Окси и Анадарко: како „најглупавата зделка во историјата“ и се исплатеше на Вики Холуб

Кога Вики Холуб полета со Occidental Petroleum's Млаз Gulfstream V во Омаха на состанокот со милијардерот инвеститор Ворен Бафет во април 2019 година, и требаа пари за да се обложи.

Чекот од 10 милијарди долари со кој таа се појави ѝ овозможи да го надмине конкурентот Шеврон во епската корпоративна битка за купување на Анадарко Петролеум, удвојувајќи го Оксидентал, попознат како Окси, по големина. Но, преземањето ја оптовари компанијата со долгови во вкупна вредност од речиси 50 милијарди долари. За да се исплати коцката, цената на нафтата требаше да остане покачена.

Работите брзо почнаа да одат наопаку. Нешто повеќе од шест месеци подоцна, како Ковид-19 пандемија ја наруши глобалната економија, цените на нафтата започнаа колапс во кој реперот на САД ќе се тргува под нулата - дури за 177 проценти од цената на денот на затворањето на договорот со Анадарко.

Акциите на Oxy беа уништени од пазарот кој веќе беше засилен во индустријата која ги согоруваше парите од инвеститорите во серија дупчење финансирани од долгови, без малку да се покаже на начинот на враќање. Критичарите го критикуваа Холуб за невнимателност во орањето напред без оглед на трошоците.

„Тоа беше најглупавиот договор во историјата“, рече еден висок извршен директор на нафта.

Речиси четири години подоцна, Окси не само што се врати од мртвите, туку и напредува. Компанијата имаше најдобар резултат на S&P 500 во 2022 година, со пораст на акциите за 119 отсто, бидејќи ги жнееше наградите од покачените цени на нафтата и гасот по руската инвазија на Украина.

Кога ќе ја објави заработката од 2022 година во понеделник, аналитичарите очекуваат дека Hollub ќе ја претстави најпрофитабилната година на компанијата досега, со нето приход од речиси 13 милијарди долари - приближно двојно поголем од претходниот рекорд.

Готовината му овозможи на Окси да плати речиси половина од долгот што го презеде за да ја добие Анадарко. Откако се искачи на 39 милијарди долари по преземањето, нивото на долгорочен долг беше преполовен на 19 милијарди долари од септември 2022 година. Пазарната капитализација на компанијата, која падна на помалку од 10 милијарди долари по пандемијата „Ковид-19“, се опорави на 54 милијарди долари - повисока отколку нивоата пред договорот.

Тоа е остар пресврт за компанијата за која многумина се плашеа дека се соочува со банкрот пред само три години, бидејќи ја предводеше американската шкрилци во намалувањето на дивидендата и намалувањето на трошоците.

Критиките и на Окси и на Холуб беа интензивни. Шеврон излезе од судирот со хонорар од 1 милијарда долари, а главниот извршен директор Мајк Вирт инсистираше на тоа дека неговата компанија не е „очајна“ да склучи договор за купување на Анадарко. Во меѓувреме, милијардерот инвеститор Карл Ајкан ја нарече трансакцијата „една од најлошите катастрофи во финансиската историја“ додека започна активистичка кампања која сакаше да го собори Холуб. Ајкан не одговори на барањето за коментар.

Но, како што цената на нафтата закрепна, исто така се зголеми и богатството на Окси.

„Понекогаш е подобро да се биде среќен отколку добар“, рече Ендрју Гилик, директор во консултантската компанија Енверус. „Суровината е 80 долари и сè е во ред сега - така што успеа. Требаше ли да очекуваме дека ќе успее? Не знам, но може да се тврди дека Oxy имаше повеќе корист од која било друга енергетска компанија од закрепнувањето на очекувањата за цената на нафтата од 2020 година.

Денес Occidental е вториот најголем производител на нафта и гас во плодните американски нафтени полиња на брегот. Нејзиниот т.н. попис на перспективни области за дупчење е меѓу најголемите во делот од шкрилци - предност во сектор каде што зголемените трошоци значи обем станува сè поважен, велат аналитичарите.

„Oxy се стави себеси во добра позиција со тоа што стана поголема во вистинско време“, рече Раул Лебланк, потпретседател за гореводно нафта и гас во S&P Global Commodity Insights. „Иако зазеде огромен долг и бараше вешто склучување договори, со оглед на тоа каде отидоа цените, изгледа како голема работа“.

Зголемените цени, рече Лебланк, значат дека Анадарко „штотуку се претвори во огромен банкомат за отплата на долгот“.

За некои, пресвртот е оправдување на стратегијата на Холуб. Холуб одби да биде интервјуиран за оваа статија. Критиката на договорот, исто така, честопати беше проследена со мизогинија во делот од шкрилци во кој доминираат мажи.

„Се чувствував како медиумите неправедно да ја карактеризираат Вики лично“, рече Кејти Менхерт, извршен директор на Али Енерџи. „Да беше таа Виктор . . . да беше маж, дали ова ќе беше драматичната ситуација што беше?“

Денес, аналитичарите се повеќе заинтересирани за свртувањето на групата во заробување на јаглеродот. Окси смета дека неговата експертиза во засилено обновување на нафтата - во која јаглерод диоксид се вбризгува во земјата за да се ослободи повеќе нафта - ќе ѝ даде чекор напред додека светот се бори да најде начини да го складира јаглеродот назад под земја.

Овој потег ја направи компанијата главен корисник на Законот за намалување на инфлацијата, климатскиот закон на Џо Бајден од 369 милијарди долари, кој испумпува огромни средства за зафаќање и складирање на јаглерод. Но, промената, која вклучува инвестиција од 1 милијарда долари за сè уште недокажано директно зафаќање воздух, е исто така уште една коцка за Холуб, велат аналитичарите.

Со Бафет на одборот, Холуб има пристап до еден од најдобрите капитализирани биланси во светот. Неговото учество во моментот на договорот беше критично: употребата на приоритетни акции помогна да се зачува кредитниот рејтинг на Oxy, истовремено избегнувајќи ја потребата за гласање на акционерите за преземањето, нешто што одборот на Анадарко одби да го забавува.

Оттогаш Беркшир освои многу повеќе од Окси, купувајќи повеќе од 20 отсто од обичните акции на отворениот пазар. Набавките ги поттикнаа шпекулациите дека Беркшир еден ден би можел целосно да игра за американската нафтена компанија, делумно поради тоа што компанијата на Бафет доби одобрение да купи до половина од Окси.

„Навистина му се допаѓа и се чувствува како да е главен извршен директор со супер висок квалитет“, рече Џим Шанахан, аналитичар во Едвард Џонс, за погледот на Бафет за Холуб. „Можеби постои врска што тој ја гледа за комбинирање на интересите“ помеѓу сопствените енергетски и комунални бизниси на Окси и Беркшир.

Но, има облаци на хоризонтот. Производителите на шкрилци, вклучително и „Окси“, успешно го поминаа бранот растечки цени на нафтата откако руските трупи се прелеаја во Украина. Но, тие цени постојано се намалуваат во последниве месеци. И банкарството за снабдување повеќе нафта во свет кој инаку треба да ја ограничи потрошувачката на фосилни горива останува најголемото коцкање од сите.

Холуб немаше среќа што глобалната пандемија пристигна токму во погрешно време. Но, таа беше среќна што инвазијата помогна да се спаси и цената на акциите на нејзината компанија.

„Окси ја преброди бурата“, рече Лебланк. „И е во прилично силна позиција и во својата основна дејност и со ризиците што ги преземаат. Не знам дали тие ризици ќе излезат - но тие се во прилично добра позиција во однос на нивниот пристап и стратегија - и во однос на извршувањето - досега.

Дополнително известување од Аманда Чу