Зошто состанокот на Банката на федерални резерви во декември може да помогне да се сигнализира врвните каматни стапки

Често се сведува на неколку зборови во соопштението за печатот на Федералните резерви. Со својата ноемвриска изјава, ФЕД понуди ран сигнал дека можеби се приближуваме до врвните каматни стапки од околу 5%. Банката на федерални резерви предвидува да се придвижи кон помали зголемувања на каматните стапки или во декември или на следниот состанок во февруари 2023 година. Сепак, претседателот на ФЕД, Џером Пауел, на прес-конференцијата во ноември посочи дека е „многу прерано“ да се зборува за пауза во растечките стапки. Денеска не сме таму.

ФЕД ги зголеми стапките за 0.75 процентни поени на 2 ноември. Тоа е релативно агресивен потег во согласност со неодамнешните состаноци. Сепак, Банката на федерални резерви разговара за тоа што би било потребно за на крајот да го олесни зголемувањето на каматните стапки. Сè уште не го запира зголемувањето на стапките, но може да го стори тоа во првата половина на 2023 година.

Промена во Fedspeak овој ноември

Банката на федерални резерви сега се пресели на позабележан јазик, еве го релевантниот дел од соопштението за печатот на ФЕД од 2 ноември.

„Комитетот предвидува дека тековните зголемувања на целниот опсег ќе бидат соодветни со цел да се постигне став на монетарната политика што е доволно рестриктивна за да ја врати инфлацијата на 2 проценти со текот на времето. При одредувањето на темпото на идните зголемувања во целниот опсег, Комитетот ќе го земе предвид кумулативното заострување на монетарната политика, заостанувањата со кои монетарната политика влијае на економската активност и инфлацијата, како и економските и финансиските движења.

Претходно, како на состанокот во септември, ФЕД само рече дека „предвидува дека тековните зголемувања на целниот опсег ќе бидат соодветни“.

Ова имплицира дека ФЕД ги поставува критериумите според кои може да ги паузира зголемувањата на каматните стапки во наредните месеци. Сега ова не значи дека некоја пауза е неизбежна, со оглед на тоа колку напред планира ФЕД, но веројатно се очекува да има барем помало зголемување на каматните стапки доколку податоците се одвиваат како што се очекуваше.

Импликации на политиката

Ова значи дека ФЕД ќе почне да го зема предвид фактот дека веќе драматично ги зголеми стапките во 2022 година од суштински нула на речиси 4% во ноември 2022 година.

Со оглед на тоа што овие зголемувања започнаа во март и многумина веруваат дека монетарната политика може да потрае околу една година пред да се почувствува нејзиното влијание, ФЕД сигнализира дека има шанси дека веќе направила доволно за да се бори против инфлацијата, барем откако ќе се земе предвид веројатното зголемување во декември. .

Банката на федерални резерви веќе е јасно дека тоа е политиките се покажуваат како рестриктивни за американскиот пазар на домување бидејќи трошоците за хипотека се зголемија во 2022 година. Сепак, Пауел коментира дека американскиот пазар на станови е „многу прегреан“, така што секој пад на цената на куќите може да биде помалку загрижен за ФЕД во моментов.

Така, да, ФЕД ќе ги следи и другите економски показатели, исто како што би очекувале. Сепак, фактот дека стапките нагло се зголемија станува фактор во процесот на одлучување на ФЕД.

Прогнози за инфлација

Раните денови се. Банката на федерални резерви почнува да го ублажува својот јазик, но без некои реални промени во економските податоци, сосема е веројатно значајно зголемување во декември, а можеби и во февруари.

Според сегашните прогнози, за жал претстојните податоци за инфлацијата на Индексот на потрошувачки цени веројатно нема да и дадат на ФЕД она што го сака. Сепак, како што монетарната политика станува порестриктивна, можеби ФЕД ќе биде помалку подготвена да продолжи да ги зголемува стапките, освен ако податоците за инфлацијата не покажат апсолутно никакви знаци на подобрување.

Пауел посочи дека проценката на Банката на федерални резерви за нивото на каматните стапки, и колку тие се рестриктивни, може да биде исто толку важна како и она што ФЕД го гледа во краткорочните податоци за инфлацијата. Тоа значи дека ФЕД може да ги паузира стапките пред податоците за инфлацијата да станат многу порозови.

Време на состаноци во декември и што да барате

ФЕД има еден последен закажан состанок во 2022 година, со очекувана одлука за стапката во среда, 14 декември во 2 часот по ET.

На тој состанок, постапките може да зборуваат погласно од зборовите. Зголемувањето на стапката во декември се чини речиси сигурно. Сепак, нивото ќе биде интересно. Моменталниот пазар на фјучерси подразбира зголемување на стапките за 0.5 процентни поени како најверојатно сценарио и можеби почеток на прогресија кон пауза на стапките. Тоа би значело дека ФЕД може да ги паузира стапките за планинарење на состанокот во март 2023 година.

Меѓутоа, ако ФЕД направи пораст од 0.75 процентни поени во декември, паузата може да биде подалечна, можеби доаѓа во јуни 2023 година или дури подоцна. Тоа сценарио се смета за сосема можно, но помалку веројатно од поместување од 0.5 процентни поени во декември.

Исто така, ако ФЕД ги помести стапките нагоре за само 0.25 процентни поени, паузата би можела да биде понеизбежна во 2023 година. Пазарите го гледаат тоа како далеку поневеројатен исход, особено додека тековните економски податоци остануваат неподдржани. Исто така, вреди да се забележи дека сите учесници во комисијата гласаа за многу големо ноемвриско покачување. Тоа не е сигнал дека денес претстои пауза.

ФЕД почнува да зборува за постигнување на врвни каматни стапки за овој циклус. Сè уште не сме таму, но врвните стапки се очекуваат на околу 5% во првата половина на 2023 година.