Инверзијата на кривата на принос се продлабочува и продолжува, зголемувајќи ги шансите за рецесија

Историски еден од најдобрите показатели за рецесија е инверзија на кривата на принос. Кривата на принос во САД се преврте на почетокот на оваа година, но сега инверзијата е подлабока и опстојува.

Ова создава посигурен сигнал дека на пат е рецесија. Едно нешто што сè уште не сме го виделе е 3-месечниот принос што се зголемува над 10-годишниот принос. Некои академици го сметаат тоа како најсигурен предвидувач за рецесија, а ширењето таму моментално се стеснува. Ако ФЕД остане на својот сегашен пат да ги зголеми стапките, тогаш кривата на принос може целосно да се преврти во рок од неколку недели.

Дали е веќе тука рецесија?

Продлабочувањето на кривата на принос можеби не е толку релевантно ако веќе сме во рецесија. Историски гледано, два четвртини од негативниот економски раст значеа рецесија во последните децении и тоа веќе го видовме во првата половина на 2022 година. Значи, можеби веќе сме во рецесија.

Сепак, за пуристите, две четвртини од опаѓачкиот раст не е техничката дефиниција за рецесија. Покрај тоа, САД имаат историски ниска невработеност во моментов, што би било невообичаено за рецесија. Исто така, иако економскиот раст бележи пад, падот досега беше релативно плиток. Затоа, можеби кривата на принос ни кажува дека досега избегнавме рецесија, но една е на пат.

Тековната крива на принос

Во моментов, кривата на принос е превртена од 6 месеци на 10 години. Тоа е широка инверзија што влијае на поголемиот дел од кривата. Недостатокот на инверзија е со многу кратките и долгите краеви на кривата.

Сепак, бидејќи ФЕД изгледа посветено на зголемување на стапките, постои голема веројатност дека одлуката на состанокот на ФЕД во септември, на 21 септември или водството до него, може да ја турне кривата во инверзија на краток крај. Тоа создава интересна динамика за Банката на федерални резерви, бидејќи тие се грижат и за инверзија на кривата на принос, но во моментот се очекува да ги зголемат стапките за 50-75 bps следниот месец. Тоа треба целосно да ја преврти кривата од 10-годишната марка, освен ако други фактори не предизвикаат промена на структурата на терминот.

Нивото на инверзија моментално е околу 40 bps, што е прилично длабоко. Некои модели сугерираат поголема шанса за рецесија колку подлабоко оди инверзијата. Други модели сугерираат дека секој степен на инверзија е доволен за да се активира предупредувањето за рецесија.

Што очекуваат пазарите

И покрај мрачната 2022 година, берзата се зголеми во изминатите недели од најниските падови од средината на јуни, бидејќи се чини дека инфлацијата достигна врв, а некои податоци за вработеноста се одржаа подобро од очекуваното. Оттука, стравовите на пазарот од неизбежна длабока рецесија не се реализирани.

Исто така, берзата сè уште цени во мешани економски изгледи, така што блага рецесија не би била голем шок. Меѓутоа, ако релито продолжи, тогаш ќе се појави исклучување помеѓу она што може да ни го кажува кривата на принос и пооптимистичката проценка на берзата. За жал, кривата на принос има посигурни резултати кога станува збор за рецесии. Изгледите за американската економија врз основа на кривата на принос се негативни и може да се влошат во наредните недели.