Постарите гледачи ја сакаат CBS, но претпоставувам дека Ворен Бафет не само што се откажа од 2.6 милијарди долари од акциите на родител на мрежата
Наследната телевизија и дистрибуцијата на филмови изгледаат повеќе како предност отколку како влечење среде промената на преносот. Тоа е говорно дека познатиот вреден инвеститор не отиде наместо за акции на
„Парамаунт“ (ПАРА) комбинира две наследни телевизиски компании: „Виаком“ и „Си-Би-Ес“, од кои и двете беа крави за готовина. Кога Боб Бакиш го презеде Viacom во 2016 година, ТВ гледаноста беше слаба, а познатото филмско студио на компанијата, Paramount, губеше пари. Но, Viacom генерира 1.2 милијарди долари бесплатни готовина од 12.5 милијарди приходи во својата последна фискална година. Бакиш ја зголеми гледаноста на ТВ, ги врати филмовите на профитабилност и го зголеми слободниот готовински тек.
Во меѓувреме, CBS тогаш беше и сега е вечен лидер на рејтингот. Назад во 2016 година, произведе речиси 1.5 милијарди долари бесплатни готовина на приход од 13.2 милијарди долари. Двете компании се споија во 2019 година, со Бакиш како главен, и минатата година ја лансираа услугата за стриминг Paramount+. Компанијата поседува и премиум канал и услуга за стриминг Showtime, како и бесплатна услуга за стриминг со реклами наречена Pluto TV.
Рано е да се нарече Paramount успешен. Како прво, акциите смрдеа. Дури и откако отскокна за 15% во вторникот по онаа на Бафет
Беркшир Хатавеј
(BRK.A, BRK.B) откривајќи удел, акционерите изгубија 27% во текот на изминатите три години.
Компанијата, исто така, троши многу пари за да донесе претплатници за стриминг. Оваа година се очекува да расчисти само околу 700 милиони долари бесплатни готовина со приход од над 30 милијарди долари.
Времето ќе покаже што прави тој пораст на трошоците за растот. Минатиот квартал, Paramount донесе 6.3 милиони претплатници, достигнувајќи 62 милиони. Тоа не ги брои 68 милиони редовни гледачи на Плутон за кои компанијата рече дека се зголемени за двоцифрен процент од претходната година.
Забележете дека намалениот бесплатен готовински тек на Paramount, кога се пресметува според неодамнешната берзанска вредност на компанијата од 20.8 милијарди долари, дава принос од 3.4%. Тоа не е ништо, а аналитичарите кои се впуштија во предвидувањата мислат дека слободниот готовински тек може да достигне 2 милијарди долари до 2026 година. Ако тие прогнози се покажат точни, Бафет ќе купи 10% бесплатен принос во готовина.
„Оваа комбинација на традиционални средства и средства за стриминг е вистинска предност, и во нашата способност да го забрзаме нашиот бизнис и да ги поттикнеме претплатниците и да создадеме поатрактивни економии и маргини отколку што би имал чист стример за играње“, Бакиш. ми кажа во февруари. Тој даде два примери за тоа како старомодна дистрибуција може да го намали ризикот од создавање стриминг содржина. Парамаунт воведе каубојско шоу наречено 1883 на кабел до љубителите на неговиот хит Јелоустоун пред да се пресели 1883 исклучиво на Paramount+. И компанијата искористи 45-дневен кино прозорец за да помогне да се повратат трошоците за филмовите што завршуваат на стриминг.
На прв поглед, Нетфликс е многу поголем миленик на фановите и подобар хитмејкер, судејќи според неговите 221 милион претплатници за стриминг и големиот број неодамнешни награди. Но, исто така, изгоре повеќе од 8 милијарди долари во готовина кумулативно во последните шест години. Инвеститорите се побунија против горилниците на готовина кога растот на Нетфликс се распадна. Овој квартал предвидува загуба од два милиони претплатници. Компанијата планира да лансира поевтино ниво на претплата, поддржано од реклами, но за поставување на бизнис со реклами е потребно време.
Сè уште не знаеме колку Netflix ќе биде привлечен како услуга ако компанијата мора да го намали трошењето на содржината до нивоа што го претвораат бесплатниот готовински тек постојано позитивно. Од друга страна, не знаеме дали идните проекции за бесплатни готовина ќе се појават ако компанијата мора да ги зголеми трошоците за повторно да го запали растот. Двајца аналитичари го проценија слободниот готовински тек на Нетфликс во 2026 година; едниот вели 5.5 милијарди долари, а другиот вели 9.5 милијарди долари. Средината, 7.5 милијарди долари, претпоставува и жесток раст на приходите и маржа што далеку ја надминува она што Viacom и CBS го создаваа во 2016 година.
Крајна линија: Нетфликс има четири пати поголема пазарна вредност од Парамаунт денес, но не е јасно дека може да произведе четири пати поголем проток на готовина дури и за неколку години од сега. Можеби ќе се покаже дека е технолошка компанија која не е обврзана со традиционалните ограничувања на собирање пари за да се обиде да постигне хитови. Но, ако тоа е само шоу-бизнис компанија со почеток на интернет, облогот на Бафет веројатно ќе биде подобар.
Пишете му на Џек Хоф во [заштитена по е-пошта]. Следете го на Твитер и претплатете се на неговите Подкаст на Barron's Streetwise.