Мислење: Санкционирањето на Русија е маестрален удар што ќе ја зацврсти доминантната улога на доларот во светските работи

Недоволно средства

Точно, Русија ги диверзифицираше своите резерви подалеку од доларот
BUXX,
+ 0.14%
во последниве години. Но, судејќи според обемот на меѓународниот одговор и неговото непосредно влијание врз руската економија, се чини дека оваа стратегија беше недоволна за да се одржи пристапот до финансирањето што и е потребно. Дури и Швајцарија најави дека ќе учествува во новиот режим на санкции со замрзнување на руските средства.

Освен ако Русија има значителни резерви во кинески ренминби
CNHUSD,
-0.06
или валути издадени од други земји кои сè уште ја поддржуваат, притискањето на нејзината економија ќе биде неизбежно.

Каков и да е одговорот на Русија, прашањето сега е што ќе значат овие потези на Западот - и речиси на сите светски финансиски центри - за идните монетарни работи и меѓународниот монетарен систем. Дали сме сведоци на натамошна консолидација на моќта на САД преку системот во кој доминира доларот, или оваа епизода ќе ја постави сцената за вид на монетарна и финансиска фрагментација што некои аналитичари долго ја очекуваа?

Подигнување на влоговите

Откако сам пишував за иднината на доларот, не можам да се сетам на претходна најава за политика која ги подигна глобалните монетарни влогови колку и оваа.

Непосредниот ефект на руските санкции беше да се нагласи континуираната доминација на САД. Но, исто така, може да принуди многу економии во развој да го преиспитаат пристапот на учебниците за создавање девизни резерви за заштита од економски кризи.

Потребата за такво самоосигурување беше големата лекција од азиската финансиска криза 1997-98 година. Но, сега кога руската централна банка ја загуби способноста да ги конвертира своите странски валути во рубли
РУБУСД,
+ 6.07%,
се чини дека стратегијата доаѓа со некои нови ризици.

Ова е особено точно за земјите чии аспирации би можеле да бидат во спротивност со преовладувачките норми на западниот демократски свет - како што очигледно го прави заканувањето, а потоа и инвазијата на помал сосед.

Не е потребен длабок мислител за да сфати дека Кина мора да биде вознемирена и незадоволна од дрскоста и на руската војна и на западната реакција на неа. Ако Кина преземе воена акција против Тајван, таа, исто така, може да очекува да изгуби голем дел од својот пристап до глобалниот финансиски систем.

Неверојатно сценарио

Може да се види зошто бегството од оваа длабока зависност од валутниот систем контролиран од Запад сега може да стане главен приоритет за некои земји. Ако ренминби, рубли, индиски рупии
USDINR,
-0.21%,
и другите валути беа поконвертибилни за другите земји, можеше да се појави фундаментално поинаков меѓународен монетарен систем - таков во кој видовите санкции што се воведуваат кон Русија нема да бидат толку ефективни.

Но, ова сценарио останува малку веројатно, поради две поврзани причини.

Прво, постои причина зошто Кина не направи повеќе за да го подигне ренминбито како меѓународна валута. На многуте конференции за глобалниот монетарен поредок на кои присуствував, пораката од кинеските научници одамна беше јасна: Нивниот префериран метод за подобрување на сегашниот систем е да ја прошират улогата на специјалните права на влечење, резервното средство на Меѓународниот монетарен фонд.

Ова има смисла кога ќе се земе предвид што би значело интернационализирањето на ренминбито. Бидејќи Кина ќе треба да дозволи многу поголема слобода во офшор користењето на својата валута, ќе мора да се откаже од својата способност да одржува контрола на капиталот. Досега не сакаше да го стори тоа. Сепак, без либерализација на капиталната сметка, ниту една друга земја - ниту една толку финансиски очајна како Русија - не би сакала да ги чува своите резерви во ренминби.

Второ, дури и голема сила како Кина да одговори на денешните променливи околности со спроведување големи финансиски реформи, таа сепак ќе треба да понуди веродостојни гаранции во врска со безбедноста и ликвидноста на резервите што се чуваат надвор од западните валути. Во спротивно, зошто некој би ризикувал?

Повторно, се чини дека Кина нема да продолжи со какви било реформи кои ќе бараат радикални промени во нејзиниот сопствен економски и регулаторен модел. Ако Кина навистина го гризнаше куршумот и го отвори својот финансиски систем, речиси сигурно ќе следуваа структурни промени во глобалниот монетарен поредок. Но, дури и во тој случај, промените нема да се случат навреме за да ја поштедат Русија од последиците од ужасното однесување на нејзиниот претседател.

Џим О'Нил, поранешен претседател на Goldman Sachs Asset Management и поранешен министер за финансии на ОК, е член на Паневропската комисија за здравје и одржлив развој.

Овој коментар е објавен со дозвола на Project Syndicate - Дали санкционирањето на Русија ќе го поткопа монетарниот систем?

Повеќе мислења за војната на Путин

Откако го испија ленинистичкиот Kool-Aid на виктимизација, Путин и Кси истовремено сакаат да го урнат западниот поредок и да бидат ценети од него

Како Западот го избра капитализмот наместо демократијата во Русија - и го отвори патот за клептократски националист да води војна

Војната на Путин ветува дека ќе ја уништи глобалната економија со инфлација и многу побавен раст

Еве зошто тие американски и европски санкции ќе бидат погубни за Русија

Украинската инвазија следи по повеќедецениските предупредувања дека проширувањето на НАТО во Источна Европа може да ја испровоцира Русија