Nasdaq падна на ниско ниво од октомври 2020 година

Вчера индексот Nasdaq 100 (NDX) изгуби уште 1% паѓајќи под 11,000 поени.

Ова претставува ниво што не е допрено од октомври 2020 година. 

Nasdaq: технолошкиот индекс го достигна најниското ниво во октомври 2020 година

Со колапсот на финансиските пазари во март 2020 година, поради почетокот на пандемијата, вредноста на овој индекс падна на ниско ниво од 7,000 поени, но благодарение на инјекциите на ликвидност на ФЕД до крајот на април тој веќе се врати на речиси 9,000 поени. 

На крајот на јуни истата година, тој надмина 10,000 поени за прв пат во историјата, со што постигна нов историски максимум, додека првиот пат кога достигна 11,000 беше во средината на јули, поставувајќи нов рекорд. 

Така, падот во последните неколку дена ја врати на нивоата што првпат беа достигнати во јули 2020 година, благодарение на моќното вбризгување ликвидност од страна на ФЕД на финансиските пазари, кои за само четири месеци првично го надополнија сето она што беше изгубено со почетокот. на пандемијата, а потоа произведе дополнителен пораст од 14%. 

До август 2020 година, продолжувањето на растот поради Fed QE беше забавено за неколку месеци, до тој степен што по врвот од над 12,000 поени, индексот Nasdaq 100 се врати на 11,000 поени до крајот на октомври. Почнувајќи од почетокот на ноември 2020 година, започна дополнителен нагорен тренд кој речиси две години не дозволуваше NDX да се врати на границата од 11,000 поени, која беше срушена вчера со затворање на 10,926. 

Врвот на bullrun во 2021 година беше постигнат во ноември, со исто толку 16,764 поени. Од ноември 2020 година, акумулираниот раст беше 53%. 

Меѓутоа, штом ФЕД престана да ги преплавува пазарите со ликвидност, растот запре и кога почна да ја повлекува ликвидноста во обид да ја спречи ескалацијата на инфлацијата, шпекулативниот балон што почна да се формира во април 2020 година пукна. 

Сегашното ниво на НасдакВеројатно не случајно, тоа е она што го достигна во јули 2020 година, кога првата фаза на раст што произлегува од QE запре неколку месеци. Така, можеме да кажеме дека сите добивки генерирани во текот на втората фаза на растот, имено од ноември 2020 до ноември 2021 година, во текот на најзвучната фаза на шпекулативниот балон, се изгубени. 

Дали трката кон дното е завршена?

Во овој момент, останува да се види дали дефлацијата на овој балон ќе престане, бидејќи целиот неоправдан раст акумулиран во текот на втората фаза од падот предизвикан од QE сега е избришан. 

Впрочем, сегашното ниво е само 13% повисоки од нивоата пред падот во март 2020 година, па може да биде дури и одржливо ниво со оглед на тоа што ФЕД сигурно нема да ја повлече целата ликвидност инјектирана во 2020 и 2021 година од пазарот. 

Напротив, ако од февруари 2020 година до март 2022 година билансот на состојба на Банката на федерални резерви отиде од 4.2 трилиони долари на неверојатни 8.9 трилиони долари, оттогаш тој падна само на 8.759 трилиони долари. Значи, повлекувањето на ликвидноста од пазарите всушност се одвива многу побавно од неговото вбризгување, толку многу што се претпоставува дека ФЕД нема да повлече голем дел од ликвидноста што ја инјектира во 2020 и 2021 година. 

Вреди да се додаде дека ова повлекување е забрзано од средината на септември, па всушност моментално е во најакутна фаза. 

Вреди да се запамети дека пазарите секогаш предвидуваат настани, толку многу што крајот на bullrun во ноември 2021 година му претходеше на вистинскиот крај на QE за неколку месеци. Штом ФЕД даде до знаење дека ќе ги намали своите купувања на финансиските пазари, со што ќе го намали создавањето пари во тој процес, самите пазари речиси веднаш почнаа да го ценат ова намалување, толку многу што пресекот запре. 

Ова се случи додека на ФЕД сè уште создаваше пари за инјектирање ликвидност на финансиските пазари, што значи дека инвеститорите и шпекулантите се обидоа да го предвидат новиот тренд што неизбежно ќе доведе до QT (квантитативно затегнување, обратно од QE). 

Потоа, кога ФЕД престана да создава пари во април 2022 година, пазарите веднаш реагираа со дополнителен колапс, веќе спречувајќи го QT кога сè уште не започна. 

Всушност, на 4 април 2022 година започна втората остра фаза на пад на индексот Nasdaq 100 од 2022 година, додека вистинското намалување на билансот на состојба на ФЕД започна по средината на мај. 

Пазарите секогаш се обидуваат да ги предвидат настаните со „попустување“ на можните идни вести за цените. Значи, во реалноста QT е веќе предвидено некое време, вклучувајќи го и неговото засилување. 

Третата силна фаза на пад на индексот Nasdaq 100 од 2022 година започна на 22 август, додека забрзувањето на QT започна по средината на септември. 

Еволуцијата на монетарната политика

За да се разбере како пазарите би можеле да реагираат во наредните недели или месеци на понатамошни промени во монетарната политика на ФЕД, би било неопходно да се има прилично јасна идеја за насоката што американската централна банка може да ја преземе во овој поглед. 

Во моментов, навистина постои голема неизвесност, бидејќи иако се шират шпекулации во врска со можното дополнително заострување на сегашната рестриктивна монетарна политика на ФЕД, со постојано повисоки каматни стапки и долготраен QT, од друга страна, постојат рака, оние кои веруваат дека ФЕД може порано или подоцна да се одлучат за мало олеснување, со оглед на економската ситуација. 

Ризикот дека сето ова ќе помогне да се активира силна и трајна рецесија постои, така што не е неразумно да се замисли дека ФЕД можеби ќе сака да го избегне ова сценарио со тоа што ќе ја направи својата монетарна политика малку помалку рестриктивна. 

Најверојатно ќе зависи од инфлацијата, бидејќи ако продолжи да паѓа како што беше во изминатите два месеци, всушност може да има простор за омекнување. Ако, од друга страна, сценариото повторно се ескалира, лесно може да стане уште помрачно отколку што е веќе.