ARKK на Кети Вуд е евтин, но дали е поволна?

Со фондот Арка (АРКК) намалена за 65% оваа година, прашањето сега е: Дали водечкиот фонд на Кети Вуд со кој се тргува преку размена е поволна?

Идејата е примамлива, особено во услови на продажба на даночни загуби на крајот на годината.

Но, ајде добро да го погледнеме фондот кој некогаш беше толку популарен за да видиме дали вреди да се вложат пари сега.

По блиска инспекција, го гледаме првиот знак за предупредување: ЕТФ е концентриран во сектори кои беа дел од различни берзански меури кои веројатно нема да се издигнат. Акциите по меур обично управуваат само со отскокнување на мртви мачки за подолги периоди. Највисоките акции на фондот се преполни со пандемични ѕвезди кои оттогаш паднаа, вклучувајќи го и Зум (ZM), Теладок (ТДОК), Року (РОКУ), Shopify (ПРОДАВНИЦА), и Робинхуд (HOOD) . Сите победници на пандемијата имаат остварливи бизниси, но акциите веројатно нема да повратат многу привлечност додека не станат солидно позитивни на готовинскиот тек и тргуваат со разумни множители.

Робинхуд исто така беше огромен корисник на три меури: културни „меми“ акции, крипто и пандемијата. Кога HOOD излезе на берзата во 2021 година, повеќе од половина од неговите крипто приходи дојдоа само од Dogecoin. Манијата со мем акции за време на пандемијата поттикна отворање нови сметки и неочекуван приход од протокот на плаќање за нарачка. Едноставно, нема надеж дека бизнисот на Robinhood ќе добие голема влечна сила без повторното надувување на меурчињата - неверојатен настан - оставајќи HOOD да измачува со години поради недостаток на раст, иновации или поддршка за вреднување. Коинбејс (Кокошка) се преврте од значителен профит во големи загуби од исцедените маржи и намалениот волумен по крипто-меурот. Слично како Robinhood, иако значително намалени во однос на ИПО во 2021 година, акциите на Coinbase најверојатно ќе пропаднат, во најдобар случај.

За контекст, по балонот Nasdaq од 2000 година, Cisco (CSCO) изгуби 90% од својата вредност и го достигна дното со цена-до-заработка под 20, сето тоа додека готовинскиот тек е солидно позитивен. Само по постојан откуп на акции и повратена деловна влечна сила, акциите почнаа да се опоравуваат - застрашувачка историја за голем број акции во портфолиото на АРКК после меурот.

Еден од најголемите холдинзи на ARKK Tesla (TSLA), беше веројатно дел од балонот на електричните возила, сега намален за 55% оваа година. Навистина, долга листа на акции за ЕВ се сруши на земјата, вклучувајќи го и Ривиан (РИВН), пад од 77% од година до денес, и Lucid Motors (ЛЦИД), пад од 80% од година до денес. Додека Tesla бележи силен раст на приходите и заработката, акциите продолжија со успех и во иднина. Акциите, најверојатно, ќе продолжат да страдаат од конкуренцијата, сомнителниот напредок со самоуправување, расеан менаџмент, забавување на растот и сѐ уште богатата пазарна вредност од 500 милијарди долари, околу 5 пати поголема продажба.

Инвестирањето е уметност, а не егзактна наука

Потенцијалот на врвните холдинзи на ARKK кои не се поврзани со технологијата, Exact Sciences (ПОВЕЕ), CRISPR Therapeutics (ЦРСП), и терапија со зрак (СВЕТЛА), не може да се отфрли. Но, портфолиото е тешко технолошки. Тоа веројатно значително би го разблажило секое позитивно влијание на тие стопанства поврзани со биотехнологијата.

Изведбата на ARKK во последните три години најдобро може да се спореди со фондот Јанус 20 од балонот Nasdaq од 2000 година. Тој високолетен фонд беше здравица на малопродажните инвеститори на Вол Стрит, привлекувајќи огромни средства за време на балонот во 1998 и 1999 година, за да попушти со години, опаѓајќи со двоцифрена годишна стапка од 2000 до 2002 година. Слично на Јанус 20, ARKK веројатно има друга година или две со слаби перформанси со многубројните богатства на скршени акции после меурот.

Постојат можности да се капитализира продажбата од даночни загуби во наредните недели, можеби дури и во АРКК, но овој фонд најверојатно ќе продолжи да се бори во целина во 2023 година. Главниот фонд Арк поседува многу нестабилни, шпекулативни акции, така што фондот ќе се движи соодветно , но во целина најверојатно ќе гази вода. Овој пазар најверојатно сè уште ќе ги фаворизира акциите со солиден бесплатен готовински тек, откуп, дивиденди, минимално разводнување од компензација базирана на акции и разумни вреднувања - опис што го избегнува поголемиот дел од портфолиото на ARKK.