Група ресторани Вилијамс-Сонома и Фиеста

Преглед на перформансите на јули

Најатрактивните акции (+8.8%) го надминаа S&P 500 (+5.5%) од 7 јули 2022 година до 1 август 2022 година за 3.3%. Најдобрите акции со голема капа се зголемија за 33%, а акциите со мала капа со најдобри перформанси се зголемија за 31%. Севкупно, 27 од 40-те најатрактивни акции го надминаа S&P 500.

Најопасните акции (+ 7.9%) го намалија S&P 500 (+,5.5%) како кратко портфолио од 7 јули 2022 до 1 август 2022 година за 2.4%. Најдобрите кратки акции со голема капа паднаа за 12%, а кратките акции со мала капа со најдобри перформанси паднаа за 18%. Севкупно, 14 од 36-те најопасни акции го надминаа S&P 500 како шорцеви.

Најатрактивните / најопасните портфолија на модели беа подобри од еднакво пондерирано долго / кратко портфолио за 0.9%.

Четиринаесет нови акции се најдоа на најатрактивна листа овој месец, а тринаесет нови акции исто така паднаа на листата на најопасни. Најпривлечните акции имаат високи и растечки приноси на вложениот капитал (ROIC) и ниски коефициенти на цена и економска книговодствена вредност. Повеќето опасни акции имаат погрешна заработка и долги периоди на апрецијација на растот што се подразбираат од нивните пазарни вреднувања.

Најатрактивна карактеристика на акции за август: Вилијамс-Сонома
WSM

Вилијамс-Сонома е претставената акција од портфолиото на модели на најатрактивни акции во август.

Вилијамс-Сонома ги зголеми приходите за 8% на годишно ниво и нето оперативната добивка по оданочување (NOPAT) за 16% зголемена годишно во изминатите десет години. Маржата на НОПАТ на Вилијамс-Сонома се зголеми од 7% во фискалната 2012 година на 14% во последните дванаесет месеци (ТТМ), додека вртењата на вложениот капитал се зголемија од 1.5 на 2.8 во исто време. Зголемените NOPAT маржи и вртењата на вложениот капитал го поттикнуваат повратот на вложениот капитал (ROIC) на компанијата од 11% во 2012 година на 41% во однос на TTM.

Слика 1: Приходи и НОПАТ од 2012 година

Забрзувањето на е-трговијата поттикнато од КОВИД и трендот работа од дома го зајакнува TTM NOPAT на Вилијамс-Сонома како што тоа го направи многу фирми. Како што е наведено во мојот последен извештај, верувам дека силната омни-канална операција на Вилијамс-Сонома го позиционира да продолжи да зема удел и да се подобри дури и откако ќе згасне зголемувањето на КОВИД за неговиот бизнис.

Вилијамс-Сонома е потценет

Со сегашната цена од 155 $/акција, WSM има однос цена-економска книговодствена вредност (PEBV) од 0.7. Овој сооднос значи дека пазарот очекува NOPAT на Williams-Sonoma трајно да се намали за 30%. Ова очекување изгледа претерано песимистично за компанија која го зголеми NOPAT за 16% годишно во изминатата деценија и 14% годишно во последните две децении.

Дури и ако маржата NOPAT на Вилијамс-Сонома падне на 10% (наспроти 14% ТТМ) и компанијата го зголеми NOPAT за помалку од 1% на годишно ниво во следната деценија, акцијата би била во вредност од 212 $/акција денес - 37% нагорна линија. Погледнете ја математиката зад ова сценарио за обратно DCF. Доколку Вилијамс-Сонома го зголеми профитот повеќе во согласност со историските нивоа, акциите имаат уште повеќе нагорна линија.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги направив врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-Qs и 10-K на Вилијамс-Сонома:

Биланс на успех: Направив 81 милиони долари корекции, со нето ефект на отстранување на 41 милиони американски долари неоперативни трошоци (<1% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 828 милиони долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето намалување од 512 милиони долари. Едно од најзабележителните корекции беше отпишувањето на средствата од 133 милиони долари. Ова прилагодување претставуваше 5% од пријавените нето средства.

Вреднување: Направив корекции од 1.2 милијарди долари со нето ефект на намалување на вредноста на акционерите за 1.2 милијарди долари. Најголемото прилагодување на вредноста на акционерите беше вкупниот долг од 1.2 милијарди долари. Ова прилагодување претставува 11% од пазарната капа на Вилијамс-Сонома.

Карактеристика за најопасни акции: Група на ресторани Fiesta
ФРГИ

Fiesta Restaurant Group (FRGI) е претставената акција од портфолиото на модели на најопасни акции во август.

NOPAT на Fiesta Restaurant Group падна од 53 милиони долари во 2015 година на само 6 милиони долари во однос на TTM. Маржата на NOPAT на компанијата падна од 8% на 2%, додека вртењата на вложениот капитал паднаа од 1.0 на 0.5 во исто време. Падот на маржите на NOPAT и вртењата на вложениот капитал го поттикнуваат ROIC на Fiesta Restaurant Group од 8% во 2015 година на 1% TTM. Економските приходи, вистинските парични текови на бизнисот, исто така паднаа од 12 милиони долари во 2015 година на негативни - 20 милиони долари во однос на TTM.

Слика 2: NOPAT Од 2012 г

Групацијата на ресторани Fiesta обезбедува слаб ризик/награда

И покрај лошите основи, акциите на Fiesta Restaurant Group се ценети за значителен раст на профитот и верувам дека акциите се преценети.

За да ја оправда својата сегашна цена од 8 $/акција, Fiesta Restaurant Group мора да ја подобри својата NOPAT маржа на 5% (во споредба со 2% TTM и пет години пад на NOPAT пред пандемијата) и да го зголеми NOPAT за 12% комбинирано годишно во текот на осумте години. . Погледнете ја математиката зад ова сценарио за обратно DCF. 5% NOPAT CAGR можеби не изгледа многу, освен фактот дека NOPAT на Fiesta Restaurant Group паѓаше од година во година секоја година од 2016-2021 година, а TTM NOPAT е намален за 55% во однос на периодот претходната година, што ги прави овие очекувања да изгледаат премногу оптимист.

Дури и ако Fiesta Restaurant Group може да постигне да ја одржи својата TTM NOPAT маржа од 2% и да го зголеми NOPAT за 3% на годишно ниво во следната деценија, акцијата би вредел помалку од $1/акција денес - што е пад од 96% во однос на моменталната цена на акциите. Погледнете ја математиката зад ова сценарио за обратно DCF.

Секое од овие сценарија, исто така, претпоставува дека Fiesta Restaurant Group може да ги зголеми приходите, NOPAT и FCF без зголемување на обртниот капитал или основните средства. Оваа претпоставка е малку веројатна, но ми дозволува да создадам навистина најдобри сценарија кои покажуваат колку се високи очекувањата вградени во тековното вреднување.

Критички детали пронајдени во финансиски пополнувања од „Мојата фирма“ Робо-аналитичар технологија

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги направив врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-Qs и 10-K на Fiesta Restaurant Group:

Биланс на успех: Направив корекции од 38 милиони долари, со нето ефект на отстранување на 2 милиони долари од неоперативен приход (1% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 317 милиони долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето зголемување од 279 милиони долари. Едно од најзабележителните корекции беше отпишувањето на средствата од 160 милијарди долари. Ова прилагодување претставуваше 49% од пријавените нето средства.

Проценка: Направив корекции од 235 милиони долари, со нето намалување на вредноста на акционерите од 191 милион долари. Освен вкупниот долг, најзабележително прилагодување на вредноста на акционерите беше 22 милиони долари вишок готовина. Ова прилагодување претставува 11% од пазарната вредност на Fiesta Restaurant Group.

Обелоденување: Дејвид Трејнер, Кајл Гуске II, Мет Шулер и Брајан Пелегрини не добиваат никаков надомест за да пишуваат за која било специфична акција, стил или тема.