(Блумберг) - Инфлацијата успорува ширум светот, но некои од најголемите менаџери на пари велат дека не е време да се откаже од заштитата од зголемените потрошувачки цени.
Најчитани од Блумберг
BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP и Pacific Investment Management Co. предупредуваат дека пазарот можеби е премногу здрав во однос на темпото на раст на цените. Инвеститорите вадеа пари од берзанските фондови за следење на државниот долг поврзан со инфлацијата шести последователен месец во јануари, што е најдолга серија во најмалку шест години и комбиниран нето одлив од 10.8 милијарди долари, покажуваат податоците собрани од Блумберг.
Тие не велат дека инфлацијата нема да забави - тесните грла во понудата се олеснија и цените на суровините се намалија. Нивната грижа е темпото и големината на забавувањето на цените на трговците.
„Се чини дека луѓето гледаат дека инфлацијата се намалува и мислат дека повеќе не им е потребна заштита од инфлација, дури и ако стапката е сè уште висока“, рече Џон Тејлор, директор на Глобалниот мултисектор во АлијансБернштајн. „Тие ги потценуваат структурните промени кои би можеле да доведат до повисок режим на инфлација, како што се деглобализацијата и недостигот на работна сила“.
Среднорочните очекувања за инфлација во САД - како што е прикажано со јазот во приносите помеѓу редовните петгодишни обврзници и оние што се заштитени со инфлација - се намалија на 2.5% од минатогодишниот врв од 3.76%. Слична мерка за глобалните пазари покажува дека очекувањата сега се под 2%, намалување од 3.12% во април - највисоко во последните 10 години.
Тешка лекција
BlackRock останува на својата препорака инвеститорите да останат со прекумерна тежина поврзани со инфлација обврзници. AllianceBernstein неодамна ја зголеми својата изложеност на хартии од вредност на американското Министерство за финансии заштитени со инфлација или совети. Pimco, исто така, купи американски обврзници поврзани со индекси за да се заштити од опасноста од раст на цените повисок од очекуваниот.
Инвеститорите добија брутално образование за ризиците од потценување на инфлацијата во 2022 година. Глобалните акции забележаа избришана вредност од 18 трилиони долари, додека американските државни обврзници ја забележаа својата најлоша година во историјата, бидејќи централните банкари се обидуваа да ги зголемат стапките и да ги надминат спиралните цени по години на лабава политика.
Веи Ли, главниот инвестициски стратег во истражувачката група на BlackRock, е изненаден од степенот до кој инвеститорите се обложуваат на зголемување на растот, забавување на инфлацијата и креаторите на политиката да се префрлат на намалување на стапките подоцна оваа година. Нејзиниот основен случај е блага рецесија и постојан раст на цените над целниот. Пазарот, во меѓувреме, претпоставува таков вид на макроекономски пејзаж што ќе ги турбонаплаќа ризичните средства, рече таа.
„Постојаната инфлација не е само феномен на САД - тоа се случува низ развиениот пазар“, рече Ли во интервјуто.
Структурни смени
Секако, некои од движењата на пазарот кои укажуваат на забавување на инфлацијата избледеа. Но, очекуваната стапка е сепак далеку под прогнозите на BlackRock. Најголемиот менаџер на средства во светот гледа дека темпото ќе биде просечно околу 3.5% во следните пет години и ќе се смири под 3% повеќе од тоа, бидејќи стареењето на населението ја намалува работната сила, геополитичката фрагментација ја намалува економската ефикасност и нациите се движат кон индустриски модел со низок јаглерод.
„Нашето гледиште за структурните промени значи дека инфлацијата ќе биде повисока од она на што се навикнавме пред пандемијата“, рече Ли. „Превртувањето на цените на стоките значи намалување на инфлацијата од нејзиниот врв од 2022% во јуни 9.1 година на околу 4% ќе биде лесната работа. Веројатно ќе биде многу потешко да се смири под 3%.
Повнимателен поглед на отпечатоците за инфлација што доаѓаат на глобално ниво дава основа за претпазливост.
Базичната инфлација во Европа заглави на рекордни 5.2% во јануари, а стапката на невработеност е на најниско ниво од 6.6% - бројки што ги наведуваат креаторите на политиката на ЕЦБ дека треба да се избегне спирала на платите и цените. Во меѓувреме, во САД се зголемуваат облозите за поискусен ФЕД, откако изненадувачки силниот извештај за работни места покажа дека невработеноста падна на 3.4%, што е најниска стапка од 1969 година.
Леплив, тврдоглав
Тејлор од AllianceBernstein вели дека Обединетото Кралство е следното место за додавање позиција во хартиите од вредност поврзани со инфлација, иако попустите имаат простор да го продолжат својот пад бидејќи инвеститорите реагираат на заладувањето на основната инфлација. Економистите гледаат дека основната стапка се намалува трет месец на 10.3% во јануари во податоците што треба да се достават следната недела. Дури и на тоа ниво, инфлацијата сепак би била блиску до највисокото ниво во последните 41 година и околу пет пати повеќе од целта на Банката на Англија.
Како што продолжува дебатата за инфлацијата, Алфред Мурата од Pimco препорачува да се придржувате до советите и да имате на ум дека некои клучни ценовни компоненти ќе останат тврдоглави.
„Некои клучни категории ќе останат „лепливи“, вклучително и инфлацијата на платите, засолништата и киријата“, напиша Мурата во белешката. „Ќе биде потребно подолго време инфлацијата да се приближи до целта на ФЕД од 2%. Сепак, пазарот цените со многу побрз пад на инфлацијата - до малку над 2% до лето.
– Со помош на Деница Цекова.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html