Со една недела до следниот состанок на ФЕД, се очекува зголемување од 75 bps

По шокот од повисоката од очекуваната јунска инфлација, постоеше силно сомневање дека ФЕД може да ги зголеми стапките за цел процент, или четири пати од нивното типично ниво на приспособување на стапките. Сега пазарите отстапија од тоа гледиште, мислејќи дека поместувањето на стапките од 75 bps е најверојатниот исход кога ФЕД ќе се состане следната недела, со поместување од 100 bps не целосно надвор од табелата, но помалку веројатно.

Дали инфлацијата омекнува?

ФЕД очигледно сака да ја стави инфлацијата под контрола како што е нивниот мандат. Постојат некои, рани знаци кои може да се случат бидејќи цените на суровините, вклучително и енергијата, генерално ослабнаа од средината на јуни и силниот долар ја намалува цената на увозот. Пазарот на домување, исто така, може да почне да омекнува врз основа на некои рани податоци. Сè уште со инфлација од 9.1% за годината што завршува во јуни 2022 година, и самиот јуни кој забележува голем потег од месец во месец, тешко е ФЕД да биде задоволен од инфлацијата. Исто така, иако инфлацијата може да се намали, постои дебата околу тоа каде ќе се реши, при што ФЕД таргетира 2%.

Ризик од рецесија

Идеално, ФЕД би сакал да ја скроти инфлацијата без да ѝ наштети на пошироката економија. Тоа е висок ред. Кривата на принос сега е превртена, при што кратките приноси се зголемуваат над среднорочните приноси на државниот долг. На пример, во моментот на пишување, приносите од 1 до 3 години се над 10-годишните приноси за државните обврзници на САД.

Историски гледано, тој индикатор значеше дека рецесијата доаѓа во рок од 18 месеци. Всушност, ќе дознаеме дали САД се всушност во рецесија еден ден откако ФЕД ќе ја донесе својата одлука за стапките следната среда, а првата проценка на американскиот БДП во кварталот 2 се очекува следниот четврток. Некои модели имаат САД запаѓање во рецесија веќе во 2022 година. Сепак, иако многумина сега очекуваат рецесија во САД, повеќето очекуваат таа да биде малку подалеку.

Понатамошни движења

Тогаш целокупната траекторија за стапки е поважна од очекуваниот потег на секој состанок. Се очекува Банката на федерални резерви да ги помести стапките до околу 4% до крајот на годината. Без закажани состаноци во август или октомври, ФЕД ќе има уште 3 состаноци во 2022 година за да го заврши тоа. Иако, се разбира, секогаш би можеле да ги прилагодат стапките надвор од распоредот на состаноци доколку сакаат.

Сегашното гледиште на пазарот е дека Банката на федерални резерви може да биде помалку агресивна во планинарењето наесен, со можеби уште едно движење од 75 bps, а потоа ќе се врати назад на 50bps или дури и 25bps зголемувања. Пазарот се сомнева дека ФЕД може да стане сè позагрижен за рецесиските ризици и или да ги држи стабилните стапки или да направи помали движења во декември и почетокот на 2023 година.

Така, пазарот очекува големо зголемување на инфлацијата следната недела, а можеби уште едно после тоа во септември. Како и да е, тогаш или ублажувањето на инфлацијата или зголемените рецесиски ризици може да предизвикаат ФЕД да биде понепослушен во поглед на пазарите на обврзници.