон Лук Тајнер, менаџер на портфолио и аналитичар со фиксен приход во Aptus Capital Advisors, рече дека главната причина за надминувањето на доларот од остатокот од светот минатата година е тоа што Федералните резерви беа водечки глобални централни банки во овој циклус на зголемување на каматните стапки. Сега другите централни банки играат надополнување.

„Тоа каде што се наоѓаат во распоредот за заострување е зад нас, и затоа, како што продолжуваат да се израмнуваат, тоа треба да помогне во зајакнувањето на еврото наспроти доларот“, рече Тајнер. 

Двете Европската централна банка Банката на Англија во четвртокот го испорача очекуваното зголемување на каматните стапки за половина процентен поен во нивните обиди да се смири инфлацијата. Додека ЕЦБ сигнализираше дека најверојатно ќе следат повеќе зголемувања, BOE сугерираше дека наскоро може да паузира.

Види: Американскиот долар го предаде статусот на врвно безбедно засолниште во светот во четвртиот квартал. Еве како.

Јачината на доларот еродира во изминатите четири месеци, паѓајќи за 10%, според податоците на пазарот на Dow Jones. 

„Доларот веројатно беше премногу преценет врз основа на смешни очекувања за Банката на федерални резерви да се искачи на 6% - каде што видовте дека некои луѓе навистина се збунети во тие очекувања“, изјави Тајнер за MarketWatch во четвртокот. 

Сепак, иако Пауел и неговите колеги се решени да ги задржат каматните стапки покачени „некое време“, се чини дека инвеститорите сè уште не веруваат дека ќе останат со покачени стапки во 2023 година. Трговците проектираа 52% веројатност дека стапката ќе го достигне врвот на 5-5.25% до мај или јуни, проследено со речиси 50 базични поени на намалувања до крајот на годината, според Алатката FedWatch на CME.

Како резултат на тоа, пазарните аналитичари сметаат дека вредноста на доларот е поблиску до својот крај и веројатно ќе падне дополнително во 2023 година, бидејќи инфлацијата ќе се залади и ризиците од рецесија се намалуваат. 

Џин Фрида, глобален стратег во компанијата за управување со инвестиции во Пацифик, или Pimco, рече дека предноста на приносот на доларот во однос на другите развиени економии ќе се намали додека ФЕД ќе се движи кон очекуваната пауза во својот циклус на планинарење во првиот квартал од 2023 година. 

Фрида и неговиот тим во белешката претходно оваа недела рекоа дека јакнењето на доларот во 2022 година делумно е потпомогнато од значителна премија за ризик наметната на европските средства поради ризикот дека руските енергетски резерви може да бидат прекинати, или уште полошо, „нуклеарен настан .“ Премија за ризик е дополнителен принос што го бара инвеститорот за чување поризични средства над средства без ризик. 

Фрида ја призна можноста инфлацијата да се покаже полеплива во САД отколку во другите напредни економии или дека монетарната политика може да биде затегната на подолг период. Тоа би сугерирало дека премијата за ризик на пазарот на долар би можела да остане голема, но „овие премии би можеле дополнително да се намалат бидејќи шоковите се намалуваат и има докази дека минатогодишниот пораст на инфлацијата добро и навистина се подобрува и се намалува“. 

„Очекуваме дека УСД ќе продолжи да ја губи својата привлечност како сигурна валута во последно средство“, рече Фрида. 

Види: Многу компании се обидуваат да ја обвинат својата лоша заработка на американскиот долар. Не верувајте.

Сепак, не е сè лоша вест. Падот на зелената банкнота може да ги катализира собирите на ризичните средства, како што се акциите, кои ја започнаа новата година со светла нота. 

Од петокот, индексот на доларот падна за повеќе од 10% од 27 септември, кога достигна највисоко ниво во последните две децении, додека S&P 500, индексот на голема капитализација на берзата, оттогаш доби над 11%.

На највисокото ниво на доларот во 2022 година, DXY порасна за 19% за годината, додека S&P 500 падна за 22%, според податоците на пазарот на Dow Jones. 

Во меѓувреме, некои аналитичари предупредија да не се користи неодамнешната инверзна корелација помеѓу доларот и акциите како причина да се врати назад во акциите на други ризични средства.

„Можеби инвеститорите ја земаат оваа објава од ФЕД и нивното сегашно расположение за да значи дека можат да се вратат во поризични средства, но не мора да кажам дека тоа е гаранција“, рече Шелби Мекфадин, висок аналитичар на Motley Fool. Управување со средства.

„Секако дека можеме да кажеме корелација, а не каузалност... Може да се каже дека тоа е индикација, но не и дека е индикатор“, додаде Мекфадин.