Чарлс Шваб, заглавен во банкарски хаос, може да биде зделка

Додека стравот се бранува низ банкарската индустрија, Чарлс Шваб (SCHW) беше зафатен во неред минатата недела и продолжи да тоне во понеделникот. Акцијата сега е намалена за околу 30% во изминатите неколку дена и околу 35% во текот на годината, поради загриженоста за загубите од марката до пазарот на нејзиното портфолио на обврзници чувани до доспевање. Шваб се соочи со постојан бегство на готовина од сметките во потрага по повисоки приноси на пазарите на пари и други инструменти, кои ги нарекува сортирање готовина.

Но, секој инвеститор со портфолио на висококвалитетни обврзници треба да знае подобро. Вредноста на обврзниците може материјално да се намали, создавајќи загуби на хартија кога каматните стапки се зголемуваат, но ако обврзниците се задржат до достасување, вредноста ќе се врати.

Настрана од цената на изгубената можност, проблем се јавува само доколку обврзниците во портфолиото треба да се ликвидираат. Делумно, тековната банкарска криза, вклучително и падот на Силиконската долина банка (СИВБ), генерира од падот на вредноста на обврзниците класифицирани како чувани до доспевање, со страв дека ќе бидат ликвидирани кога штедачите ќе избегаат. SVB веќе продаде обврзници кои беа класифицирани како достапни за продажба со загуба за да ги покрие депозитите.

Но, што е со Шваб? Сигурно не е SIVB, нели?

Киф, Брујет и Вудс се меѓу оние кои гледаат на распродажбата на акциите како преголема реакција.

„Не гледаме директно читање од депозитната ситуација на SIVB до онаа на SCHW со оглед на разликата во деловниот модел и депозитната база, иако ја разбираме реакцијата на непредвидливото инвеститор за казнување на акциите на другите банки кои реализираа високи одливи на депозити.

Иако KBW не гледа капитални проблеми, таа гледа потенцијално влијание на заработката, кое сега веројатно ќе стане добро дисконтирано во акциите. и мора да се подигне капитал, а исто така не ја става компанијата во ризик да биде непрофитабилна, дури и за една четвртина - туку напротив, покренува прашања за точното ниво на моќта на краткорочната заработка“.

Шваб ќе се соочи со тешка контрола на билансот на состојба, портфолиото на средства кои се чуваат до доспевање и влијанието на заработката. Падот од 30% на SCHW за два дена претставува страв од бегство на капитал и дека нереализираните загуби на Schwab може да се остварат доколку треба да се ликвидираат стопанствата.

Две работи им помагаат на инвеститорите со загубите на обврзници од пазарна вредност, пониски каматни стапки и време. Позитивната страна е тоа што банкарските бегства и паниката најверојатно ќе имаат економски последици што ќе предизвикаат Банката на федерални резерви да го забави и потенцијално да ги смени зголемувањата на каматните стапки.

Морган Стенли смета дека повлекувањето нуди огромна можност за купување. Морган верува дека SCHW има огромен пристап до капитал и може да се движи по сценарио за ризик со невидени повлекувања на депозити во кратка временска рамка. Морган смета дека SCHW е позициониран да ја комбинира заработката околу 20% во текот на следните пет години додека ги проширува нето каматните маржи бидејќи портфолиото на хартии од вредност се реинвестира со многу повисоки стапки во однос на сегашниот просечен принос од 1.60%-1.70%.

Својата доверба во SCHW ја изразија и аналитичарите од Пајпер Сендлер и Сити, според извештајот во CNBC во понеделник, бидејќи акцијата беше намалена за речиси 11% до претходното попладне.

Дополнително, извршниот директор Питер Крафорд во белешка во понеделникот се обиде да ги увери инвеститорите за стабилноста на Шваб, истакнувајќи дека повеќе од 80% од вкупните банкарски депозити спаѓаат во рамките на лимитите на осигурување на FDIC и дека има „пристап до значителна ликвидност, вклучително и процени 100 милијарди американски долари готовински тек од готовина на рака, парични текови поврзани со портфолиото“.

Дел од Волстрит е мотивиран да поттикне паника и работи на институциите, особено во светлината на брзината на повлекувања од SIVB - наводно 42 милијарди долари за еден ден, околу една четвртина од нејзината депозитна база. Несомнено, дојде предавнички момент, имајќи ги предвид загубите од преку 600 милијарди долари од марки до пазар колективно на финансиските институции - при што Шваб изнесува над 20 милијарди долари. Ќе биде потребно време за да се поправи штетата. Банките се ретки и невозможно да се предвидат, но, како што видовме со SVB, тие се секогаш можни. Додуша, SVB опслужуваше концентрирана заедница со околу 95% од неосигурените депозити.

Веројатно ќе преовладуваат поладни глави, а паниката во финансискиот сектор претставува ретка можност да се купат акции во огромниот брокер со попуст на зделка. Schwab е уникатно позициониран да привлече капитал кој бега кон фондовите на пазарот на пари и ЦД-а. Иако може да биде скапо да се совпадне високиот пазар на пари и стапката на ЦД со портфолиото со ниска фиксна стапка на краток рок, Шваб ќе има добри резултати на долг рок додека неговото портфолио созрева.

Претпазливоста од Вол Стрит може да опстои во блиска иднина, благодарение на последиците од наглото пропаѓање на SVB, Silvergate Capital (SI) и Банка за потписи (SBNY) . Сепак, тактните инвеститори можат да ги искористат предностите на загриженоста со купување на најквалитетни финансиски институции, како Шваб, на продажба.