Берзата се соочува со двојно отровен коктел: знаци на забавување на економскиот раст додека централните банки се обидуваат да ја зауздаат инфлацијата која, за разлика од пандемијата, не стивнала значајно.
Притисокот од тие двојни притисоци дојде во остар фокус изминатава недела по многу полошо од очекуваното читање на малопродажната инфлација од август, што беше проследено со
Предупредувачкиот сигнал на големиот испраќач следеше слична слабост во друг економски чувствителен сектор, како што беше наведено од големиот пад на
Изберете сектор за материјали СПДР
берзански фонд (XLB). (Видете ја колоната Трговец за горчливите детали.)
Како што акциите се лизнаа на вестите на FedEx во петокот, пазарот на обврзници беше пословично куче што не лаеше. За разлика од претходните падови на акциите, државните хартии од вредност не успеаја да ја фатат понудата од инвеститорите кои бараа засолниште во продажната бура. Обврзниците очигледно се подготвени за влијанието на уште едно големо зголемување на каматната стапка од 75 базични поени на крајот на дводневниот состанок на Федералниот комитет за отворен пазар во средата. (Основната точка е 1/100 од процентниот поен.)
Секако, приносите на благајничките беа нагло повисоки во неделата, откако скокнаа по извештајот за индексот на потрошувачките цени во вторникот. Особено, приносот на клучните двегодишни банкноти беше зголемен за 30 базични поени, на 3.871% во петокот, што е највисоко ниво од 31 октомври 2007 година.
Како што се очекуваше, големиот пад на малопродажните цени на бензинот го намали целокупниот месечен пораст на цената на трошоците на животот на 0.1%. Но, „основниот CPI“, кој ги исклучува трошоците за храна и енергија, се зголеми за 0.6% - двојно повеќе од предвиденото зголемување.
Неочекуваното влошување на трендовите на цените поттикна некои повици за суперголемо зголемување од 100 базични поени на целната стапка на федералните фондови оваа наредна недела. До петок, пазарот на фјучерси на Fed-фондови поставуваше 82% веројатност за движење од 75 базични поени, според Веб-страница на CME FedWatch, во согласност со предвидување во приказна на Вол Стрит Журнал претходно во неделата. Тоа сепак остави 18% шанса за целосен скок во процентот на поени.
И покрај поголемиот пораст на ИПК од очекуваното, се слушнаа поплаки дека Федералните резерви претерале со затегнувањето. Според блеењето на некои критичари - главно оние кои претходно се гоштеваа со евтини пари од централната банка - централната банка реагира на заостанатиот индикатор со тоа што внимава на инфлацијата.
Повратен одговор на тој поим доаѓа од Џон Рајдинг и Конрад ДеКвадрос, економски советници во Brean Capital, кои минатата година тврдеа дека инфлацијата нема да биде минлива, како што тогаш инсистираше ФЕД. Тие тврдат дека монетарната политика сè уште е далеку од рестриктивна, иако инфлацијата станува се поширока основа.
Ако ФЕД ја зголеми целта на фондовите за федерални резерви за 75 базични поени оваа наредна недела, основната каматна стапка ќе остане пониска во реални услови отколку во кое било време од 1954 до 2021 година, пишуваат тие во белешката за клиентот. Тоа го одразува големиот јаз помеѓу годишниот пораст на ИПК од 8.3% и сегашната стапка од 2.25% до 2.5% од федералните фондови, и веројатниот нов опсег од 3% до 3.25% по веројатното зголемување на стапката оваа недела. Со други зборови, сè уште имаме пари за ништо и - со извинување до Dire Straits - бесплатни битки (да го искористиме пазарниот сленг за базични поени).
Бидејќи она што всушност ќе го направи Федералниот комитет за отворен пазар е речиси сигурно, главниот фокус ќе биде на неговото ново Резиме на економски проекции и, како и обично, на прес-конференцијата на претседателот на Федералните резерви Џером Пауел по состанокот.
Оваа конфекција ќе го произведе првиот нов сет на економските проекции од јунскиот состанок на FOMC, кој продолжи да прикажува оптимистички изглед.
Во тој извештај, беше забележано дека инфлацијата се спушта кон соседството од 2 отсто - долгорочната цел на Банката на федерални резерви за дефлаторот за лична потрошувачка - додека невработеноста се очекуваше само да се зголеми од ниските 3.7 отсто што неодамна беа измерени, а економскиот раст беше проектиран да доаѓаат околу или малку под нејзиниот долгорочен тренд. Назад во 1980-тите, се вели дека такви бенигни прогнози биле произведени од владиниот економист по име Рози Сценарио.
Очекувањата на FOMC (немојте да го нарекувате прогноза) за средствата за хранење може да се сфатат посериозно, имајќи предвид дека целната стапка е под контрола на панелот. Проекцијата за крајот на оваа година сигурно ќе биде покачена од 3.4% во јуни.
Почнувајќи од петокот, фјучерсите за декемвриските фјучерси беа поделени помеѓу 4%-4.25% и 4.25%-4.5% на крајот на годината. Тоа би значело уште едно зголемување од 75-основни поени на собирот на FOMC од 1-2 ноември, проследено со зголемување од 25 или 50 поени во декември.
Можеби повеќе ќе зборуваат проекциите за 2023 година и понатаму. Пазарот на фјучерси повеќе не бара ФЕД да ги намали стапките следната година, очекување подвлечено од недостатокот на реакција на пазарот на обврзници на вестите за заработката на FedEx. Фјучерсите моментално укажуваат на врвен опсег од 4.25% до 4.5%, кој треба да биде погоден до февруари и да трае до јули. Тоа е отприлика двојно повеќе од сегашниот целен опсег.
Во нашироко читан Објава на LinkedIn изминатава недела, Основачот на Bridgewater Associates, Реј Далио, напиша дека стапката од 4.5% од федералните средства може да значи пад на цените на капиталот од 20%. Но, за да се постигне целта против инфлацијата на Џером Пауел и Ко.
Дојче банка
Економистите сугерираат дека можеби ќе биде потребна стапка од близу 5%.
Ништо од нив не звучи поволно за биковите.
Напиши Рандал В. Форсит на [заштитена по е-пошта]
Биковите се изгорени од FedEx. Не очекувајте ФЕД да помогне.
Големина на текст
Извор: https://www.barrons.com/articles/bulls-get-scorched-by-fedex-dont-expect-the-fed-to-help-51663377117?siteid=yhoof2&yptr=yahoo