Дали дигиталниот долар на ФЕД остава простор за крипто стабилните коини?

За време на сослушувањата за потврдување на Џером Пауел во Сенатот на Соединетите Американски Држави на 11 јануари, сенаторот Патрик Томи постави прашање до актуелниот и идниот шеф на Федералните резерви: „Ако Конгресот овласти и ФЕД бараше дигитален долар на централната банка, дали постои нешто во врска со тоа што треба да спречи добро регулиран приватно издаден стабилкоин да коегзистира со дигитален долар на централната банка?

„Не. Воопшто не“, одговори централниот банкар - одговор кој сигурно донесе одредено олеснување за крипто заедницата. Барем Банката на федерални резерви не се обидуваше да ги забрани стабилните пари. Тој куршум очигледно бил избегнат.

Но, Томи покрена значајно и постојано прашање: Дали стабилните коини и дигиталниот долар на Федералните резерви навистина коегзистираат? Ако поединечни Американци требаше да имаат малопродажни сметки со Федералните резерви - како што рече Томи во она што можеби беше претерано сценарио - „и ФЕД стане банкар на мало во Америка“, зошто воопшто му се потребни стабилни коини? Или традиционалните банки на мало за тоа прашање?

Навистина, во документ за дискусија објавен на 20 јануари, ФЕД наведе различни потенцијални ризици поврзани со дигиталниот долар, вклучително и дека CBDC може ефективно да ги замени парите на комерцијалните банки. Тој труд имаше за цел да предизвика коментари во јавноста, додека на друго место ФЕД не покажа интерес за брзање на дигитална валута и покрај напорите на други земји како Кина.

Не сите претпоставуваа дека тие двајца може да коегзистираат. „Широко и лесно достапен дигитален долар би го намалил случајот за приватно издадените стабилни коини“, Есвар Прасад, професор по економија на Универзитетот Корнел и автор на книгата. Иднината на парите, изјави за Cointelegraph, иако „стабилните пари издадени од големите корпорации сè уште би можеле да имаат влечење, особено во сопствените комерцијални или финансиски екосистеми на тие корпорации“.

Други предвидуваа посебни и различни случаи на употреба за стабилни и дигитални валути на централната банка, или CBDC, група која ќе вклучува иден американски дигитален долар. „Дефинитивно има некои различни случаи на употреба за секој од нив“, изјави за Cointelegraph Дарел Дафи, истакнат професор по менаџмент и професор по финансии на Адамс на Факултетот за бизнис на Универзитетот Стенфорд. „На пример, Банката на федерални резерви веројатно нема да им даде сметки на CBDC на широк спектар на странски потрошувачи“, а стабилните пари поврзани со долари би можеле да бидат многу корисни за прекугранични плаќања и порамнувања - исполнувајќи вистинска деловна потреба, предложи тој.

Различни цели?

Дали, навистина, би имало различни употреби за дигитален долар и приватно издадени стабилкоини - или дали стабилните пари веројатно ќе бидат заменети од CBDC ширум светот на крајот?

„Stablecoins се разликуваат од повеќето CBDC по нивната конструкција и цел“, изјави за Cointelegraph Мет Хигинсон, партнер на McKinsey кој ги води глобалните иницијативи за блокчејн и дигитални средства на консултантската фирма. CBDC-ите обично имаат намера да го подобрат финансиското вклучување, да ги намалат трошоците за готовина и, до одреден степен, да ги следат финансиските трансакции (на пример, за цели против перење пари). Стабилните пари, за споредба, се токениизирани пари поврзани со долари, чија цел е да се подобри брзината и ефикасноста на плаќањата. „Нивните простории се навистина сосема различни, така што нема причина да не коегзистираат“, рече Хигинсон.

Дигиталниот долар всушност не е за технологија или ефикасност, изјави за Cointelegraph Јонас Грос, претседател на Дигиталната евро асоцијација. Како и со CBDCs генерално, тој „може да биде поефикасен или постабилен за справување со висока пропусност на трансакции на мало, каде што DLT не е потребен или каде што луѓето ја претпочитаат безбедноста, здравоста и интероперабилноста на валута поддржана од централната банка“.

За споредба, стабилните коини „се фокусираат на технолошките аспекти, овозможуваат ефикасни плаќања поради отстранување на посредници и нови иновативни деловни модели“, рече Грос. Двајцата би можеле да најдат различни изборни единици и веројатно може да коегзистираат.

Некои земји, исто така, би можеле да претпочитаат да ги доларизираат своите економии со стабилна валута во УСД, додаде Дафи. „И, некои може да се доларизираат против желбите на нивните централни банки“. Не сите CBDC треба да бидат базирани на блокчејн или базирани на технологија за дигитална книга, или, како што забележа Дафи, дополнително објаснува:

„Да претпоставиме дека CBDC не се заснова на DLT и сакаме да ги искористиме предностите на паметните договори или други апликации DLT, без разлика дали се на големо или на мало. Стабилните пари може да имаат корисна улога таму“.

Дури и Прасад не ја отфрли можноста за коегзистенција: „Stablecoins и дигиталните валути на централната банка може да се гледаат како комплементарни механизми за плаќање, дури и ако тие можат да стапнат на прсти во таа функција“.

Промена на срцето?

На сослушувањето за потврдување, Пауел се чинеше дека е пољубезно расположен кон криптовалутите отколку во јули 2021 година, кога им рече на пратениците: „Нема да ви требаат стабилни коини; нема да ви требаат криптовалути, ако имате дигитална американска валута“, користејќи го тоа како аргумент во корист на дигиталниот долар на ФЕД. Што би можело да ја поттикне оваа промена на море, ако се претпостави дека тоа е она што беше?

„Институциите на САД, како што се ФЕД и регулаторите, се чини дека разбраа дека стабилните коини можат да обезбедат огромна поддршка за американскиот долар“, смета Грос. Зошто? „Сите најголеми стабилни коини се поддржани од американскиот долар“, и ако ја зајакнат својата позиција како средство за плаќање во крипто просторот, „ова значи дека американскиот долар добива на важност“.

Прасад имаше уште еден став бидејќи помекиот став на претседавачот на Банката на федерални резерви за стабилните коини може да биде резултат на „тој се утеши од активностите што се разгледуваат од Конгресот и различните регулаторни агенции за да ги стави таквите приватни криптовалути под построг регулаторен надзор“.

Срушување на монетарната политика?

Крипто-критичарите дури сугерираа дека популарните стабилни пари може на крајот да ги намалат традиционалните операции на монетарната политика. Дали се во право? „Доколку се деноминирани во американски долари, со стабилност, не гледам случај дека стабилните коини би ги поткопале преносите на монетарната политика“, рече Дафи, додавајќи: „Всушност, јас би донел спротивен заклучок“.

Прасад се разликуваше: „Стабилните монети кои ја поткопуваат функцијата на медиумот за размена на парите на централната банка може да додадат на веќе значителни несигурности во преносот на монетарната политика на економската активност и инфлацијата“.

Хигинсон, од своја страна, го сметаше мислењето дека стабилните пари може да влијаат на монетарната политика како погрешно. „Стабилкоините се речиси целосно резервирани“, што значи дека вистинскиот долар е поставен во резерва за речиси секој токенизиран долар на стабилкоин, рече тој, дополнително кажувајќи му на Cointelegraph:

„Очигледниот заклучок за тоа е дека тоа воопшто не ја менува монетарната политика затоа што не ја менувате понудата на долари во економијата“.

„Банкар на мало за Америка?

Конечно, сенаторот Томи покрена сценарио за време на сослушувањата за потврдување според кое „поединечни Американци [би] имаат малопродажни сметки со ФЕД, а ФЕД станува банкар на мало за Америка“. И тој и Пауел се согласија дека оваа улога ќе биде далеку од „историјата, експертизата, искуството или можностите“ на Федералните резерви на САД. Сепак, дали е незамислива таква улога?

„Историски гледано, централните банки се држат настрана од директни односи на мало“, изјави Хигинсон за Cointelegraph. „Затоа постои нашиот комерцијален банкарски систем“. Централните банки ретко издаваат валута директно на потрошувачите, на пример.

Поврзано: Рани птици: американските законодавци инвестираа во политиката на крипто и нивните дигитални средства

Згора на тоа, својствата на стабилните коини се различни од оние на повеќето актуелни или проектирани CBDC „со тоа што, стабилните коини се лансираат со оваа функционалност на паметни договори што ги прави програмибилни“, продолжи Хигинсон. Ова отвора можности за нивна употреба кои го надминуваат она за што размислуваме во однос на традиционалната дигитална валута на централната банка.

Сепак, идејата за „банкар за малопродажба во Америка“ можеби нема така лесно да се стави крај. Еден неодамнешен извештај на EY, на пример, ја повика истата околност - навистина, опишувајќи го CBDC што ги зема потрошувачките депозити како „егзистенцијална закана“ за фирмите за финансиски услуги, вклучително и банките на мало. Напиша EY:

„Доколку клиентите можат да ги задржат своите пари во централна банка, тие немаат потреба од банка за малопродажба, а фирмите ќе видат дека нивните каматни стапки нагло се намалуваат“.

Сепак, ништо не е сигурно. „Извештајот на работната група на претседателите за стабилните коини ни кажува дека патот до воведување на корисни и усогласени стабилни коини е далеку од јасен“, рече Дафи, заклучувајќи: „Можеби е потребна легислатива, а тоа не е лесна или предвидлива работа“.