Колапсот на Тера ја уништи вербата во стабилните коини. Дали Maker може да го врати?

ISIS никогаш не вели умри.

Некои го нарекоа преколатеризираниот дизајн на ДАИ како капитално неефикасен, но еден од нив MakerDAOинженерите на протоколот велат дека затоа ДАИ стана најголемата, најдолготрајната децентрализирана стабилен на пазарот. 

„Од првите принципи за дизајнот на целиот систем, тргнавме кон еластичност и безбедност“, рече Сем Мекферсон на конференцијата на Месари во Њујорк минатиот месец. 

Лансиран во 2017 година, тој премногу колатеризиран дизајн значи дека секој 1 долар од DAI во оптек е поддржан со повеќе од 1 долар во друга криптовалута. Специфичниот сооднос може да варира во зависност од тоа која криптовалута ја користите за ковање, при што повеќе испарливи или помалку воспоставени криптовалути имаат многу поголем сооднос. 

Имајќи повеќе колатерал отколку што циркулира DAI го спречува системот да се распадне доколку крипто-пазарите попуштат и нурнат (како што е познато дека прават во последно време).

Овој дизајн е сосема различен од оној на tetherUSDT и Circle's USDC. 

„Овие се централно обезбедени надвор од синџирот“, рече Мекферсон, зборувајќи за двата најголеми стабилни монети по пазарна капа. „Луѓето ќе дадат американски долари на чувар како Circle, а потоа ќе го намалат USDC против тоа. Овој IOU подоцна може да се откупи за американските долари што тие првично ги депонирале“.

Тие централизирани стабилни коини се исто така наводно поддржан со повеќе традиционални финансиски инструменти, како државни записи и реални долари, наместо средства како Ethereum (ETH) или Завиткан биткоин (WBTC). 

Дизајнот на производителот, исто така, драматично се разликува од експериментот со тлеење на стабили коини што беше Тера е UST. 

Во мај, UST, кој во тоа време уживаше пазарна капа од 18.6 милијарди долари и титулата на четврти по големина стабилкоин на пазарот, имплодира, бришејќи ги инвеститорите на глобално ниво. 

За разлика од Tether и Maker's DAI, UST беше „алгоритамска стабилна монета“, поддржана од уникатен механизам за запалување и нане, поврзан со токенот за управување на Terra, LUNA. За да коваат 1 UST, корисниците прво требаше да купат LUNA, а потоа да го заменат токенот во вредност од 1 долар, ефективно да го „запалат“ и да го отстранат од оптек.

Тие би можеле да се движат и во спротивна насока, согорувајќи 1 UST за 1 долар LUNA. 

Овој механизам им даде на шпекулантите можност за арбитража. Секој пат кога UST паѓаше под 1 долар, на пример, корисниците можеа да го купат стабилкоинот со намалена цена за, на пример, 0.98 долари, да го заменат за 1 долар LUNA (според дизајнот на протоколот) и потоа да го продадат тој 1 долар за да си ги стават во џеб 0.02 долари. Очигледно, тоа се само пени, но големите сопственици би можеле да направат прилично профит користејќи го овој механизам на размер.

Дното падна кога многу од истите тие големи држачи почнаа да излегуваат од екосистемот среде истовремениот слајд на Биткоин. Исто како што број 1 криптовалутата падна од 39,700 долари на приближно 28,900 долари во период од три мачни денови, пазарната капа на UST падна на нешто повеќе од 1 милијарда долари. 

Денес, UST се тргува по 0.03 долари и има пазарна капитализација од нешто повеќе од 304 милиони долари. 

Покрај уништувањето на инвеститорите, уништувањето на Terra, исто така, донесе обновен надзор на целиот крипто-простор - и во некои мејнстрим кругови го направи концептот на „стабилкоин“ во линија. („Не многу стабилно“, како што вели очигледната шега.)

Две патеки за MakerDAO

Руне Кристенсен, основачот на MakerDAO, неодамна напишано огромен предлог кој постави два патеки напред за проектот. Може или да стане следната целосно регулирана необанка или да премине во режим на целосна гоблин и да биде „третирана како нешто друго“.

Постот собра влечење низ целата индустрија, особено за неговите импликации за DAI. Сепак, Макферсон објасни дека иднината на Maker не е толку едноставна. 

„Мислам дека не е толку екстремно што треба да станеме регулирана банка“, рече тој. „Постои оваа средина што ДАИ отсекогаш ја одржувала, каде што го добивате најдоброто од сите светови каде што активно инвестираме во средства од реалниот свет, кои се регулирани компании.

Покрај различните децентрализирани криптовалути, дел од DAI е поддржан и со средства како што се шпедитерските фактури и трговските побарувања од вистински компании во месниот простор. Неодамна, Maker партнер со Хантингтон Вали банка, нудејќи ѝ на банката заем од 100 милиони долари, што практично стана „кредитна линија на големо“, рече Мекферсон.

Овој вид на колатерал се нарекува имот од реален свет (RWA).

Така, средината на инженерот ќе продолжи да вклучува повеќе бизниси во крипто, додека ќе го одржува бездозволен, децентрализиран протокол „во неговото јадро“.

И во услови на поширока регулаторна акција, тој се надева дека ќе види регулатива што ќе ги спречи настаните како Тера, наместо да повлекува со „џиновска секира што им штети на многу добронамерни проекти во просторот“.

Останува да се види дали регулаторите ќе ја делат вербата на Мекферсон во проектот.