Зошто малопродажната индустрија се соочува со банкротски бран

Малопродажната индустрија се соочува со потенцијален бран банкротства по долгомесечното забавување на активностите за реструктуирање.

Може да има зголемување на загрозените трговци почнувајќи подоцна оваа година, велат експертите, бидејќи растителните цени ја намалуваат побарувачката за одредени стоки, продавниците се соочуваат со надуени нивоа на залихи и се наѕира потенцијална рецесија.

Минатата недела, 90-годишниот козметички гигант Revlon поднесе барање за заштита од стечај во Поглавје 11, што го прави првото име со кое се соочуваат потрошувачите на домаќинствата што го сторило тоа по неколку месеци.

Сега прашањата се: Кој трговец на мало ќе биде следен? И колку брзо?

„Малопродажбата е во флукс“, рече Пери Мандарино, ко-раководител на инвестициското банкарство и шеф на корпоративното реструктуирање во B. Riley Securities. „И во следните пет години, пејзажот ќе биде многу поинаков отколку што е денес“.

Индустријата забележа драматично повлекување во реструктуирањето во 2021 година и почетокот на 2022 година, бидејќи компаниите - вклучително и оние што беа на таканаречените списоци за следење на стечај - добија олеснување од фискалните стимулации што нудеа парични инфузии на бизнисите и стимулативни долари за потрошувачите. Паузата уследи по поплавата од неволја во 2020 година, блиску до почетокот на пандемијата, бидејќи десетици трговци на мало, вклучувајќи ги JC Penney, Brooks Brothers, J. Crew и Neiman Marcus на чело до стечајниот суд.

Вклучувајќи го и поднесувањето на Ревлон, досега имало само четири стечај на малопродажба оваа година, според S&P Global Market Intelligence. Тоа е најнискиот број што компанијата го следела во последните 12 години.

Не е точно јасно кога таа сума би можела да почне да расте, но експертите за реструктуирање велат дека се подготвуваат за повеќе проблеми во индустријата како што се приближува најважната празнична сезона.

Анализата на Fitch Ratings покажува дека потрошувачките и малопродажните компании кои се најзагрозени од неисполнување на обврските ги вклучуваат производителот на душеци Серта Симонс, козметичката линија Анастасија Беверли Хилс, маркетинг компанијата за нега на кожа Rodan & Fields, сопственикот на Billabong, Boardriders, синџирот на машки костуми Men's Wearhouse, маркетинг додатоци. компанијата Isagenix International и производителот на спортска облека Outerstuff.

„Имаме потенцијално совршена бура“, рече Сали Хенри, професорка по право на Правниот факултет во Тексас Техника и поранешен партнер во Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. „Не би бил изненаден да видам пораст на стечајците на мало“.

Сепак, советниците кои работеа на банкроти на мало во последниве години веруваат, во најголем дел, дека секоја претстојна неволја во индустријата не треба да биде толку интензивна како масовното потресување во 2020 година. Наместо тоа, банкротите би можеле да бидат пораспространети, рекоа тие .

„Она што го видовте во 2020 година беше огромна количина на активности за реструктуирање кои се повлекуваат напред“, рече Спенсер Вер, управен директор и лидер во практиката на малопродажба во Риверон, советодавна фирма. „Потоа, од 2020 година до денес стигнавме со огромна количина на стимул. Што ќе се случи сега? Тоа е малку мешана вреќа“.

Поделбата во однесувањето на потрошувачите може да ги направи работите понепредвидливи. Американците со пониски приходи се особено притиснати од инфлацијата, додека побогатите потрошувачи продолжуваат да се трошат на луксузни стоки.

„Сега сме во моментот кога предвидуваме што ќе се случи следно е многу покомплицирано“, рече Стив Зелин, партнер и глобален шеф на групата за реструктуирање и специјални ситуации во PJT Partners. „Има многу повеќе променливи“.

Најновите податоци за продажбата на мало покажуваат каде најмногу се повлекуваат потрошувачите. Авансните трошоци за малопродажба и услуги за храна паднаа за 0.3% во мај во однос на претходниот месец, објави Министерството за трговија објави минатата недела. Трговците на мало за мебел и мебел за домот, продавниците за електроника и апарати и синџирите за здравствена и лична нега забележаа пад од месец во месец.

„Потрошувачите не само што купуваат помалку работи, тие купуваат помалку, што значи губење на моментите на импулсното купување кои се клучни за растот на малопродажбата“, рече Маршал Коен, главен советник за малопродажната индустрија во NPD Group, компанија за истражување на пазарот.

Во првите три месеци од 2022 година, потрошувачите купиле 6% помалку артикли на мало отколку во првиот квартал од 2021 година, објави НПД Груп во истражувањето објавено на крајот на мај. Повеќе од 8 од 10 американски потрошувачи изјавија дека планираат да направат дополнителни промени за да ги повлечат трошоците во следните три до шест месеци.

Заканата од идните стапки се зголемува - откако Федералните резерви минатата недела ги зголемија референтните каматни стапки за три четвртини од процентниот поен во нејзиното најагресивно зголемување од 1994 година - ги поттикна трговците на мало кои сакаат да ги искористат должничките пазари за да ги забрзаат тие планови.

Riveron's Ware рече дека бизнисите се тркале да излезат пред идните зголемувања на стапките. Некои го вратија долгот или се обидоа да ги потиснат роковите на достасување. На пример, синџир на стоковни куќи Мејси е во март соопшти дека го завршила рефинансирањето на обврзниците во вредност од 850 милиони долари кои достасуваат во следните две години.

Меѓутоа, во поново време, Вер рече дека забележал дека активноста за рефинансирање во текот на изминатите 12 месеци почнала да забавува, при што поголем број зделки биле откажани или повлечени. „Се чини дека прозорецот се затвора за потешко рефинансирање“, рече Вер.

Кон крајот на 2020 година, Ревлон за влакно избегна банкрот со убедување на сопствениците на обврзници да го продолжат својот долг што доспева. Но, нешто помалку од две години подоцна, компанијата подлегна на големиот долг и проблеми со синџирот на снабдување што ја спречи да ги исполни сите нејзини нарачки.

Како што отсекогаш било случај, трговците на мало кои се борат со најтешките долгови ќе бидат најранливи на банкрот, рече Дејвид Берлинер, шеф на деловното преструктуирање и практиката на пресврт на БДО.

Поголема неволја би можела да почне да се појавува по претстојната шопинг сезона за враќање во училиште, додаде тој, откако семејствата ќе се вратат од долгоочекуваниот летен одмор и можеби ќе бидат принудени да го затегнат ременот.

Истражувањето на UBS претходно овој месец покажа дека само околу 39% од американските потрошувачи рекле дека планираат да потрошат повеќе пари за враќање на училиште оваа година во однос на претходната година, помалку од бројот на луѓе кои го кажале истото во 2021 година. .

„Потрошувачите стануваат се поскржави со нивните паричници“, рече Берлинер. „Ќе има победници и губитници како што секогаш гледаме. Сè уште не сум сигурен колку брзо тоа ќе се случи“.

Берлинер рече дека внимателно ги следи нивоата на потрошувачки долг, кои се лебди во близина на највисоките нивоа на сите времиња.

„Потрошувачите беа подготвени да трошат на кредитни картички, на хипотеки и на подоцнежни програми за купување сега“, рече тој. „Се плашам дека многу потрошувачи ќе ги искористат нивните кредитни картички и потоа ќе бидат принудени на нагло повлекување“.

Ако потрошувачката на потрошувачите се забави на тој начин, повеќе трговци на мало би можеле да бидат турнати во банкрот со побрзо темпо, рече Берлинер. Но, ако трошењето остане на разумно ниво, а потрошувачите можат разумно да ги платат своите долгови, компаниите наместо тоа ќе „поделат малку болка“ со помалку пријави за стечај, рече тој.

Во секој случај, Берлинер рече дека вознемиреноста ќе биде поголема кај помалите малопродажни бизниси, особено кај мама и поп продавниците, кои немаат толку многу ресурси за да поминат потешки времиња.

Зголемените нивоа на залихи се исто така на радарот на советниците за стечај бидејќи тие имаат потенцијал да доведат до многу поголеми проблеми. Трговците на мало од Јаз до Аберкромби и Фич до Кол Во последниве недели рекоа дека имаат премногу работи откако пратките пристигнале доцна и потрошувачите нагло го смениле она што го купувале.

Целна изјави претходно овој месец дека тоа е планирање ознаки и откажување на некои нарачки за да се обиде да се ослободи од несаканата стока. Како што другите трговци на мало го следат примерот, профитот ќе се намали во блиска иднина, рече Џозеф Малфитано, основач на фирмата за пресврт и реструктуирање Малфитано Партнерс.

И кога профитните маржи на малопродажбата се намалуваат додека неговите залихи се препроценуваат - рутинска практика во индустријата - тие залихи нема да вредат толку многу, објасни Малфитано. Како резултат на тоа, базата за задолжување на компанијата може да падне, рече тој.

„Некои трговци можеа да ги откажат нарачките за да не создадат повеќе балон на залихите. Но, многу трговци на мало не можат да ги откажат тие нарачки“, рече Малфитано. „Значи, ако трговците на мало кои не можат да ги откажат нарачките не го исфрлат од паркот за време на празничната сезона, нивните маржи ќе се намалат.

„Ќе имате повеќе проблеми во 2023 година“, додаде тој.

Иан Фредерикс, претседател на малопродажната групација на Хилко Глобал, се согласи дека банкротите во малопродажбата веројатно нема да зајакнат до 2023 година.

„Трговците на мало не се во неволја затоа што сè уште седат на чамец со ликвидност ... помеѓу некои пари што остануваат на нивниот биланс плус еден невлечен револвер“, рече тој. „Има уште многу писта“.

Тоа само значи дека претстојната празнична сезона, која секоја година е витален временски период во календарот за малопродажба за бизнисите да се изедначат со профитот, може да биде уште поголем момент за создавање или пауза за компаниите.

„Не гледам голема сезона на празници. Мислам дека луѓето навистина ќе се затегнат и ќе се токаат“, рече Фредерикс. „Инфлацијата не оди никаде“.

Еден дополнителен исход од економското забавување може да биде зголемување на активноста на М&А во малопродажниот сектор, според Mandarino од B. Riley Securities.

Поголемите трговци на мало кои се финансиски постабилни може да бараат да лапаат помали брендови, особено кога можат да го сторат тоа со попуст. Тие би ја користеле оваа стратегија во тешки времиња со цел да го задржат растот на приходите квартал по квартал, иако неоргански, рече Мандарино.

Домашните производи, облеката и стоковните куќи би можеле да се соочат со најголем притисок во месеците што следат, додаде тој.

со Бања за кревет и поширокоистоимениот банер со слаби перформанси во последните квартали, се соочи трговецот на мало притисок од активист да се откаже од синџирот Buybuy Baby, кој се смета за посилен дел од бизнисот. Kohl's, трговец на стоковна куќа надвор од трговскиот центар, исто така беше под притисок на активистите да размисли за продажба и сега е во разговори за ексклузивен договор со Franchise Group, сопственик на Vitamin Shoppe. Franchise Group размислува дали да ја намали својата понуда за Kohl's, Извор изјави за CNBC во средата.

„Тоа е пазар на купувачи“, рече Мандарино. „Растот нема да дојде органски кога трошењето на потрошувачите ќе се намали и ако влеземе во рецесија“.