(Блумберг) - За секоја влада, ремонт на пазарот на недвижности на национално ниво би бил ризичен под најдобри околности. Кинескиот претседател Кси Џинпинг го прави тоа во време кога економијата забавува, омикрон се заканува на неговата политика за нулта Ковид и односите со надворешниот свет се сè попрекинати.
Најчитани од Блумберг
Бидејќи таа опасна комбинација зема се поголем данок на кинеските финансиски пазари, едно прашање постојано се појавува: што е крајот на играта на Кси?
Со оглед на непроѕирноста на Комунистичката партија и нејзината историја на назадување во реформите за имот, одговорот е невозможно да се знае со сигурност. Но, кинеските набљудувачи почнаа да ја скицираат веројатната иднина за пазарот на недвижности што изгледа многу поинаква од неговата повеќе од дведецениска серија на надополнет економски раст, богатството на домаќинствата и државните приходи.
Накратко, деновите на големите добивки по цените на куќите и градежен тресок предизвикан од долгови од страна на милијардери имотни тајкуни ќе исчезнат. Тие ќе бидат заменети со многу постабилен пазар каде што властите брзо ги запираат шпекулативните бес, а развојот е доминиран од државните компании кои заработуваат приноси слични на комуналните услуги.
„Ако изминатата деценија ја наречеме златна ера за индустријата за недвижнини, таа сега е заробена во ерата на 'рѓа“, рече Ли Каи, основачки партнер на фондот за обврзници „Шенгао инвестмент“ со седиште во Пекинг, кој е специјализиран за потресени долгови.
Таа транзиција ветува дека ќе биде особено болна за програмерите во приватна сопственост, како што е China Evergrande Group, кои веќе ги оптоварија меѓународните акции и кредитни инвеститори со загуби од милијарди долари. Во исто време, може да оди долг пат кон постигнување на две од најценетите цели на Кси: постабилен кинески финансиски систем и потесен јаз меѓу богатите и сиромашните во земјата.
Предизвикот на Кси е да ја изврши трансформацијата без да предизвика криза во пресрет на лидерската конфекција од која се очекува да го зацементира неговото владеење доживотно.
Додека малку аналитичари предвидуваат неизбежен финансиски колапс, ризиците од пазарот на недвижности растат. Послабите компании за недвижнини се под огромен стрес, погодени од двоен удар од казнено високи трошоци за задолжување и пад на продажбата. Програмерите со пониска оцена, вклучително и Евергранд, веќе не го плаќаат долгот во долари со рекордни стапки и заразата се шири на посилните компании. Акциите и обврзниците на Country Garden Holdings Co., најголемиот развивач во Кина по продажба, потонаа во четвртокот по извештајот дека се мачеше да најде побарувачка за нова конвертибилна обврзница.
Има многу причини зошто Кина треба да го преуреди својот пазар за недвижнини. Секторот е преполн со шпекулативни купувања и е презаситен, што претставува ризик за финансискиот систем во пад. Цената на становите е товар за семејствата во Кина кои веќе се намалуваат. Просечната цена за купување стан во Шенжен беше околу 44 пати поголема од просечната годишна плата за локалните жители во 2020 година. Тоа ја влошува нееднаквоста бидејќи богатите станоиздавачи собираат имоти. Милиони домови се празни, а некои градежни проекти ја оштетуваат животната средина.
Индустријата има преголемо влијание врз економијата. Кога се вклучени сродните сектори како градежништвото и имотните услуги, според некои проценки, недвижностите сочинуваат повеќе од една четвртина од кинеското економско производство. Повеќе од 70% од богатството на урбаната Кина е складирано во станови.
„Пазарот на недвижнини е симптом на основните проблеми во кинеската економија“, рече Крег Ботам, главен кинески економист во Pantheon Macroeconomics. „Со децении тоа беше главното, лесно решение за да се генерираат приходи на локалната самоуправа, да се поттикне економскиот раст и да им се обезбеди на домаќинствата место да ги стават своите пари и да видат како расте“.
Решението, како што се повеќе се случува во Кина на Кси, е построга контрола од страна на државата.
Во Гуангдонг - дом на Евергранде - локалните власти ги олеснуваат состаноците меѓу програмерите кои се борат со државните претпријатија, според извештајот на Cailian. Позајмувањето од страна на големите фирми за имот што се користат за финансирање на спојување и купување нема да се вбројува во метрика што го ограничува долгот, изјавија за Блумберг минатата недела луѓе запознаени со ова прашање.
„Владата сака да поттикне консолидација во секторот за домување - поголемите и често државни програмери веројатно ќе ги преземат послабите играчи“, рече Габриел Вилдау, постар потпретседател во глобалната бизнис советодавна фирма Тенео. „Тие сакаат да ја прекинат зависноста на економијата од имотот“.
Кинеските власти претходно го таргетираа вишокот на пазарот за недвижнини, но важноста на секторот за економијата значеше дека таквите погони се намалија кога целите за раст беа загрозени. Пекинг се обидува да ја намали зависноста од имотот преку зајакнување на инвестициите во индустриите за висока технологија и чиста енергија - дел од плановите на Кси да го направи растот поодржлив и поквалитетен. Сепак, за таков процес ќе биде потребно време и трпение.
„Транзицијата ќе биде долга и болна и не сме сосема сигурни дали врвот има доволно силна решителност за да го помине напорниот процес“, рече Хао Хонг, главен стратег во Bocom International Holdings Co.
Одлучноста на функционерите се тестира. Падот на имотот во Кина се забрзува, дури и предизвика предупредување од Федералните резерви. Во градовите ширум земјата, падот на цените на нови станови се продлабочува секој месец од септември, кога цените паднаа за прв пат по шест години. Продажбата на домови продолжува да тоне. Податоците од понеделник може да покажат дека инвестициите во имот пораснале за само 5.2 отсто минатата година, предвидуваат економистите, најбавно од 2015 година.
Кинеските програмери прибегнуваат кон замена на обврзници, доцнење на плаќањето, продажба на капитал и други очајни мерки за да го вратат долгот. Најмалку осум од фирмите не платија обврзници во долари од октомври. Тоа го вклучува и Евергранд, чија криза го зароби заемодавачот China Minsheng Banking Corp., банкарска акција со најлоши резултати во светот. Индексот на акциите на имотот падна за 34 отсто минатата година, што е најлош од светската финансиска криза во 2008 година.
Властите се подготвени да ги прифатат ризиците за економскиот раст и финансиската стабилност од кампањата, според Есвар Прасад, кој некогаш го водеше кинескиот тим на Меѓународниот монетарен фонд, а сега е на Универзитетот Корнел.
„Се чини дека Пекинг утврди дека тоа се веројатно преодни трошоци кои повеќе не можат да се избегнат заради ограничување на идните вртежи на финансиските пазари и уште поголема нерамнотежа на пазарите на имот“, рече Прасад.
Таквите трошоци се зголемуваат. Акциите на фирмите за недвижнини паднаа за 4.3% во четвртокот, најмногу во последните четири месеци и се проценети на само 30% од нивните пријавени средства. Тоа е најевтиниот во податоците што се протегаат од 2005 година. „Само неколку преживеани“ ќе поминат добро напред, напишаа берзанските аналитичари на Citigroup Inc. во една неодамнешна белешка.
Неуспехот на кинескиот пазар на обврзници со долар со висок принос се забрзува, поттикнат од фирми кои претходно се сметаа за финансиски поздрави од Евергранд - како Shimao Group Holdings Ltd. и Sunac China Holdings Ltd. . Акциите на инвеститорот паднаа за речиси 8% во четвртокот, додека нејзината доларска обврзница до 2025 година падна за 4.8 центи на 74.4 центи, подготвена за најголем пад од 1 ноември.
Без оглед на формата на кампањата на Пекинг за раздвижување на пазарот за недвижнини, јасно е дека ерата која ги збогатуваше магнатите на недвижности и сопствениците на куќи заврши. Се чека подосадна, постабилна иднина, доколку Комунистичката партија може да остане на курсот и да избегне финансиска криза.
„Златното доба на растечките цени на имотот и зголемените приходи за програмерите веројатно помина“, рече Гери Нг, виш економист во Natixis SA. „Цените на домовите во иднина ќе растат само во строго управувана зона, што значи дека домувањето сè повеќе ќе личи на комунални услуги“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/xi-reshapes-china-property-market-210000896.html