во "За невозможните работи пред појадок,“ NYDIG го користи колапсот на Terra/ LUNA како студија на случај. Трудот има за цел да докаже дека концептот на алгоритамски стабилкоин има недостатоци по природа. Исто така, се насочува кон моменталната состојба на стекот DeFi и покажува колку е кревок. Поднасловот кажува сè, „посмртница на Тера, предсмрт на ДеФи и поглед на лудилото што доаѓа“.
Поврзано читање | Што донесе колапсот на Тера за стабилните пари во Јапонија, донесе нов закон
За оние кои живеат под карпа, на 7-ми мај, алгоритамскиот стабилкоин на Тера, UST, ја загуби врската со доларот. Неколку повлекувања на клучеви во протоколот Anchor можеби беше причината. Или, можеби тоа беше напад. Факт е дека „системот беше скршен“. Нарушувањето на силата предизвикало исклучување од протоколот и, пак, тоа предизвикало смртна спирала што доведе UST и нејзината сестра близначка LUNA да отидат на нула.
The NYDIG paper points out two design vulnerabilities that the Terra ecosystem had. Number one, “other aspects of the LUNA/UST set-up, in foresight, were even worse than the inadequate 19.5% Anchor “yield.” For example, investors needed to first buy LUNA to subsequently mint UST, and only then could they deposit the UST in Anchor.” Number two, “algorithmically permitting the printing of LUNA in “unlimited amounts” was the fatal design flaw, guaranteeing, in advance, that a UST bank run – and corresponding LUNA hyperinflation – was a possibility and, via Gresham’s Law, an inevitability.”
Дефиниција за принос на NYDIG
Контроверзниот протокол Anchor „рекламираше „принос од 19.5%. Според NYDIG, ниту Anchor ниту DeFi воопшто не го користат зборот правилно. „Единствениот одржлив извор на принос е одржливиот економски принос, кој пак зависи од играта со позитивна сума на вработување на капитал за задоволување на потребите на потрошувачите во реалната економија. Друг извор нема. Да се нарече нешто „принос“ не го прави да попушта“.
Како тогаш протоколот Anchor ги плати сите свои клиенти? Едноставно,
„Приносот“ на Сидро не беше изведен од одржливо профитабилна економска активност. Наместо тоа, матичната компанија на Тера периодично префрлала делови од својата каса од 30 милијарди долари на Анхор. Ова значеше дека доколку Тера не може да собере огромни суми од ново финансирање на неодредено време, на крајот ќе остане без пари“.
Очигледно, целиот екосистем на Тера беше изнемоштен.
Табела за цени на UST на Близнаци | Извор: UST/USD вклучен TradingView.com
Централизацијата и вкупната вредност е заклучена
Запомнете, трудот NYDIG е обвинение за DeFi воопшто. Првите спорни точки се концептот на TVL или Total Value Locked и идејата дека DeFi е децентрализиран. Ништо не може да биде подалеку од вистината, според авторите. И тие ќе го користат екосистемот Тера како пример за да ја докажат таа поента
„DeFi не е децентрализиран. Екосистемот Тера не беше децентрализиран. Тера првично финансираше од издавањето на токени LUNA распределени на Terraform Labs на почетокот. Исто така финансиран од Terraform Labs, гардата на Фондацијата Луна (LFG) беше „непрофитна“ организација во Сингапур, формирана за да помогне во одржувањето на функционирањето на системот UST.
Централизираните организации кои опкружуваат наводно децентрализирана ќе ја преземат контролата доколку е потребно. Ова значи дека на крајот ќе ја преземат контролата 100% сигурно. „Како што често се случува во ДеФи, мирновременското децентрализирано владеење брзо отстапува место за воено централизирано управување кога ќе се појави криза“. Не е тој концепт познат.
Зборувајќи за познати концепти, „Можеби најчестата метрика што се користи за проценување и вреднување на токените на DeFi, „Заклучена вкупна вредност“ (TVL), не претставува ниту „вкупна“, ниту „вредност“, ниту „заклучена“. 0 за 3.” Тоа може да звучи грубо, но „не е вредност затоа што тие често го рехипотекираат колатералот“. Така е, „ДеФи проектите често претставуваат и се потпираат на низа рехипотекации. „Колатералот“ во една апликација може да се користи во други, до бесконечност“.
Дали може да работи, иако? NYDIG вели дека не
Барем не уште. Во сегашната состојба на крипто-пазарот не се можни алгоритамски стабилкоини ниту DeFi. „Без разлика колку е добронамерно, сите алгоритамски стабилни монети ќе пропаднат и огромното мнозинство – веројатно сите – од тековните верзии на DeFi ќе пропаднат, каде што „неуспех“ овде значи да не стекнете доволна критична маса за материјата, да бидете хакирани, да се разнесете или да бидете изменети. со регулација до точка на неодржливост“.
Поврзано читање | Зборува Мајк Новограц: УСТ на Тера беше „голема идеја што не успеа“
What does NYDIG propose instead? To build the whole DeFi stack over bitcoin’s Lightning Network. You’ll have to read the “За невозможните работи пред појадокСепак, хартија за детали.
Избрана слика од Саурав С on Unsplash | Графикони од TradingView
Source: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/