Во трепкање на окото, најитните проблеми на глобалната економија изненадувачки исчезнаа.
X
Во октомври, додека S&P 500 ги намалуваше падовите на пазарот, брзото зголемување на каматните стапки на ФЕД и зголемениот долар ги поттикнаа стравувањата дека болната глобална економија ќе падне. Потоа се случи неочекуваното - повторно и повторно.
Сега глобалната рецесија во 2023 година, но сигурната, е откажана, а остатокот од светот треба да помогне во ублажувањето на слетувањето за американската економија.
Значи, што значи оваа обновена перспектива за глобалната економија за инвеститорите? Мекото придвижување во САД треба да ја ограничи негативната страна за корпоративната заработка и S&P 500. Федералните резерви сè уште не покажуваат склоност да ја релаксираат борбата со инфлацијата, но заладувачкиот раст на платите сугерира дека тие можеби нема да мора да нанесат толку голема болка.
Инвеститорите треба да останат флексибилни и веројатно да фрлат поширока мрежа. Ако нема рецесија, инфлацијата може да не се намали толку брзо. Долгорочните приноси на државните трезори, наместо да пропаѓаат во економска криза, може да дејствуваат како спротивен ветер за растот на вреднувањето на акциите. Сепак, меѓународните акции, кои долго време не се наклонети, би можеле да го продолжат своето неодамнешно трчање додека растот закрепнува во странство.
Кина стана „мајка на сите пресврти“
Кинеската економија, до неодамна затворена, сега е на трки. Претседателот Кси Џинпинг ја зеде „мајката на сите пресврт“, како што рече стратегот на „Џеферис“, Кристофер Вуд, отфрлајќи ја својата политика за нулта Ковид кон крајот на минатата година и удри во фискалниот акцелератор. Економијата на Европа, која е изложена на ризик да замрзне оваа зима без руско гориво, наместо тоа, се загрева откако цените на природниот гас неочекувано паднаа.
Во САД, функционерите на ФЕД беа во мртва точка на зголемување на невработеноста, ризикувајќи рецесија, за да го оладат жешкиот раст на платите за кој стравуваа дека високата инфлација може да ја направи ново нормално. И покрај нивните најдобри напори - и 425 базични поени во зголемувањето на стапката - невработеноста продолжи да се намалува на најниската точка од 1969 година. Но, и покрај силните добивки на работни места, растот на платите се олади на ниво блиску до зоната на удобност на ФЕД.
Американската економија сè уште се соочува со застој во 2023 година, бидејќи ФЕД дополнително ги зголемува стапките за да го намали растот. Но, стапката на невработеност не треба да се зголемува толку многу како што се стравуваше пред да се сврти ФЕД.
Умерениот раст на платите значи дека креаторите на политиката на ФЕД „нема потреба да ја убиваат економијата“. напиша Иан Шефердсон, главен економист во Pantheon Macroeconomics.
Колку долго ќе продолжи зголемувањето на стапката на ФЕД?
По изненадувачки силниот извештај за работни места во јануари и податоците за продажбата на мало, претставниците на ФЕД се во состојба на готовност за повторно забрзување на растот што би можело да ја одржи инфлацијата покачена. Тоа го запечати договорот за зголемување на каматните стапки за четвртина поени на следните два состаноци на ФЕД во март и мај и го стави на пауза неодамнешниот митинг на S&P 500.
Сега пазарите ги ценат шансите за едно дополнително зголемување на стапката во јуни или јули, подобри од парни. Но, очигледниот излив на економски моментум за почеток на 2023 година веројатно нема да трае.
Стапката на штедење на нацијата, откако падна на најниските 2.4 отсто од приходот, почна да расте на крајот на минатата година, одземајќи дел од ветерот од потрошувачката на домаќинствата. И покрај скокот на малопродажбата од 3% во јануари, кој беше помогнат од 8.7% зголемување на трошоците за социјално осигурување, продажбата во текот на трите месеци до јануари се намали наспроти претходните три месеци.
Глобална економија против. Американската економија
Историски топлото време веројатно ја поттикнало активноста минатиот месец, вклучително и околу 125,000 укинување до платните списоци, вели ФЕД во Сан Франциско. Резолуцијата за штрајк на Универзитетот во Калифорнија додаде 48,000 постдипломски асистенти и истражувачи. Меките сезонски малопродажби и привремените вработувања во К4 ја намалија потребата за отпуштања по празниците, што даде изглед на посилни вработувања на сезонски приспособена основа.
Споредбите, исто така, веројатно беа искривени бидејќи двата најголеми бранови „Ковид“ го достигнаа врвот на почетокот на претходните две години. Во јануари 2022 година, 6 милиони луѓе рекоа дека се настрана или дека им се скратени часовите поради напливот на омикрон, двојно повеќе од претходниот месец.
Најјасен показател дека пазарот на трудот не е толку прегреан како што изгледа е континуираната умереност во растот на платите. Изминатите два извештаи за вработување покажуваат дека 12-месечната стапка на раст на просечната часовна плата е забавена на 4.4% од 5%, иако стапката на невработеност падна на 3.4% од 3.6%. Таа комбинација „е подобра дури и од Goldilocks“, напиша главниот финансиски економист на Jefferies, Анета Марковска. Гледано во номинална вредност, сугерира „утописко сценарио“ во кое посилниот раст произведува помала инфлација, напиша таа.
Иако тоа е пресилен, реалноста е сепак прилично голема: растот на платите се лади без значителна слабост на пазарот на трудот. Просечниот раст на заработката по час падна за 1.5 процентни поени од максимумот од 5.9% во март минатата година. Индексот на трошоците за вработување, омиленото читање на ФЕД за трендовите на платите, покажува дека компензацијата за работниците од приватниот сектор пораснала за само 0.9% во четвртиот квартал, исклучувајќи ги професиите платени со стимулации со нестабилни провизии за продажба. Таа годишна стапка од 4% е само влакно над растот на платите од 3.6% за кој шефот на ФЕД Џером Пауел вели дека е во согласност со целта на ФЕД за инфлација од 3.5%.
Промена на тонови на политиката на ФЕД
Припитомен раст на платите, и покрај солидните вработувања, објаснува Оптимистички тон на шефот на ФЕД Пауел за време на неговата прес-конференција на 1-ви февруари, што доведе до скок на S&P 500 до петмесечен максимум. Пауел особено одби да ја исклучи можноста за намалување на стапките подоцна оваа година доколку инфлацијата падне побрзо од очекуваното.
Разговорот за ФЕД брзо стана помалку надежен потоа Извештај за работни места во јануари. Парадата на официјални лица ја зголеми можноста за дополнително зголемување на стапките за да се залади пазарот на трудот.
вторник Извештај за ИПК, што ја зафати паузата на најновото притискање на S&P 500 повисоко, нема да помогне. Инфлацијата на услугите не покажува застој, додека тримесечната дефлација на цените на основните добра заврши бидејќи цените се зацврстија во категории како облека и покуќнина.
Не е случајно што актуелниот берзански митинг го достигна својот врв на 2 февруари, еден ден по последниот состанок на ФЕД и смирувачките зборови на Пауел и непосредно пред извештајот за работните места во јануари. Приносите на доларот и државниот трезор, исто така, закрепнаа од почетокот на февруари. Сепак, S&P 500 и другите големи берзански индекси не отстапија многу.
Нема потреба од скок на невработеноста?
Сепак, и покрај враќањето на тон на јастреб, поблагиот раст на платите ја промени дестинацијата на ФЕД во неговата битка против инфлацијата.
Најновите проекции на ФЕД од декември покажаа дека креаторите на политиката мислеа дека стапката на невработеност ќе мора да достигне најмалку 4.6 отсто пред да се приближат до излезната рампа од строгата монетарна политика. А излезната рампа се очекуваше да биде долга, при што невработеноста ќе се одржува блиску до тоа ниво цели две години бидејќи инфлацијата постепено се намалуваше кон целта од 2%.
Зад тие проекции стои ставот дека пазарот на трудот суштински се променил. Пред Ковид, Банката на федерални резерви се бореше да ја зголеми инфлацијата дури до 2%, и покрај тоа што невработеноста падна на ниско ниво од 3.5%.
Тогаш пандемијата и нејзините несакани ефекти предизвикаа шок за пазарот на трудот. Додека владиниот стимул и надуените бенефиции за невработеност исчезнаа во 2021 година, а прекините на Ковид исчезнаа, шокот се чинеше дека опстојува. Во ноември, Пауел истакна 2 милиони вишок пензионирање за време на пандемијата, помогнати од ефектот на богатство од порастот на S&P 500 и зголемените цени на домовите. Во меѓувреме, недостигот на станови само го комплицираше предизвикот да се најдат дефицитарни работници на жешките пазари на недвижности.
Тие фактори, сметаа економистите, ја зголемија неинфлаторната стапка на невработеност на околу 5%. Тоа значеше дека инфлацијата не може да се разбие без рецесија.
Тековен пазар на труд
Но, неодамнешните податоци за платите и корпоративните повици за заработка сугерираат дека пазарот на труд почна да функционира понепречено.
Управување со отпад (WM) Извршниот директор Џејмс Фиш истакна дека гледа „подобрувања во цената на трудот бидејќи инфлациските притисоци на платите се намалуваат (и) трендовите на прометот се подобруваат“. Chipotle (CMGИзвршниот директор Брајан Никол рече дека декември беше „еден од нашите најдобри месеци во изминатите две години и за час и за стапки на обрт на плата“.
Состојбата на трудот почна да се подобрува во К3, Нортроп Груман (Ноќ) им изјави на аналитичарите извршниот директор Кети Ворден. „Нашето вработување беше подобрено. Нашето задржување драматично се подобри и видовме дека тој тренд продолжува во четвртиот квартал“.
До декември, уделот на работниците од приватниот сектор кои ги напуштаа своите работни места промени повеќе од половина од својот пораст наспроти нивоата пред Ковид. Јулија Коронадо, претседател на MacroPolicy Perspectives, истакна на Твитер дека компонентата од анкетата за домаќинствата од извештајот за работни места во јануари открила зголемување на населението од речиси 1 милион, најмногу поради нето меѓународната миграција.
Новооткриената популација, напиша таа, „доаѓа со жешка стапка на учество (работна сила) од 91.3%,“ наспроти 62.4% за нацијата како целина. Коронадо очекува повеќе од истото во 2023 година, што треба да придонесе за неинфлациски раст.
Доказите дека неинфлаторната стапка на невработеност е „сè уште само 3.5%-4% стануваат доста убедливи“, рече Пантеонс Шепердсон.
Последица: Наместо пресврт на ФЕД откако невработеноста ќе се зголеми на 4.6%, тоа може да се случи кога стапката на невработеност ќе достигне 4%.
Но, додека пазарот на труд очигледно не ослабне и дезинфлацијата не се прошири на услуги како што се здравствена заштита, шишање и угостителство, ФЕД ќе греши на страната на држење на монетарната политика премногу цврста.
Зголемување на глобалната економија до инфлација?
Во меѓувреме, ненадејниот раст на глобалниот економски раст ги поддржува цените на суровините, зголемувајќи го ризикот дека високата инфлација може да остане наоколу.
Во прашањата и одговорите на 7 февруари, Пауел го истакна „ризичниот свет таму“ како меѓу неговите грижи, истакнувајќи дека војната во Украина и повторното отворање на Кина „може да влијае на нашата економија и на патот на инфлацијата“.
Една вајлд-карта ќе биде дали крајот на тригодишните заклучувања на Ковид и најбавниот раст во половина век ќе ја оживее довербата на средната класа во Кина и повторно ќе го надуе балонот на имотот, напиша Џеферис Вуд. Ризиците во Кина „се масовно нагоре“, рече тој.
Меѓутоа, многу економисти очекуваат дека закрепнувањето на Кина ќе биде огромно. Како и во САД, кинеските домаќинства собраа дополнителни заштеди за време на пандемијата. Но, додека потрошувачката во САД имаше корист од стимулативните проверки и зголемувањето на богатството на станбените и берзите, кинеските домаќинства трошеа помалку и забележаа дефлација на богатството во домовите.
Затворената побарувачка во Кина првенствено ќе ги зголеми трошоците за услуги како што се здравствена заштита, образование и транспорт кои се депресивни наспроти нивоата пред Ковид, напиша економистот на UniCredit, Едоардо Кампанела. Овие категории трошења „се суштински домашни и затоа веројатно нема да имаат значителна корист за глобалната економија“.
Кина, пазарите во развој ќе го поттикнат глобалниот економски раст
Сепак, дури и основниот случај на ММФ е дека Кина се комбинира со Индија за да доведе до половина од растот на глобалниот БДП. САД и Европа ќе учествуваат само со една десетина од глобалниот раст заедно, вели ММФ. Европската централна банка, како и Банката на федерални резерви, сè уште агресивно се затегнува за да ја заузда инфлацијата.
Во меѓувреме, другите пазарни економии во развој се очекува да забрзаат, вели ММФ. Послабиот долар ја намалува цената на стоките по цена од долари, како што е нафтата и ги намалува трошоците за сервисирање на долгот заснован на долари. Доларот падна во последниве месеци, иако малку отскокна во февруари.
Што значи изгледите за глобалната економија за инвеститорите
Сопоставувањето на подобриот економски раст во странство и ФЕД решена да чекори кон растот дома претставува невообичаена позадина за инвеститорите.
Ед Јардени, главен инвестициски стратег во Yardeni Research, кој долго време ги советуваше инвеститорите да „останат дома“, се наклони кон ставот „оди глобално“ во првата половина на 2023 година.
„Мнократките за вреднување се значително пониски во странство“, рече тој за IBD, нагласувајќи ги „можностите во банките и енергијата во Европа“.
Сепак, тој очекува САД да избегнат рецесија и гледа некои можности дома. „Многу пари се слеваат во инфраструктурата и на копното, а тоа е од корист за индустријата“, рече Јардени. „Енергијата сè уште изгледа добро, а финансиите се во одлична форма“.
Додека Вуд гледа нагорен ризик во Кина, тој смета дека ризиците во САД се „јасно до надолна линија“ бидејќи ФЕД продолжува да се затегнува.
„Забавувањето на инфлацијата во забавена економија значи и опаѓање на номиналниот раст на БДП“, напиша Вуд. Тоа значи дека американските акции се соочуваат со ризик од намалување на заработката, вели тој.
Минатиот месец, билтенот на Wood's Greed & Fear го претстави глобалното долгогодишно портфолио од 23 акции што ги одразува глобалните економски трендови. Портфолиото е Кина со прекумерна тежина, вклучувајќи ги и игрите за е-трговија Alibaba (БАБА) И JD.com (JD), како и индиските и европските банки. Таа, исто така, прави игри со зголемувањето на цените на суровините, вклучувајќи го и американскиот бакар гигант Фрипорт-МекМоран (FCX) и лидер на услуги на нафтено поле SLB (SLB). Холандски производител на чип-опрема ASML (ASML) е игра за експанзијата на производство на чипови додека САД се одвојуваат од Кина.
Одењето глобално функционира прилично добро. Лондонскиот индекс FTSE 100 и CAC 40 во Париз достигнаа рекордно високо ниво во изминатата недела. Индексот Ханг Сенг во Хонг Конг, по падот на најниското ниво во последните 13 години во октомври, се врати за повеќе од 40%.
Време на пазарот со стратегијата за пазар на ЕТФ на IBD
Акции за глобална економија и раст
Претставите за глобалниот економски раст имаат големо присуство во водечкиот список IBD 50 на акции со врвен раст и IBD Leaderboard портфолио. Вториот вклучува акции поврзани со патување Airbnb (АБНБ) и американскиот Глобал Џетс ЕТФ (Авиони), како и MercadoLibre (МЕЛИ), најголемата компанија за е-трговија во Латинска Америка. KraneWeb CSI China Интернет ЕТФ (KWEB) е на списокот за следење на таблата на водачи.
Сепак, американските акции за раст, исто така, ја започнаа годината со пад. Досегашната добивка на секторот за информатичка технологија S&P 500 од 15.6% речиси го удвои растот од 8% за индексот на синиот чип. Во последно време, повеќе шпекулативни претстави се запалуваат, вклучувајќи ги Биткоин и Етереум.
Федералните резерви имаат надмоќ
Податоците за силните работни места, зацврстувањето на инфлацијата и зголемените цени на акциите може да направат да изгледа дека ФЕД ја губи контролата.
Во реалноста, Банката на федерални резерви штотуку ја доби предноста. Трговците со обврзници ги одредуваа цените со помалку зголемувања и брзо свртување кон намалување на стапките. Сега тие одеднаш се обложуваат дека ФЕД може да ги зголеми стапките дури и повисоки отколку што покажуваат нејзините сопствени проекции. Тоа доведе до пораст на приносот на 2-годишниот трезор за околу 60 базични поени во текот на изминатите две недели на 4.63%. Шестмесечните државни записи надминаа 5% за прв пат од 2007 година. Во меѓувреме, 10-годишниот принос, клучен за цените на автомобилските заеми, скокна за половина поен. 30-годишната хипотекарна стапка, откако падна на речиси 6%, се зголеми за 70 базични поени во текот на изминатиот месец.
Повисоките трошоци за позајмување за потрошувачите и малите бизниси клучни за растот на работните места ќе го испорачаат забавувањето што го сакаат креаторите на политиките. Сепак, берзанските инвеститори сè уште се борат против ФЕД и тоа може да продолжи уште малку. Финансиските услови остануваат лесни, делумно поради тоа што Министерството за финансии престана да издава нов долг пред пресметката на плафонот на долгот со Републиканската партија.
Но, економијата и S&P 500 веројатно се приближуваат до точка на флексија. По силниот почеток на 2023 година, краткорочните изгледи за акциите би можеле да бидат тешки. Сепак, значителното економско забавување сега треба да го изедначи надолниот пат за инфлација и меко приземјување што создава услови за одржлив берзански митинг.
Бидете сигурни да прочитате IBD's Големата слика колона секој ден за да останете во синхронизација со насоката на пазарот и што значи тоа за вашите одлуки за тргување.
МОЖНО Е И ОВА ДА ТИ СЕ ДОПАЃА:
Зошто оваа алатка на IBD го поедноставува Сирch За врвни акции
Дали сакате да добиете брз профит и да избегнете големи загуби? Обидете се со SwingTrader
Најдете ги најдобрите акции за раст за купување и гледање
IBD Digital: Отклучете ги Премиум берзанските листи, алатки и анализа на IBD денес
Релито сè уште е здраво, но бидете трпеливи; Литиумската игра се зголемува на Tesla Buzz
Извор: https://www.investors.com/news/sp-500-dont-fight-the-fed-but-dont-fear-it-either/?src=A00220&yptr=yahoo