Светот со години е навлечен на евтини пари. Сега сме сведоци како изгледа повлекувањето.
Подигнувањето на каматните стапки од нула произведе историски пад на обврзниците, забележува стратегискиот тим на Банката на Америка, предводен од Мајкл Хартнет. Овогодинешните загуби им се спротивставуваат на најлошите падови од последиците на двете светски војни (1949 година, кулминирајќи со Маршаловиот план и 1920 година, што се совпаѓа со Версајскиот договор), како и влијанието на Големата депресија (со неуспехот на Кредитаншталт, голема европска банка, во 1931 година).
Ова е производ на крајот на речиси нула каматни стапки, при што Федералните резерви ја подигнаа основната основна каматна стапка за вкупно три процентни поени во 2022 година, вклучувајќи уште 0.75 поен минатата недела. Подеднакво важно, тоа ги турна реалните, или приспособени според инфлацијата, стапки далеку над нулата. Мерено со хартии од вредност заштитени со инфлација на Министерството за финансии, петгодишниот реален принос се зголеми на позитивни 1.60% од негативните 1.61% пред една година, според Блумберг.
Драматичното менување на цените на обврзниците ги загрозува „најпреполните тргувања во светот“, пишуваат стратезите на BofA во белешката за клиентот: доларот, американските технолошки акции и приватниот капитал. Се наѕира и заканата од „кредитен настан“ - љубезен термин за несреќа -.
Предусловите што доведоа до несреќата во октомври 1987 година се главно присутни, додаваат тие. Тие вклучуваат нестабилна геополитичка позадина, ненормални американски пазари кои далеку го надминуваат остатокот од светот и недостаток на меѓународна координација. Она што недостасува, засега, е валутната криза.
Но, нестабилноста на девизите се зголеми, со
Индекс на американски долари
издигнувајќи до 20-годишен максимум, создавајќи огромни оптоварувања за другите валути. Најзабележителен губитник: британската фунта, бидејќи пазарите бурно реагираат на планот на Обединетото Кралство да се задолжува за да ги финансира даночните намалувања. Јапонија мораше да интервенира за да го поддржи падот на јенот за прв пат од 1998 година, иако се обидува да ги задржи своите каматни стапки ниски.
Засега, масакрот на обврзници предизвика пад од 20% плус мечкин пазар на главните берзански индекси, освен
Дау Џонс индустриски просек,
што е пад од 19.6%. Досега, падовите главно се одразуваат на пониските коефициенти цена/заработка; намалувањето на прогнозите за заработка само што почнуваат. Стратегот на Голдман Сакс Дејвид Костин го намали својот крај на годината
S&P 500
цел на 3600 од 4300, сметајќи дека повисоките стапки заслужуваат P/E множител од 15 пати од претпоставените 234 долари од заработката на S&P по акција во 2023 година (или нешто под консензусот од 240.46 долари на Волстрит од FactSet).
Но Џејсон Де Сена Тренерт, кој е на чело на Strategas Research, гледа профитна рецесија што може да ја намали заработката на S&P во 2023 година на само 200 долари. Рецесиите на заработката обично се случуваат двапати почесто од економските контракции, а оваа би го одразила побрзото зголемување на цените на производителите отколку на потрошувачките цени, тврди тој во извештајот на клиентите. Сепак, проценетиот пад од околу 10% би бил многу помал од просечниот пад за време на рецесија. И опаѓачките проценки за заработката може да значат дека следната етапа на пазарот за бикови е пред нас, заклучува тој.
Користењето на проценетиот 15-кратен P/E на Голдман и проекцијата за заработка од 200 долари на Стратегас имплицира цел на S&P 500 од 3000. Тоа би било дополнителна фризура од 18.8% од затворањето во петокот од 3693.23, што веќе е 23% под највисокото затворање на реперот, 4796.56 . на 3 јануари.
Честите читатели на овој простор може да се сетат дека S&P 3000 исто така беше прогноза на поранешната Барон е Тркалезната маса Феликс Зулауф. Тој го даде тоа предвидување минатиот декември, кога реперот со голема капа лебдеше на својот врв близу 4800. Сепак, оттогаш, тој одржува радио тишина и за жал не објави никакви ажурирања.
Што се однесува до Хартнет на BofA, тој им предлага на инвеститорите да „грицкаат“ ако S&P 500 стигне до 3600, да „загризат“ на 3300 и да „искршат“ на целта на Зулауф од 3000. Понатамошните зголемувања на стапката на ФЕД може да го засилат притисокот врз акциите и другите ризични средства. Фјучерс пазарите укажуваат на зголемување од уште 0.75 процентен поен во ноември и 0.5 поен во декември, на 4.25%-4.50%, според Сајтот CME FedWatch. Тоа се совпаѓа со Сопствената проекција на ФЕД за крајот на годината.
Но, во петокот се случи голем спротивен облог во реткиот свет на опции за фјучерси за стапка. Некој се обложи дека стапките нема да се зголемат колку што се очекуваше до декември, вели Џон Брејди, управен директор за глобална институционална продажба на брокерот во Чикаго, RJ O'Brien, во е-пошта. Тоа сугерира дека некој се подготвува за нешто да се скрши, што има тенденција да се случи кога каматните стапки нагло се зголемуваат.
Напиши Рандал В. Форсит на [заштитена по е-пошта]
Пазари на паѓање Imperil Tech, доларот и приватниот капитал
Големина на текст
Извор: https://www.barrons.com/articles/tumbling-markets-imperil-tech-the-dollar-and-private-equity-51663979655?siteid=yhoof2&yptr=yahoo