Дали високиот државен долг ќе создаде проблеми со зголемувањето на стапките?

Во 2022 година каматните стапки пораснаа, и тоа е веројатно повеќе зголемувања на стапките ќе дојдат од ФЕД. Малку е веројатно дека ова ќе влијае на долгот на американската влада во блиска иднина, но може да претставува проблем во наредните години доколку каматните стапки останат покачени.

Доколку стапките се задржат на околу сегашното ниво, тоа на крајот би предизвикало повеќе државни расходи да одат за плаќање камата на националниот долг. Тој дополнителен трошок за камата би можел да биде двојно поголем од она што владата го троши за ветераните, или половина од буџетот за одбрана на САД.

Неодамнешни трендови на долг кон БДП

Од финансиската криза во 2008 г Долгот на американската влада кон бруто домашниот производ (БДП) приближно се удвои од 63% на 121%. Сепак, во истиот период каматните стапки се намалуваа релативно стабилно.

Ова значеше дека иако САД имаа повеќе долгови во последните децении, каматните трошоци на долгот во споредба со БДП беше во голема мера рамна. Пониските каматни стапки во голема мера го неутрализираат повисокиот долг.

Зголемување на каматните трошоци

Сега тоа може да се менува. Каматните стапки главно се вратија на местото каде што беа пред 2008 година и оттогаш државниот долг во споредба со БДП се удвои. Ова нема да предизвика веднаш да се зголемат трошоците за задолжување на американската влада. Тоа е затоа што пондерираното просечно времетраење на американскиот долг е помеѓу пет и шест години. Ова значи дека американскиот државен долг нема да се надополнува со пазарните каматни стапки преку ноќ, но трошоците на државните камати би можеле постојано да се зголемуваат во текот на оваа деценија.

На пример, сегашните каматни стапки на американскиот државен долг се околу два проценти во просек за 2022 година. значителен додаток на владините трошоци.

Удвојувањето на расходите за камати, би додало трошок приближно еднаков на половина од буџетот на Медикер. Тоа е податливо, но не и тривијално.

Исто така, ФЕД планира дополнително да ги зголеми стапките, илустративно, доколку каматните стапки достигнат шест проценти, тогаш трошењето на каматите за националниот долг на крајот би можело да им конкурира на трошењето за социјално осигурување, најголемата поединечна ставка од државните трошоци. Пазарите во моментов очекуваат дека ФЕД ќе престане да ги зголемува стапките многу пред да бидат погодени шест проценти и не се сигурни дека дури ќе видиме стапки од пет проценти на краткиот крај на кривата, но тоа покажува дека ако ФЕД се бори со инфлацијата премногу агресивно, таа може да се појави прашања за управување со федералниот буџет.

Историски преседан

Сепак, двојно зголемување на каматните трошоци во споредба со БДП не би било без преседан. Во раните 1990-ти, трошоците за камати беа околу три проценти од БДП, или двојно повеќе од сегашните нивоа. Исто така, долгот кон БДП во САД благо се намали од пандемијата од високото ниво од 135%. Моментално високата инфлација може дополнително да го намали соодносот бидејќи инфлацијата значи дека БДП расте побрзо од долгот, бидејќи вредноста на националниот долг е во голема мера фиксирана во номинална вредност.

Разгледување за западните економии

Сепак, ова може да стане проблем за пазарите во наредните години, доколку каматните стапки останат на сегашните релативно високи нивоа во споредба со поновата историја. Неодамнешното искуство во ОК ги покажа ризиците кога пазарите ќе почнат да ја губат довербата во фискалната позиција на владата. Ова е исто така релативно широко прашање. Многу развиени економии, вклучително и Канада и голем дел од Европа, денес имаат висок долг кон БДП и бележат зголемување на каматните стапки на сегашниот пазар.

Се разбира, можеби сме блиску до врвот на тековниот циклус на каматни стапки, што значи дека ова прашање може да избледи ако каматните стапки паднат како што инфлацијата се намалува, но ако каматните стапки продолжат да растат во 2023 година, тогаш оваа тема станува порелевантна за многумина западните влади и оние кои инвестираат во нивниот национален долг.