Дали трговците сè уште можат да сметаат на стабилни монети по падот на Луна?

Стабилните пари и понатаму играат клучна улога во светот на криптовалутите. Иако неодамнешните инциденти што ги погодија Terra/UST, USDD, DEI и NIRV покажаа дека овие средства не се секогаш стабилни, тие ќе останат релевантни уште некое време. Сепак, иднината на стабилните коини може да изгледа малку поинаква од она на што се навикнати луѓето денес. 

Кои се Stablecoins?

Стабилкоинот е средство засновано на блокчејн кое одржува вредност од 1 $ – или 1 EUR/GBP/која и да е валута на која е поврзана – во секое време. Централизираните стабилни коини, како USDT и USDC, се потпираат на банкарските резерви за да обезбедат секое средство во оптек да има еквивалентна поддршка во фиат валута или други финансиски инструменти. И покрај тоа што овие стабилни монети вклучуваат посредник - Tether за USDT и Circle за USDC - тие се исто така „најбезбедните“ опции за стабили поради нивната поддршка за фиат валута.

Други проекти може да истражат алгоритамски пристап за одржување на нивната штипка. Еден добар пример е DAI, матичната стабилна валута на екосистемот Ethereum. Корисниците можат да обезбедат колатерал за криптовалути за да се здобијат со DAI, иако протоколот MakerDAO ги принудува корисниците да се придржуваат до коефициентот на колатерализација од 150%. Треба да обезбедите 1.5 долари во крипто средства за да стекнете 1 долар ISIS. Прекумерното обезбедување секогаш обезбедува доволно резервни пари за претворање од DAI во крипто средства.

Корисниците често користат стабилни коини за да тргуваат со други крипто средства - во потрага по профит за да ги вратат позајмените стабилни коини - или да се вклучат во земјоделство со принос преку обезбедување ликвидност на децентрализирани берзи. Дополнително, стабилкоин може да се користи како алатка за плаќање на стоки и услуги поради тоа што нивната вредност не флуктуира. 

За жал, другите стабилни коини се обидуваат да одржат приврзаност кон фиат валута без резерви на фиат валута или прекумерна колатерализација. Бројни валути кои се обидуваат да го направат тој пристап пропаднаа спектакуларно, но програмерите продолжуваат да се обидуваат да го постигнат невозможното. Таа цел можеби не е невозможна, но пристапите кои се обидоа до денес, очајно пропаднаа. 

Спектакуларното пропаѓање на Луна/САД

2022 година беше интересен почеток за индустријата за стабилни коин. Додека овие поврзани средства одржуваат релативно висока пазарна капа - барем кога станува збор за USDT и USDC - алгоритамските верзии претставуваат некои сериозни проблеми и ризици. Тоа стана уште поочигледно кога UST, алгоритамската стабилна валута на мрежата Terra, падна од колче до вредност под 0.01 долари за неколку дена.

Неколку фактори придонесуваат за пропаѓање на овој популарен стабиликоин. Тековната нестабилност на пазарот беше проблем, бидејќи UST беше поддржан првенствено од други криптовалути. Кога тој колатерал почна да ја губи вредноста, стануваше сè потешко да се одржи врзувањето на пазарот. Професорот за бизнис школа во Колумбија Омид Малекан отиде чекор понатаму и етикетирани UST како „неизбежна смртна спирала“. 

Поконкретно, користењето на алгоритам и сестринска валута - LUNA - за одржување на прицврстување од 1$ е практично невозможно. Корисниците можеа да го наведат UST и да видат уништена еквивалентната вредност во LUNA. Сепак, трговците секогаш можеа да намалат 1 UST за 1 $ во LUNA, без разлика дали UST вреди 1 $. Тоа, на крајот, стана голем проблем што резултираше со голема инфлација на LUNA додека UST продолжи да ја намалува вредноста. На крајот, и двете валути ја изгубија сета вредност] и стабилкоинот беше целосно напуштен.

Пропаста на UST не беше сосема неочекувано. Различни стабилкоини се обиделе со алгоритамски пристап без многу успех. UST траеше многу подолго од претходните обиди, но целосниот колапс ја доделува истата судбина. Понатаму, UST Depegging принуди повеќе корисници да ги наплатат своите стабилни пари во корист на LUNA, зголемувајќи ја вредноста на тоа средство и продолжувајќи го маѓепсаниот круг. 

Учење од грешките од минатото

Очигледно е дека не треба да се дозволи да се повторат прашањата што ги засегаат LUNA и UST. За жал, се чини дека ни алгоритамските стабилни пари нема да исчезнат. Дури и покрај неодамнешните прашања кои влијаат NIRV ДЕИ, сè уште постои надеж дека таквите валути ќе можат да ја задржат својата фиат-валутна врска преку алгоритми. Повторно, тоа не е невозможна цел, но претходните пристапи очигледно не функционираат.

Приклучувањето на рангот на крипто-колатеризирани стабилни коини е GTON Капитален долар (GCD). Одржува мека поврзаност со американскиот долар преку паметни договори и може да се склопи со обезбедување криптовалути како колатерал. Згора на тоа, GCD ќе стане гасна валута на GTON Network, оптимистичка мрежа изградена на Ethereum. Наместо да користат испарливи крипто средства за покривање на таксите за трансакции, тие можат да го сторат тоа со стабилна валута.

Има смисла да се создаде начин да се намали циркулацијата на GCD со тоа што ќе се врзе за надоместоците за трансакции. Успехот на тој stablecoin ќе зависи од тоа колкав интерес има за GTON Network, која ќе оди во бета верзија во септември 202 година. Други решенија за оптимистички Rollups и крипто-колатеризирани стабилни коини се натпреваруваат за слично влечење, но GCD ќе биде првото средство што ќе се користи како гасна валута за собирање, што може да му даде конкурентна предност.

Други проекти кои издаваат нов stablecoin вклучуваат Aave Protocol (GHO, прекумерно обезбедуван со крипто средства), повторно лансиран стабилкоин Beanstalk Farms (BEAN, претходно хакиран за над 75 милиони долари), Stablesats (деривати базирани на Lightning Network за да се создаде синтетички поддржан од Bitcoin долар), итн. Просторот продолжува да се загрева и да расте поконкурентна со различни идеи и пристапи, несомнено создавајќи многу нови можности. 

- Оглас -