Може ли инвеститорите од Манчестер Јунајтед конечно да ја постигнат својата цел?

Манчестер Јунајтед (МАНУ) акциите не отидоа никаде во текот на деценијата од нејзината првична јавна понуда од 14 долари во 2012 година - дури и кога спортските франшизи вртоглаво пораснаа во вредност.

Причината е едноставна: нема вистинска економска вредност за акционерите. Нема готовински тек, нема дивиденди и нема заработка. Спортските франшизи се трофејни својства за сопствениците - а вредноста за акционерите често може да се добие само при продажба. Семејството Глејзер, кое го купи Манчестер Јунајтед во 2005 година, не покажа интерес за продажба на клубот во текот на нивните 17 години сопственост.

До сега, тоа е.

Оваа недела, кога семејството Глејзер ја објави својата намера да ги истражи стратешките алтернативи, што вклучуваше а можна продажба. Нема сомнеж дека ако Глејзерси се сериозни за продажба на клубот, акционерите ќе бидат добро наградени. Акциите се тргуваат со голем попуст на продажната цена на нејзината трофејна вредност. Порастот на акциите од 25% во средата, што ја донесе вредноста на претпријатието на околу 3.5 милијарди долари, делумно го одразува овој потенцијал.

Сер Џим Ретклиф, доживотен навивач на Манчестер Јунајтед, наводно бил заинтересиран да понуди не поголема од 5 милијарди долари. Неговата понуда би била еднаква на околу 30 долари по акција. Недостатокот на вредноста и озлогласеноста на поседување на таков познат клуб потенцијално би можеле да ја поттикнат понудата многу повисока.

Продажбата на англискиот фудбалски клуб Челзи за 3.2 милијарди долари на почетокот на годината постави висока ознака за потенцијалот за вреднување на далеку попопуларниот Манчестер Јунајтед.

Не правете грешка, семејството Глејзер има контрола на гласањето и ги држи сите карти. Акционерите не можат да принудат продажба, така што ниту еден активист инвеститор не доаѓа да го раздвижи садот ако Глејзерс не ја добијат нивната цена - наводно од 7.25 до 9.67 милијарди долари. Во некои аспекти, постои аспект на покерот на лажго за купување акции на Манчестер Јунајтед - вашата рака може да изгледа добро, но има вешт блефер од другата страна, кој го има само нивниот интерес во срцето. Значи, не се дозволени солзи доколку управниот одбор на крајот помине на атрактивна акционерска понуда.

Генерално, ова го нагласува проблемот со поседување акции во спортска франшиза како Манчестер Јунајтед: Акционерите преземаат ризик и опортунитетни трошоци без јасна економска награда; и без замокот за поседување трофеен имот. Сепак, од позитивната страна, акциите беа масовно намалени на пазарот до нејзината вредност за преземање; и ако Одборот го повлече чкрапалото за фер понуда, акционерите можат да ги искористат придобивките.

Во крајна линија, МАНУ нуди единствен ризик/награда откако неговите сопственици покажаа подготвеност да го продадат клубот од Премиер лигата. Акционерите и навивачите ќе бидат победници. Манчестер Јунајтед објави дека „Одборот ќе ги разгледа сите стратешки алтернативи, вклучително и нова инвестиција во клубот, продажба или други трансакции во кои е вклучена компанијата“. Очигледно, ова не обезбедува продажба, но со оглед на соодветната толеранција на ризик од инвеститорите, вреди да се повлече чкрапалото за поседување акции со целосно разбирање на предупредувањата и опасностите од играњето во играта со високи влогови за овој трофеен имот.