Што да очекувате од Ворен Бафет и Чарли Мангер

Ворен Бафет е поставено да започне Беркшир ХатавејГодишното собрание на акционери во саботата на високо ниво, при што „Oracle of Omaha“ конечно се врати во играта за склучување зделки и подобрите акции на конгломератот ја преминаа клучната пресвртница.

Со присуство на десетици илјади акционери, овогодинешниот „Вудсток за капиталистите“ ќе се врати лично во Омаха, Небраска за прв пат од 2019 година по прекините на „Ковид-19“. (CNBC ќе биде домаќин ексклузивен пренос во живо во сабота со почеток во 9:45 часот по ET.)

Инвеститорите ширум светот чекаат да слушнат од 91-годишниот претседател и извршен директор, заедно со неговата десна рака Чарли Мангер на 98 години, по налетот на инвестициски активности - удел во Occidental Petroleum HP како и стекнување на Алеганија. Не само со часови коментари од легендарното дуо, овој реномиран настан ќе вклучи и експонати на широк спектар на холдинг компании на Беркшир - од производителот на сладолед Dairy Queen до осигурителот Geico и производителот на батерии Duracell.

„Овој состанок е за луѓе кои се вредни инвеститори, тврдокорни фанови на Бафет и Мангер како што сум јас“, рече Витни Тилсон, извршен директор на Empire Financial Research, која оди на состанокот на акционери на Беркшир 25 последователни години. „Тоа е можност да се учи од мајсторите. Тоа е само интелектуално, психички и емоционално исполнување“.

Еве некои од големите теми што акционерите ќе сакаат да ги слушнат од Бафет:

• Изгледи на пазарот: Берзата претрпе корекција поради стравувањата од инфлација и пораст на стапките. Како треба инвеститорите да се движат низ нестабилноста и незгодниот економски пејзаж?
• Распоредување на повеќе готовина: Бафет го става капиталот на работа веќе доцна. Ќе продолжи ли неговата куповна треска? Дали ќе склучи договор „со големина на слон“?
• Забавување на откупот: Со значително надминување на акциите на Беркшир, дали Бафет ќе престане или ќе ја забави својата агресивна програма за откуп?
• Lifeивот по Бафет и Мангер: План за наследување на Беркшир
• Кина, крипто, руската инвазија на Украина и многу повеќе

Акциите на Беркшир се возат високо на нестабилниот пазар. Акции од класа А постигна клучна пресвртница минатиот месец, надминувајќи половина милион долари за прв пат, бидејќи инвеститорите ја прифатија безбедноста на разновидните конгломерат за време на геополитичките превирања и зголемената инфлација. Акцијата е зголемена за повеќе од 10% оваа година, во споредба со загубата од 10% за S&P 500.

На годишниот состанок во 2020 година за време на длабочината на пандемијата, Бафет им го понуди многу потребното уверување на инвеститорите, велејќи дека американската економија ќе ја издржи оваа вонредна состојба како што беше со сите претходни битки и кризи.

„Ништо во основа не може да ја запре Америка“, рече Бафет. „Американското чудо, американската магија отсекогаш преовладувала, и тоа ќе го прави повторно. … Во Втората светска војна, јас бев убеден во тоа… Бев убеден во тоа за време на кубанската ракетна криза, 9 септември, финансиската криза“.

Макросредината стана сè потешко за инвеститорите оваа година бидејќи Федералните резерви брзаат да ја скротат 40-годишната висока инфлација со агресивно затегнување. Во меѓувреме, стравувањата од рецесија се вовлекоа по таканаречената инверзија на кривата на принос и слабите отпечатоци во економските податоци. Да не зборуваме дека САД сè уште не се надвор од шумата со пандемијата.

„Многу луѓе добија хитови во нивното портфолио надвор од Беркшир Хатавеј, што беше спектакуларно. Мислам дека веројатно има повеќе нервоза таму“, рече Тилсон. „Луѓето бараат мудрост и водство на многу чуден пазар каде што се води војна и беснее инфлацијата“.

Пред неодамнешното купување, Бафет беше нето продавач на акции во изминатите пет квартали бидејќи виде малку поволни цени меѓу зголемените акции.

Голем двигател за подобрите перформанси на Беркшир во изминатата година беа неговите агресивни откупи. Компанијата минатата година откупи сопствени акции во вредност од рекордни 27 милијарди долари.

„Може да се очекува откупот да се забави само затоа што цената на Беркшир се зголеми“, рече Дејвид Кас, професор по финансии на Универзитетот во Мериленд и акционер на Беркшир. „Бафет ќе ги откупи акциите само ако смета дека тие се со доволен попуст од внатрешната вредност“.

Имаше докази дека намалувањето е веќе започнато. Беркшир искористи 6.9 милијарди долари за откуп на акции во четвртиот квартал, побавно од откупените 7.6 милијарди долари во третиот квартал. Годишното писмо на Бафет откри дека конгломератот откупил 1.2 милијарди долари од сопствените акции до 23 февруари.

Инвестициите на Беркшир во последно време направија само мало вдлабнување во неговиот ковчег од гној од 140 милијарди долари, оставајќи ги набљудувачите на Бафет да се прашуваат дали е на повидок голема инвестиција.

„Неодамнешниот пад на берзата како резултат на очекуваното затегнување на монетарната политика од страна на Федералните резерви може да обезбеди дополнителни атрактивни можности за Бафет во блиска иднина“, рече Кас.

Во март, Berkshire се согласи да ја купи осигурителната компанија Alleghany за 11.6 милијарди долари во кеш. Оваа трансакција ќе ја одбележи најголемата аквизиција на Беркшир во последните шест години кога ја купи индустриската компанија Прецишн Кастпартс за 37 милијарди долари, вклучувајќи го и долгот.

Сепак, Бафет допрва треба да ја направи „аквизицијата со големина на слон“ што ја рекламира со години. Инвеститорот претходно го обвини скапиот пазар за неговото неработење.

Потпретседателот на неосигурителни операции Грег Абел со години е главен кандидат за наследник на Бафет, а коментарот на Мангер минатата година привлече одредено внимание на инвеститорите.

Во дискусијата за иднината на Беркшир, Мунгер ненамерно откри кој би можел да биде назначен да го замени Бафет како извршен директор.

„Грег ќе ја задржи културата“, рече Мунгер на годишниот состанок во 2021 година.

Инвеститорите ќе бараат каква било формална објава на сукцесијата во сабота.