Дали е на дното на пазарот? 5 причини зошто американските акции би можеле да продолжат да страдаат од следната година.

Последните шест недели беа љубезни кон американските акции. S&P 500
SPX,
-0.03%
продолжи да се искачува по ѕвездениот октомври за акциите, и како резултат на тоа се тргува над својот движечки просек од 200 дена веќе неколку недели.

Уште повеќе, откако го водеше пазарот повисоко од средината на октомври, Индустрискиот просек Дау Џонс
DJIA,
+ 0.23%
е на работ на излегување од берзанската територија, откако порасна за повеќе од 19% од најниското ниво од крајот на септември.

Некои аналитичари се загрижени дека овие неодамнешни успеси може да значат дека американските акции станаа прекупени. Независната аналитичарка Хелен Мајслер го искажа ова во неодамнешното парче за кое напиша CMC пазари.

„Моја проценка е дека пазарот е малку прекупен на среднорочна основа, но може да стане целосно прекупен на почетокот на декември“, рече Мајслер. И таа не е сама во предвидувањето дека акциите наскоро би можеле да доживеат уште едно повлекување.

Мајк Вилсон од Морган Стенли, кој стана еден од најтесно следените аналитичари на Вол Стрит откако го предвиде овогодинешниот модричен распродажба, изјави претходно оваа недела дека тој очекува дека S&P 500 ќе биде на дното околу 3,000 во текот на првиот квартал од следната година, што резултира со „прекрасна“ можност за купување.

Со толкава неизвесност што ги мачи изгледите за акциите, корпоративните профити, економијата и инфлацијата, меѓу другите фактори, еве неколку работи што инвеститорите би сакале да ги анализираат пред да одлучат дали навистина пристигнало ниско ниво за инвестирање или не.

Намалувањето на очекувањата околу корпоративниот профит може да им наштети на акциите

Претходно овој месец, капиталните стратези во Голдман Сакс група
Г.С.,
+ 0.68%
Банката на Америка Мерил Линч
BAC,
+ 0.24%
предупредија дека очекуваат растот на корпоративните приходи да стагнира следната година. Додека аналитичарите и корпорациите ги намалија насоките за профитот, многумина на Волстрит очекуваат нови намалувања да дојдат следната година, како што рекоа Вилсон и други.

Ова би можело да изврши поголем надолен притисок врз акциите бидејќи растот на корпоративната заработувачка е забавен, но сепак зацрта, досега оваа година, во голема мера благодарение на зголемениот профит на американските нафтени и гасни компании.

Историјата сугерира дека акциите нема да паднат додека ФЕД не ги намали стапките

Еден значаен графикон произведен од аналитичарите на Банката на Америка се обиколи неколку пати оваа година. Тоа покажува како во текот на изминатите 70 години, американските акции тежнееја да го намалат дното дури откако ФЕД ги намали каматните стапки.

Вообичаено, акциите не го започнуваат долгото опаѓање повисоко се додека ФЕД не притисне барем неколку намалувања, иако во текот на март 2020 година, надирот на распродажбата инспирирана од СОВИД-19 се совпадна речиси точно со одлуката на ФЕД да ги намали стапките. на нула и ослободете масивни монетарни стимулации.

Повторно, историјата не е гаранција за идните перформанси, како што сакаат да кажат пазарните стратези.

Референтната каматна стапка на ФЕД може да се зголеми дополнително отколку што очекуваат инвеститорите

Фјучерсите на фондовите на ФЕД, кои трговците ги користат за да шпекулираат за патот напред за стапката на фондовите на ФЕД, во моментов се гледа дека каматните стапки достигнуваат врв во средината на следната година, при што првото намалување најверојатно ќе пристигне во четвртиот квартал, според Алатката FedWatch на CME.

Сепак, со инфлацијата сè уште далеку над целта на ФЕД од 2%, можно е - можеби дури и веројатно - централната банка да треба да ги одржува каматните стапки повисоки подолго време, нанесувајќи им поголема болка на акциите, рече Моханад Аама, портфолио менаџер во Beam Capital. .

„Сите очекуваат намалување во втората половина на 2023 година“, изјави Аама за MarketWatch. „Сепак, „повисоко за подолго“ ќе се покаже како за целото времетраење на 2023 година, што повеќето луѓе не го моделирале“, рече тој.

Повисоките каматни стапки за подолго време би биле особено лоша вест за растот на акциите и Nasdaq Composite
КОМПИС,
-0.52%,
кои беа подобри за време на ерата на најниски каматни стапки, велат пазарните стратези.

Но, ако инфлацијата не се повлече брзо, ФЕД може да има мал избор освен да истрае, како што рекоа неколку високи функционери на ФЕД - вклучително и претседателот Џером Пауел - во нивните јавни коментари. Додека пазарите славеа скромно помеко од очекуваното читања за октомвриската инфлација, Аама верува дека растот на платите сè уште не го достигнал врвот, што може да го задржи притисокот врз цените, меѓу другите фактори.

Претходно овој месец, тим аналитичари на Банката на Америка сподели модел со клиентите што покажа дека инфлацијата може значително да се расипе до 2024 година. Според најновите прогнози за каматните стапки на ФЕД, високите креатори на политиката на ФЕД очекуваат стапките да го достигнат врвот следната година.

Но, прогнозите на Банката на федерални резерви ретко се појавуваат. Ова е особено точно во последниве години. На пример, Банката на федерални резерви се повлече последниот пат кога се обиде материјално да ги зголеми каматните стапки откако претседателот Доналд Трамп ја нападна централната банка и падот го потресе пазарот на репо. На крајот на краиштата, појавата на пандемијата СОВИД-19 ја инспирираше централната банка да ги намали стапките на нула граница.

Пазарот на обврзници сè уште телеграфира пред рецесија

Надежите дека американската економија би можела да избегне казнена рецесија, секако помогнаа да се зајакнат акциите, велат пазарните аналитичари, но на пазарот на обврзници, сè попревртената крива на приносот на Министерството за финансии испраќа сосема спротивна порака.

Приносот на 2-годишната државна белешка
TMUBMUSD02Y,
4.479%
во петокот се тргуваше за повеќе од 75 базични поени повисоко од 10-годишната банкнота
TMUBMUSD10Y,
3.687%
на околу најпревртеното ниво во повеќе од 40 години.

Во овој момент, и кривата на принос 2s/10s и кривата на принос 3m/10s станаа значително превртени. Превртените криви на принос се гледаат како сигурни показатели за рецесија, со историски податоци кои покажуваат дека инверзијата од 3 m/10s е уште поефикасна во предвидувањето на претстојните падови од инверзијата 2s/10s.

Со оглед на тоа што пазарите испраќаат мешани пораки, пазарните стратези рекоа дека инвеститорите треба да посветат поголемо внимание на пазарот на обврзници.

„Тоа не е совршен показател, но кога пазарите на акции и обврзници се разликуваат, јас имам тенденција да верувам на пазарот на обврзници“, рече Стив Сосник, главен стратег во Interactive Brokers.

Украина останува вајлд-карта

Секако, можно е брзото решавање на војната во Украина да ги зголеми глобалните акции, бидејќи конфликтот го наруши протокот на критичните стоки, вклучително сурова нафта, природен гас и пченица, помагајќи да се поттикне инфлацијата ширум светот.

Но, некои, исто така, замислија како континуираниот успех од страна на Украинците може да предизвика ескалација од страна на Русија, што може да биде многу, многу лошо за пазарите, а да не зборуваме за човештвото. Како што рече Марко Папиќ од Clocktower Group: „Всушност мислам дека најголемиот ризик за пазарот е тоа што Украина продолжува да илустрира на светот колку е способна. Понатамошните успеси на Украина би можеле да предизвикаат реакција од Русија која е неконвенционална. Ова би бил најголемиот ризик [за американските акции]“, рече Папиќ во коментарите испратени по е-пошта до MarketWatch.