Повеќе маратон отколку спринт

Во брзо-движечкиот свет на крипто и дигитални средства, може да биде тешко да се забележат пресвртните точки, но во случајот на децентрализираните финансии (DeFi) е доволно разумно да се означи 2020 година како семинална година. Вкупната вредност заклучена (TVL) во системот порасна од 700 милиони долари во декември 2019 година на повеќе од 20 милијарди долари годишно по линијата и се проценува дека денес е над 200 милијарди долари.

DeFi ветува дека ќе ги прави повеќето работи што ги прават финансиските институции - заработуваат камати, задолжување, кредитирање, купување осигурување и тргување со средства - но тоа ќе го прават побрзо, без посредници, документи и банкари.

Тоа е дигитален екосистем „peer-to-peer“, без граници и е отворен за сите - дигитална алтернатива на Волстрит или градот Лондон без придружните трошоци за канцеларии и луѓе (и платите на банкарите) со ветување дека ќе создаде повеќе отворени, слободни и фер финансиски пазари достапни за секој со пристап до интернет.

Maker, кој многумина би го нарекле пионер и прв проект DeFi, е платформа за заеми без дозвола одговорна за создавањето на DAI, првиот децентрализиран стабилен coin, изграден на Ethereum. Maker одамна го држи првото место на практично сите платформи за следење DeFi кога станува збор за TVL на етер.

Неизбежно, DeFi индустријата привлекува зголемен интерес и инвестиции од финансиските институции, а берзите почнуваат да им нудат производи на DeFi на клиентите. Јавно котираниот Coinbase во САД неодамна објави дека ќе започне да нуди приноси на стабилни коини на корисниците.

Институциите доаѓаат

„State Street, Fidelity и Bank of New York инвестираа многу во крипто и веќе нудат услуги - ова се три од најконзервативните и најголемите финансиски институции на Вол Стрит. Тоа ти кажува нешто“. забележува Тим Т Шан, главен оперативен директор на размена на криптовалути Dexalot.

Стејт Стрит, банка за старателство која надгледува средства од повеќе од 40 трилиони долари, лани лансираше сопствен дигитален оддел преку кој нуди крипто услуги на клиенти од приватни фондови.

„Дури гледаме дека луѓето на ултра-конзервативните репо-пазари, кои обично се занимаваат со американски државни државни и корпоративни обврзници на ААА, почнуваат да позајмуваат на БТК“, вели Шан, „Како некој што тргуваше со репоа, тоа е шокантно за мене. И некои од приносите што ги наведуваат овие учесници во репото се подобри од она што го видов на некои платформи за задолжување“.

Иако првиот бран на производи на DeFi беа фокусирани на задолжување, позајмување и влогови, некои страни се желни за еволуцијата на секторот.

„Еден интересен тренд што го очекуваме е дека институциите ќе бидат привлечени кон DeFi фиксниот приход, бидејќи нуди подобрено управување со кредитниот ризик и повисоки приноси од традиционалните обврзници. Гледаме производи со повисок принос и поризични „чисти“ DeFi производи кои продолжуваат да гледаат раст како што се зголемува образованието и довербата околу овие понуди“, вели Џејмс Тејлор, главен бизнис директор на трговската платформа Unizen, место кое ги комбинира функционалностите и на централизираните и на децентрализираните. размени.

Регулаторната одговорност доаѓа со размер

Брзиот развој на DeFi неизбежно ги фокусира главите на регулаторите ширум светот. Претседателот на Комисијата за хартии од вредност на САД, Гери Генслер, предупреди дека DeFi не е имун на надзор и дека децентрализираниот дел од DeFi е погрешен назив. Постојат предизвици за регулаторите во DeFi со модели на консензус на децентрализирани автономни организации (DAO), а идентификацијата на правните лица е едно од главните прашања.

Во САД се очекува да се појави јасна регулаторна рамка со дефинирани улоги за различните агенции, при што Сенатот и Претставничкиот дом ќе ги разгледуваат можните закони за пополнување на празнините. 

Benoît Cœuré, поранешен шеф на иновативниот центар на Банката за меѓународни порамнувања, навести дека разговорите за принципите на високо ниво за глобална рамка за крипто и дигитални средства се интензивираа во последниве месеци со брзиот раст на DeFi, како главен катализатор.

„Не можете да ги регулирате океаните, но можете да ги регулирате пристаништата, пристаништата и поморските патеки“, вели Стивен Бекер, извршен директор на UDHC, фондацијата со поранешните директори на Maker кои целосно ги предале операциите на својот DAO, кој сега се фокусирани на придонес во јавната политика за децентрализирани финансии.

Стефано Жантет, член на одборот на платформата за управување со средства DeFi HyperDEX. „Додека традиционалните институционални инвеститори секако покажуваат поголем интерес за крипто светот воопшто, а особено за DeFi, подобрата регулатива ќе им овозможи на овие страни да ја искористат оваа непушачка технологија на поструктуриран и ефикасен начин. Вистинската можност ќе биде програмерите на DeFi да го затворат јазот во знаењето и да го направат инвестицискиот процес пријателски за традиционалните финансиски инвеститори“.

Шан се согласува: „Регулативите не се сосема таму за да дозволат, да речеме, јавните пари како што се пензиите лесно да инвестираат во DeFi. Со тоа, мислам дека ќе видиме подобри насоки од регулаторите во следните неколку години што ќе им овозможат на јавните пари послободно да инвестираат во овој простор“.

Институционално пребарување на одговори

Се појавуваат одговори од фирмите кои работат на пазарот. Дигиталната институционална инвестициска платформа VALK со седиште во Обединетото Кралство е препознаена преку нејзиното вклучување во регулаторниот песок на Управата за финансиско однесување на ОК што им овозможува на компаниите да тестираат производи и услуги во контролирана средина.

VALK го разви Мерлин, паметен паричник DeFi и неговиот уникатен систем за управување со портфолио Агрегатор, овозможувајќи им на институциите да управуваат со своето портфолио DeFi на еден интерфејс на паметна сметка. Нејзината платформа DeFi Aggregator е систем за управување со портфолио без притвор за менаџери со дигитални средства и хеџ фондови што ќе им овозможи да се поврзат и да тргуваат преку протоколи DeFi користејќи различни сложени стратегии од еден интерфејс.

Понудата на Мерлин е една од неколкуте нови производи од се поголем број компании кои развиваат решенија за DeFi кои се однесуваат на институционалниот пазар.

Aave е протокол за ликвидност со отворен код и без притвор за заработка на камата на депозити и средства за позајмување, а износот на вкупната вредност заклучена на него е приближно 12 милијарди долари. Еден од нејзините водечки производи се „флеш заеми“, првата опција за заем без обезбедување во просторот DeFi. Луѓето кои позајмуваат преку Aave можат наизменично да се менуваат помеѓу фиксни и променливи каматни стапки.

Aave Arc, институционалната понуда на платформата DeFi, привлекува TradFi инвеститори и крипто институции како Galaxy Digital и Coinshares. Arc е распоредување на Aave v2 хостинг заеми и позајмување средства со консензусен слој ограничен на дозволени ентитети за да се помогне во надминување на регулаторните проблеми околу правниот идентитет.

Тековната состојба на институционална игра

Неодамнешното глобално истражување на VALK покажува дека усвојувањето на DeFi меѓу институционалните инвеститори рапидно расте. Според студијата, 30 отсто од инвеститорите моментално користат DeFi, додека други 39 отсто планираат да го сторат тоа во рок од шест месеци.

Ова не е масовно прифаќање на DeFi од страна на институционални инвеститори бидејќи повеќето само го тестираат пазарот, како функционира, неговата инфраструктура и ликвидноста. Клучната грижа за инвеститорите останува регулативата со 54 проценти многу загрижени за услугите за чување и 52 проценти многу загрижени за безбедносните прашања.

Во целина, испитаниците беа оптимисти дека регулаторите ќе им помогнат, бидејќи 84 отсто од испитаниците очекуваат подобрување на регулаторното опкружување во текот на следните три години, со драматично подобрување од страна на 12 отсто. Тоа уредно ја додава топката до регулаторите.

Антоан Лот, ко-основачот на Valk вели: „DeFi рапидно расте, така што е природно институционалните инвеститори кои ракуваат со средства од милијарди долари да имаат загриженост за тоа како тие се вклопуваат на пазарот. Очекуваме да видиме голема транспарентност во однос на користењето на протоколите DeFi во наредните месеци и години, а со тоа, институционалниот интерес за користење на DeFi ќе расте“.

Брајан Махони, ко-основач на мрежата за ликвидност Алкеми, изрази слични чувства, додавајќи „Сокот треба да вреди да се исцеди за да влезат големите институции. Мора да има доволно широчина и длабочина на средства на DeFi платформите, што значи дека треба да да можат да распоредат големи количини со цени и приноси достојни за нивното време. Ликвидноста треба да биде тука за овие институционални играчи да направат скок во светот на DeFi“.

Што носи иднината

Истражувањето на VALK дава слика од моменталната состојба на институционалниот пазар на DeFi и навестување за тоа што носи иднината. Откри дека околу 69 отсто од институционалните инвеститори кои користат DeFi користат паричници на веб-прелистувачи за своите активности, пред 48 отсто кои користат физички паричници и 43 отсто кои се потпираат на чувари. Околу 27 проценти користат решенија за пресметување на повеќе страни (MPC), како што се Fireblocks, а 83 проценти се потпираат на системи за да ги консолидираат сите нивни позиции DeFi.

Постои загриженост за опсегот на решенија достапни на пазарот, вклучително и незадоволство поради недостатокот на соодветно известување и сметководствени функционалности. Институционалните инвеститори кои очекуваат да добиваат дневни извештаи за NAV, P&L и анализа на институционална оценка за секоја трансакција, ќе бидат многу разочарани од DeFi.

„Треба да има еволуирана рамка за усогласеност која може да воведе стратегии за управување со ризик слични на CeFi без да се загрози суверенитетот на корисникот“, сугерира Тејлор, „Во моментов се справуваме со аспектот на рамката на политиката во Алијансата CeDeFi.

Децентрализираниот финансиски простор измина долг пат за кратко време, но има уште многу да се помине пред да се исполни својот потенцијал да ги замени Волстрит или Сити во Лондон.

Ние сме далеку од мејнстрим усвојување на DeFi, но институциите ги држат клучевите за тековниот раст на секторот. Предизвикот што доаѓа за актуелните менаџери на TradFi е колку се агилни со оваа нова технологија и регулаторниот пејзаж што се развива. Ова најверојатно ќе определи колку брзо DeFi се скали до мејнстрим усвојување.