(Блумберг) - Сè понеусогласениот јапонски политички став кој има за цел да обезбеди стабилен раст и инфлација ја зголемува веројатноста за дополнителни загуби на јенот, дури и кога официјалните лица предупредуваат на можна интервенција.
Најчитани од Блумберг
Токму оваа недела, додека министерот за финансии Шуничи Сузуки предупредуваше дека ќе зачекори на пазарите за да ја зајакне валутата доколку е потребно, Банката на Јапонија го зајакна купувањето обврзници за да ги задржи ниските приноси - потег што ги проширува разликите во политиката со остатокот од светот и го ослабува јенот.
Централната банка потроши 1.42 трилиони јени (9.9 милијарди долари) на државниот долг за да го заштити својот вештачки низок принос само во средата и четвртокот. Дури и откако ќе го земеме предвид текот на времето, таа сума е џуџе од 231 милијарда јени што земјата ги искористи последниот пат кога интервенираше за поддршка на валутата во јуни 1998 година.
Додавајќи ги спротивставените сигнали оваа недела, премиерот Фумио Кишида избра да ја означи атрактивноста на слабеењето на локалната валута за компаниите кои сакаат да ги вратат своите производствени капацитети во Јапонија. Тоа едвај звучеше со постојаното навестување на Сузуки дека властите ќе интервенираат ако потезите бидат премногу брзи.
Во услови на овие очигледни противречности, се чини дека готова помош за мечките на јенот е тоа што тие сè уште можат да продолжат да ја притискаат валутата надолу сè додека не одат премногу брзо.
Главен двигател на слабоста на јенот е зголемениот јаз во приносот помеѓу стапките на политиката во САД и Јапонија. Тој распон треба да се прошири уште повеќе следната недела со тоа што Федералните резерви потенцијално ќе се одлучат за зголемување од дури 100 базични поени на 21 септември, додека БОЈ се очекува да ја потврди својата посветеност на најниските трошоци за задолжување следниот ден.
„Овој танц кабуки е неодржлив“, рече Анинда Митра, шеф на азиската макро и инвестициска стратегија во BNY Mellon Investment Management во Сингапур. „Засилената вербална интервенција открива и загриженост за брзината на потенцијалните влијанија на инфлацијата и, исто така, - контрадикторно - подготвеност да се купат повеќе JGBs, што на крајот ја поткопува одбраната на јенот.
Јенот е далеку од тоа да биде сам. Огромното мнозинство од нејзините глобални врсници, исто така, се намалија во однос на доларот во последниве месеци, бидејќи ФЕД стана сè поголемо јастреб. И покрај тоа, јапонската валута има најлошо остварување во Групата 10 оваа година, откако падна за повеќе од 19%.
Стратезите ширум светот предвидуваат дополнителни загуби. Goldman Sachs Group Inc. рече дека оваа недела јенот може да се намали на 155 за долар доколку приносите на американското Министерство за финансии продолжат да растат, додека HSBC Holdings Inc. минатата недела рече дека може да падне над 145. RBC Capital Markets го наложува да ја заврши годината на 147. врз основа на анкетите на Блумберг. Валутата се затвори на 142.02 во петокот.
Додека тоне јенот врши притисок врз гувернерот на БОЈ, Харухико Курода, да дозволи зголемување на приносите на обврзниците, има неколку знаци дека тој ќе се повлече. Неговите неодамнешни коментари сугерираат дека тој е решен да се придржува до политиката на приспособување за да го заживее растот, како што тоа го правеше во текот на неговиот децениски мандат како шеф на централната банка.
Преферираниот мерач на инфлација на нацијата - потрошувачките цени без свежа храна - се забрза на 2.4% во јули, најбрзо темпо од 2008 година. Сепак, тоа е далеку под нивоата во другите развиени земји и покрај големата зависност на Јапонија од увезената енергија и храна. Курода постојано вели дека порастот нема да трае без поголеми добивки на платите - и затоа стапките мора да останат ниски додека не се воспостави траен циклус на раст.
BOJ ќе ја задржи својата референтна стапка на минус 0.1% следната недела, според сите 49 економисти анкетирани од Bloomberg. Централната банка нема да ја приспособи политиката додека јенот не ослабне на 150, според средниот одговор на едно од другите прашања поставени во истражувањето.
Време за купување
„Курода е сигурна дека некакво мало зголемување на стапката нема да направи голема разлика за јенот, како што може да се види во депрецијацијата на повеќе валути вклучувајќи ја и корејската вона“, рече Џин Кензаки, шеф на јапонското истражување во Societe Generale SA во Токио. Засега, властите само сакаат да купат време додека не се намали притисокот на доларот кога ќе се појави крајот на циклусот на стапката на ФЕД, рече тој.
Трговците се скептични дека БОЈ може да издржи на неодредено време. Стапките на замена кои се обложуваат на промена на политиката се зголемуваат, при што оние со 10-годишни договори се околу 20 базични поени над линијата од 0.25% на BOJ во песок за принос на обврзниците. Тоа е сè уште под нивото од речиси 0.6% постигнато во јуни, кога зголемените глобални приноси ги поттикнаа шпекулациите дека централната банка ќе капитулира.
Премиерот Кишида минатата недела најави продолжување на субвенциите за гориво и добиточна храна, плус парични средства за домаќинствата со ниски приходи кои имаат за цел да ја ублажат болката од зголемените цени на енергијата и храната. Бидејќи тие трошоци се засилуваат со слабиот јен, администрацијата во суштина му дава зелено светло на БОЈ да продолжи да работи без разлика што ќе се случи со валутата.
„Економската политика на Јапонија станува комплицирана, но тоа е одраз на ставот на секој ентитет за тоа што е најдобро за економијата“, рече Кензаки од Сосиете Женерал. „Заклучокот е дека Курода нема и не може да се откаже од својот став за олеснување. Кишида го добива тоа и сега почнува да се фокусира на искористување на слабиот јен“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html