Зошто Nasdaq Composite на Вол Стрит сè уште расте додека приносите на Министерството за финансии растат

Технолошките акции продолжија да се подобри во изминатата недела иако пожешки од очекуваните извештаи за инфлација во САД силни податоци за продажбата на мало ги зголемија очекувањата за тоа колку повисоки ќе и треба на Федералните резерви за да ги зголеми трошоците за задолжување за да спречи зајакнување на ценовните притисоци. Трговците со фјучерси на фондовите на ФЕД процениле зголемена шанса за зголемување на стапката за половина процентен поен од централната банка во март, што би ја зголемило основната стапка помеѓу 5% и 5.25%, според CME FedWatch Алатка.

Види: Берзанските бикови пркосат како пазарите на обврзнициuѝ дава на ФЕД. Еве што да гледате.

Корелацијата помеѓу приносите на Nasdaq и Министерството за финансии беше негативна во 2022 година, бидејќи акциите за технологија и раст имаат тенденција да бидат почувствителни на очекувањата за каматните стапки. Кога приносите на обврзниците растат, инвеститорите може да видат поголема вредност во долгот со фиксен доход бидејќи идните готовински текови и растот на корпоративната добивка ќе бидат намалени со повисоки каматни стапки, што ќе ги направи технолошките акции помалку привлечни за инвеститорите во споредба со обврзниците со зголемени приноси. 

Тогаш се поставува прашањето зошто Nasdaq сè уште се собира и ги надминува останатите берзански индекси и покрај зголемените приноси на Министерството за финансии и очекувањата на Федералните резерви. Стапката на 6-месечните државни записи
TMUBMUSD06M,
5.026%
се искачи над 5% за прв пат од 2007 година во вторник. Приносот на 2-годишните државни записи
TMUBMUSD02Y,
4.629%
беше 4.621% во петокот, откако во средата го достигна највисокото ниво од ноември. Цените на обврзниците и приносите се движат обратно. 

„Зголемувањето на реалните приноси беше огромен спротивен ветер за технологијата во 2022 година, но чувствителноста падна на нула во 2023 година“, напиша Хју Робертс, шеф на аналитика на Quant Insight во Лондон, во белешката од средата. „Гледањето на Nasdaq како функција само на приносите на обврзниците е слично на читање старо сценарио“.

„Оваа работа за наративите е сосема разбирлива, но понекогаш пазарот ќе ги земе постојните наративи како евангелие, како труизми, а каматните стапки и акциите за раст и технолошките акции се класичен пример, и тоа ќе биде точно почесто отколку не, но тоа е не е поставена во камен“, рече Робертс во следното интервју за MarketWatch.

„Гледањето на два фактори рамо до рамо навистина не прави правда за нешто толку сложено и испреплетено како макрото, треба сето тоа да го разделите и да ја погледнете независната врска“.

Моделот на Quant Insight кој ја мери независната врска помеѓу Nasdaq и низата макро индикатори како што е следењето на GDPNow на Fed на Атланта, цените на бакарот, кредитните распони и валутите, покажува дека Nasdaq станува се помалку поврзан со реалните приноси, но повеќе со економските фундаменти како податоци за економскиот раст и распонот на кредитите на обврзниците.

„Тоа е промена на режимот, промената на приказната што се случи. И затоа нашиот модел вели дека засега игнорирајте ги реалните приноси. Тоа не е она што го движи Nasdaq. Тоа е реалната економија“, рече Робертс. 

Види: „Основен нахакан тенор“: Американските акции се изненадувачки добро, а приносите на Министерството за финансии растат по пожешка од очекуваната инфлација, вели Ендрју Слимон од Морган Стенли

Инвеститорите на пазарот на акции ја преоценуваат американската економска траекторија за втората половина на 2023 и 2024 година и веројатно очекуваат многу побавен раст, рече Арун Бхарат, главен инвестициски директор на Bel Air Investment Advisors.

„Ако е така, тогаш ова треба да биде притисок за раст на акциите над вредноста на акциите“, изјави Бхарат преку телефон за MarketWatch. „Мислам дека пазарот на акции гледа напред и размислувањето за растот ќе биде бавен и затоа растот на акциите ќе се врати особено кога каматните стапки ќе почнат да се зголемуваат, а можеби и да се намалат во 2024 година“. 

Друго објаснување е дека многу акции во раст, кои имаат здрава неамериканска изложеност, може да ја искористат поевтинувањето на американскиот долар оваа година.

„Размислете за изложеноста на приходите на некои од овие акции, при што Кина се враќа онлајн и сè друго и растот на пазарот на пари за прв пат изгледа подобро од развиениот раст на пазарот по многу години. Ако мислите дека доларот го достигнува врвот, или другото е веќе достигнато максимум и можеби опаѓа во наредните квартали, тоа би требало да биде позитивно за приходите и заработката што не се во САД“, рече Бхарат. 

Индекс на Мраз на САД долар
DXY,
+ 0.02%,
мерка на валутата во однос на кошницата од шест главни ривали, скокна на највисоко ниво од почетокот на јануари во петокот откако падна од својот 20-годишен максимум достигнат во септември. 

Nasdaq Composite ја заврши неделата малку повисоко во петокот, добивајќи 0.6% по резервираната тридневна серија на победи претходно оваа недела. S&P 500
SPX,
-0.28%
загуби 0.3% и Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.39%
резервираше неделна загуба од 0.1%.