Дали САД ќе видат рецесија? Клучните метрики нудат различни поволности

An обратна крива на принос има меѓу најдобрите рекорди во прогнозирањето на рецесиите во повоениот период на САД. Кривата на принос во САД моментално е длабоко превртена и е веќе некое време, тоа е знак дека на пат е рецесија. Сепак, пазарот на работни места не се согласува. САД додаваат работни места, според извештајот од јануари, а невработеноста е историски ниска. Со оглед на тоа што потрошувачот е најголемиот дел од американската економија, малку е веројатно дека САД ќе доживеат рецесија кога вработеноста се зголемува. Значи, ќе видиме рецесија во 2023 година или не?

Кривата на принос

Федералните резерви на Њујорк во моментов го проценуваат веројатност за рецесија во САД од 47% според 12-месечен преглед заклучно со декември 2022 година. Тоа е високо. Иронично, тоа е поголема веројатност отколку пред изминатите 4 американски рецесии.

Постојат добри причини зошто кривата на принос треба да предвидува рецесии и нејзиниот историски досие е силен. Сепак, ниту еден економски показател не е совршен, па можеби кривата на принос погрешно овојпат. Сепак, важно е да се запамети дека кривата на принос е индикатор кој гледа напред. Тоа значи дека сè уште не можеме да го отпишеме рецесискиот сигнал на кривата на принос.

Пазарот на работни места

За разлика од песимизмот на кривата на превртениот принос, економијата на САД додаде над половина милион работни места во јануари 2023 година. Растот на вработеноста беше релативно широк. Ако економијата постојано додава работни места, тогаш рецесијата е помалку веројатна, тоа е затоа што потрошувачката е главен двигател на економскиот раст и има тенденција да се зголемува со вработеноста. Така, пазарот на работни места во моментов не нуди вистински знак за рецесија.

Значи, дали може да има рецесија?

Оптимизмот од пазарот на работни места и песимизмот на кривата на принос не се сосема контрадикторни. Сценариото што би ги помирило е рецесија на САД подоцна во 2023 година. Тоа е затоа што кривата на принос е индикатор кој гледа напред, додека пазарот на работни места е проценка на неодамнешните економски перформанси. Во минатите економски циклуси, пазарите на труд брзо се променија, а невработеноста растеше за само неколку месеци како што се појави рецесија. Само затоа што пазарот на работни места е силен сега не значи дека не може да ослабне на 6-месечен преглед. Сепак, за ова да се реализира, ќе треба да видиме дека податоците за работните места почнуваат да слабеат во наредните месеци, очигледно тоа е нешто што сè уште не сме го виделе.

На пример, економистот Клаудија Сам проценува дека американската економија е во рецесија кога 3-месечниот просек на стапката на невработеност се зголемува за половина процент од најниското ниво во последните 12 месеци. И покрај тековните силни податоци за работните места, тоа е сè уште сосема можно за 2023 година, иако во моментов нема знаци за тоа и до степен до кој продолжуваме да гледаме низа извештаи за стабилни работни места, така што секоја шанса за рецесија ќе избледи.

Други ризици за економијата

други економски показатели се повеќе сугестивни за песимизам за американската економија. Пазарот на домување, мерено со нови градежни дозволи е релативно слаб. Зголемените трошоци за хипотека и ниската достапност не му помагаат ниту на пазарот на домување. Домувањето е релативно мал дел од економијата, но промените во станбената активност може да бидат големи, што значи дека пазарот на меки станови може да придонесе за рецесија.

Очекувањата на потрошувачите се релативно негативни, а различните деловни истражувања се исто така меки. Сите овие сугерираат дека економскиот раст може да биде бавен во 2023 година, но не е јасно дали тоа значи рецесија или не.

Тоа, рече, има и позитивни показатели, берзата е меѓу најдобрите водечки показатели за економијата и генерално се зголеми во 2023 година досега. Тоа може да биде добар знак, засега.

Дивергенција

Во моментов гледаме релативно висока дивергенција во економските показатели. Берзата и пазарот на работни места сугерираат оптимизам. Сепак, другите показатели со робусни рекорди фрлаат сенка, особено кривата на принос. Еден начин да се помири ова би бил ако рецесијата во САД се случи подоцна во 2023 година. Сепак, часовникот отчукува според таа прогноза за рецесија, ако САД сакаат да видат рецесија, тогаш би очекувале одредена слабост на пазарот на труд во наредниот период месеци. Во моментов не го гледаме. Исто така, може да се замисли дека САД гледаат рецесија додека пазарот на трудот се задржува, можеби врз основа на екстремната слабост во секторот како што е домувањето или различен економски шок, но тоа би било историски невообичаено.