(Блумберг) - Индустријата за криптовалути е потресена од имплозијата на некогаш популарната берза FTX, чиј пад урна голем број фирми и осакати или уништи многу други. Инвеститорите и оние кои се дури и тангенцијално поврзани со она што се случи во последните денови сè уште просејуваат низ урнатините и чекаат да паднат следните домино.
Најчитани од Блумберг
Мет Хуган, ЦИО во Bitwise, менаџер на средства фокусиран на крипто, кој бил сведок на други крипто зими, се придружува на овонеделниот подкаст „What Goes Up“ за да ги понуди своите набљудувања и размислувања за тоа колку долго може да потрае процесот на обновување.
Еве неколку главни моменти од разговорот, кои се збиени и лесно уредени за јасност. Кликнете подолу за да го слушате целиот подкаст или претплатете се на Apple Podcasts или каде и да слушате.
Животот во крипто после FTX (подкаст)
П: Кажете ни за Bitwise и како сте биле погодени од сите настани.
О: Bitwise е специјалист менаџер за крипто-средства. Крипто е сè што правиме. Ние опслужуваме првенствено професионални инвеститори - финансиски советници, семејни канцеларии и институции. Ние сме на пазарот од 2017 година, така што ова не е нашиот прв мечкин пазар на крипто. И ние сме најпознати по создавањето на првиот светски фонд за крипто-индекс, Bitwise 10 (BITW), кој ги држи 10-те најголеми крипто средства пондерирани според пазарната вредност. На скалата на менаџери на крипто средства, ние сме на многу конзервативната страна - долгорочни инвеститори во диверзифицирани индексни фондови.
Последните неколку недели беа исцрпувачки. Како менаџер на средства, не тргувавме на FTX. Ние всушност речиси никогаш не тргуваме на берзите. Ние не чувавме средства со FTX, така што немаме загуби поврзани со тоа. Но, се разбира, ние сме дел од оваа поширока крипто индустрија и таа имаше огромни ефекти на тој пазар.
П: Притворот беше во вестите. Од мое разбирање, вие, момци, го имате притворот со Coinbase, нели?
О: Ние чуваме различни фондови со различни чувари. Значи, нашиот главен фонд е чувар кај Coinbase Institutional. Нашиот Bitcoin фонд е чувар со Fidelity. Имаме уште еден фонд кој е чувар кај Енкориџ, која е федерално овластена дигитална банка. Она што ги поврзува сите тројца, и начинот на кој размислувам за овој пејзаж на притвор, е тоа што сите тие се со седиште во САД, регулирани институции со обезбедено осигурување на нивниот притвор. Ако размислувате за различните начини на кои крипто инвеститорите можат да ги чуваат средствата, тоа е нешто како мрена - на едниот крај од мрената е местото каде што ги држите вашите крипто клучеви директно, поединечно во сеф на книга или што и да е. На другиот крај од спектарот е она што го прави Bitwise, работејќи со некои од најголемите институции во крипто просторот, фирми како Fidelity, фирми како Coinbase кои се на пазарот веќе 10 години, ентитет со јавно тргување.
А потоа, тука е оваа нејасна средина. А нејасната средина е местото каде што се случуваат сите лоши работи. Како изгледа нејасната средина се централизирани институции кои не се регулирани и често офшор. И тоа не е место каде што треба да ги чувате крипто средствата. Или одете кон регулирани воспоставени институции со седиште во САД, или да, ако имате одлична безбедносна хигиена, направете го тоа сами. Јас би рекол дека регулираната страна на спектарот е побезбедна за огромното мнозинство инвеститори. Но, можете да бидете на двата краја на мрената, едноставно не можете да бидете во оваа нејасна средина. Таму умираат добрите крипто идеи.
П: Кога станува збор за фондовите со индекс на капитал, многу пати начинот на кој тие ги намалуваат трошоците и носат малку дополнителен приход е да се дозволи хартиите од вредност што ги поседуваат да бидат позајмени на кратки продавачи главно преку различни брокерски куќи. Дали е тоа воопшто во игра со старателството над вашиот крипто? Дали некој го позајмува?
О: Ние никогаш не ги позајмуваме нашите крипто средства кои се под притвор за инвеститорите. Ние сме еден од најконзервативните менаџери со крипто-средства во светот, што е фрустрирачко за време на пазарите на бук, но се чувствува прилично добро во моментов. Постојат и други менаџери на средства кои се занимаваат со она што го опишувате што е заем на хартии од вредност - позајмување средства на клиентите. Но, сметаме дека тоа е премногу ризично и исто така не е она што го сакаат инвеститорите. Ако размислите што сакаат инвеститорите кои распределуваат на крипто, тие се обложуваат дека Bitcoin вреди половина милион или милион долари. Тие бараат асиметрична наопаку. Не разбираме зошто некој би се обидел да заработи дополнителен принос од 1% или 2% или 3% со позајмување на својот Биткоин на пат кон тоа, со оглед на ризиците што се поврзани со него. Значи, ние не тргуваме на берзите, не ги позајмуваме нашите средства. Ние купуваме средства и веднаш ги ставаме во притвор и ги оставаме да седат таму.
П: Гледате во Bitwise Crypto 10 Index Fund, нето вредноста на средствата (NAV) е околу 15 долари по акција, цената на акцијата е околу 7 долари. Значи, зборуваме за попуст од 55% на вистинските средства што ги чувате во тој фонд. Зошто е тоа, мислиш?
О: Имаме три различни начини на кои инвеститорите би можеле да добијат пристап до Bitwise 10. Еден начин е преку приватно поставување за акредитирани инвеститори што е достапно со пристап на неделна основа на NAV - така што нема премија и попуст. Друг начин е одделно управувана сметка што може да ја постави финансиски советник што ги чува средствата директно чувани во NAV. И третиот начин е оној што го спомна, а тоа е BITW, кој е јавно тргувана хартија од вредност со која се тргува преку шалтер преку OTCQX. Тие хартии од вредност работат, со оглед на регулаторните ограничувања во крипто просторот, како затворени фондови, што значи дека можат да тргуваат со премии и попусти. И со оглед на нестабилноста на крипто-пазарот, не е изненадувачки, тие тргуваат со поголеми премии и попусти отколку што би виделе, да речеме, во затворен ETF со општи обврзници.
Значи, она што го одразува тој попуст е повеќе продавачи отколку купувачи во одреден временски период. Она што јавно им го кажавме на инвеститорите и што се надевам дека ќе биде долгорочниот исход, е што откако ќе ни биде дозволено, ќе го претвориме овој фонд во ЕТФ, што веројатно во голема мера, ако не и целосно, ќе го елиминира тој попуст. ДИК не дозволи да има крипто ЕТФ. Мислам дека тоа е уште еден добар пример за тоа дека регулаторите не им помагаат на инвеститорите со туркање напред на регулаторната јасност. Инвеститорите сакаат да добијат пристап до Биткоин, тие сакаат да добијат пристап до други крипто средства. Кога би можеле да го направат тоа во ЕТФ, немаше да има ова прашање за премии и попусти. Менаџерите со средства како Bitwise се обидуваат да им помогнат на инвеститорите да добијат изложеност на просторот во рамките на регулаторните ограничувања со кои се соочуваме. И така, ги имаме овие хартии од вредност со кои се тргува преку OTCQX кои можат да се тргуваат со премии и попусти.
П: На BITW - ги има најголемите 10 дигитални средства, но се проверува FTT дури и кога тој токен, што е алатката FTX, токен кога би бил класифициран за вклучување. Значи, можете ли да ни кажете за тој процес?
О: Мислам дека на пограничен пазар како крипто, не можете да имате едноставен индексен фонд. Потребно е да имате многу правила кои ги проверуваат средствата. Ако отидовте на CoinMarketCap.com и ја погледнавте нивната листа на крипто средства по пазарна вредност, ќе треба да дојдете до средства околу 21 или 22 пред да го најдете 10-тото средство во нашите фондови. Значи, ние проверуваме голем број на средства. Ние го проверивме FTT, ја проверивме Луна, никогаш не сме држеле Dogecoin, не го држиме Трон. Постојат различни екрани кои не штитат од тие примери. Ја разгледуваме основната токеномика на средството. Тоа е она што не заштити од Луна. Го видовме потенцијалот за смртната спирала која тврдеше дека „стабилна монета“. Ги разгледуваме средствата што се изложени на непотребен ризик да бидат пронајдени во спротивност со федералните закони за хартии од вредност. ФТТ падна во таа рамка затоа што мислевме дека е веројатно или можно да се смета за безбедност од регулаторите. Тоа беше главно внатрешно контролирано. Според наше мислење, тој потенцијално би можел да го исполни тестот Хауи и затоа нема да го држиме во нашиот фонд. Има и други екрани кои се навистина важни - екрани околу ликвидноста.
Тоа е само дел од разговорот. Кликнете овде за да го слушнете останатото.
-Со помош од Стејси Вонг.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/why-one-asset-manager-avoided-210000465.html