Анализирајќи го потенцијалот за раст на дивидендата на Penske Automotive Group

Да потсетиме од изборите во декември

На основа на враќање на цената, моделното портфолио на акции за раст на дивидендата (5.3%) го надмина S&P 500 (+4.4%) за 0.9% од 29 декември 2022 година до 25 јануари 2023 година. На основа на вкупен поврат, моделното портфолио (+ 5.4%) го надминаа S&P 500 (+4.4%) за 1.0% во исто време. Акциите со најдобри перформанси забележаа раст од 12%. Севкупно, 21 од 30 акции за раст на дивиденда го надминаа S&P 500 од 29 декември 2022 до 25 јануари 2023 година.

Методологијата за ова моделско портфолио го имитира стилот „All Cap Blend“ со фокус на растот на дивидендата. Избраните акции заработуваат атрактивен или многу привлечен рејтинг, генерираат позитивен слободен готовински тек (FCF) и економска заработка, нудат тековен принос од дивиденда >1%, и имаат 5+ годишно досие за последователен раст на дивидендата. Овој модел портфолио е дизајниран за инвеститори кои се повеќе фокусирани на долгорочна апрецијација на капиталот отколку на тековниот приход, но сепак ја ценат моќта на дивидендите, особено на растечките дивиденди.

Истакнати акции од јануари: Penske Automotive Group
PAG

Penske Automotive Group (PAG) е претставената акција од моделот портфолио на акции за раст на дивиденди во јануари.

Penske Automotive ги зголеми приходите за 8% комбинирани годишно и нето оперативната добивка по оданочување (NOPAT) за 17% зголемена годишно од 2012 година. Маржата на NOPAT на компанијата се зголеми од 3% во 2012 година на 6% во последните дванаесет месеци (TTM) , додека повратот на вложениот капитал (ROIC) се зголеми од 5% на 12% во исто време.

Слика 1: Приходи на Penske Automotive и NOPAT од 2012 година

Стабилен раст на дивидендата поддржан од ФКФ

Penske Automotive ја зголеми својата дивиденда од 1.26 $/акција во 2017 година на 2.12 $/акција во однос на TTM, или 12% годишно. Тековната квартална дивиденда од 0.53 $/акција, кога е годишна, е еднаква на 2.12 $/акција и обезбедува дивиденден принос од 1.8%.

Уште поважно, бесплатниот готовински тек (FCF) на Penske Automotive лесно ги надминува растечките исплати на дивиденди на компанијата. Од 2018-2021 година, кумулативните 3.3 милијарди долари на Пенске (19% од вредноста на претпријатието) во FCF е 7 пати повеќе од 463 милиони долари исплатени во дивиденди, по слика 2. Во текот на TTM, Penske генерира 465 милиони долари во FCF и исплати 150 милиони долари во дивиденди .

Слика 2: Бесплатни готовински тек наспроти. Исплати на дивиденди

Компаниите со FCF многу над исплатите на дивиденди обезбедуваат можности за раст на дивидендата со повисок квалитет. Од друга страна, на дивидендите што го надминуваат FCF не може да им се верува дека ќе растат, па дури и ќе се одржуваат.

Пенске има потенцијал за нагорна линија

И покрај тоа што профитот на Penske е многу силен неодамна, нејзината сегашна цена на акциите имплицира значителен пад на профитот. Со сегашната цена од 128 $/акција, PAG има однос цена-економска книговодствена вредност (PEBV) од 0.6. Ова значи дека пазарот очекува NOPAT на Penske Automotive трајно да се намали за 40%. Ова очекување изгледа претерано песимистички за компанија која го зголеми NOPAT за 17% на годишно ниво од 2012 година.

Дури и ако NOPAT маржата на Penske падне на 4% (еднакво на петгодишниот просек наспроти 6% во однос на TTM) и компанијата го зголеми приходот за само 4% на годишно ниво во следните 10 години, акцијата би била во вредност од 162 $/акција денес – нагорна линија од 27%. Во ова сценарио, НОПАТ на Пенске ќе порасне за помалку од 1% на годишно ниво во следната деценија. Погледнете ја математиката зад обратното сценарио за DCF.

Доколку компанијата расте NOPAT повеќе во согласност со историските стапки на раст, акциите имаат уште повеќе нагорна линија. Додадете го приносот на дивидендата од 1.8% на Penske и историјата на раст на дивидендата, и јасно е зошто оваа акција е во моделот портфолио на акции за раст на дивидендата во јануари.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени конкретни прилагодувања што ги направив врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-Ks и 10-Qs на Penske Automotive:

Биланс на успех: Направив 332 милиони долари во корекции со нето ефект на отстранување на 221 милиони долари неоперативни трошоци (1% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 4.7 милијарди долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето зголемување од 4.7 милијарди долари. Најзабележително прилагодување беше 863 милиони долари (9% од пријавените нето средства) во оперативните наеми.

Проценка: Направив корекции од 8.4 милијарди долари, а сето тоа ја намалува вредноста на акционерите. Освен вкупниот долг, најзабележително прилагодување на вредноста на акционерите беше 1.1 милијарда американски долари во одложени даночни обврски. Ова прилагодување претставува 12% од пазарната вредност на Penske Automotive.

Обелоденување: Дејвид Трејнер, Кајл Гуске II и Итало Мендонча не добиваат компензација за да пишуваат за која било специфична акција, стил или тема.